Hvilke økonomiske faktorer har indflydelse på virksomhedsobligationer?

De økonomiske faktorer, der påvirker virksomhedsobligation renter er renter, inflation, rentekurven og økonomisk vækst. Renter på virksomhedsobligationer påvirkes også af en virksomheds egne metrics, såsom kreditvurdering og industrisektor. Alle disse faktorer påvirker renter på virksomhedsobligationer og påvirker hinanden.

Prissætningen af ​​obligationsrenter er en multivariat, dynamisk proces, hvor der altid er et konkurrerende pres.

Økonomisk vækst

Økonomisk vækst, typisk målt på et stigende BNP, er bullish for virksomheder, da det fører til øgede indtægter og overskud til virksomheder, hvilket gør det lettere for dem at låne penge og betale gæld, hvilket fører til en reduceret risiko for misligholdelse og til gengæld lavere udbytter.

Imidlertid fører forlængede perioder med økonomisk vækst til inflationsrisiko og pres opad på lønningerne. Økonomisk vækst fører til øget konkurrence om arbejdskraft og formindsket overkapacitet.

Inflation

Højere lønninger på grund af inflation begynder at æde af fortjenstmargener, hvilket gør dem mere sårbare over for glid i økonomisk vækst. Inflationen hæver også priserne på ting i økonomien generelt set, og som tingene bliver mere dyr stiger evnen til at betale for dem, og dermed stiger kreditrisikoen - et positivt pres på udbytter.

Renter

Inflationsrisiko får også centralbanker til at hæve målrenten. Når risikofri afkastning stiger, skal obligationsrenterne også stige for at kompensere. De højere udbytter øger omkostningerne, hvilket skaber endnu mere sårbarhed over for økonomiske snubler.

Således kan udbyttet skyde i vejret, når omkostningerne stiger, hvis økonomien glider ind i en recession og indtægterne falder; investorer begynder at prissætte en øget chance for misligholdelse. Når vækstproblemer begynder at dværge inflationsrisici, sænker centralbanken renterne, hvilket fører til et nedadgående pres på virksomhedsobligationsrenterne. Fald i den risikofrie afkast gør alle afkastgenererende instrumenter mere attraktive.

Kreditrisiko

Kreditrisiko (dvs. risikoen for misligholdelse) er en virksomhedsspecifik faktor, ikke nødvendigvis en makroøkonomisk faktor. Ikke desto mindre føder ovenstående faktorer direkte ind i en virksomheds evne til at tilbagebetale sin gæld og forpligtelser. Kreditvurderinger offentliggjort af bureauer som f.eks Moody's, Standard and Poor's, og Fitch er beregnet til at indfange og kategorisere kreditrisiko. Institutionelle investorer i virksomhedsobligationer supplerer dog ofte disse agenturratinger med deres egen kreditanalyse.

Mange værktøjer kan bruges til at analysere og vurdere kreditrisiko, men to traditionelle metrics er rentedækningsforhold og kapitaliseringsforhold. Udstedere med højere kreditrisiko vil have virksomhedsobligationer med højere renter for at kompensere for den ekstra risiko.

Bundlinjen

De mest bullish scenarier for virksomhedsobligationer er økonomisk vækst på grund af en stigning i produktiviteten, hvilket ikke udløser inflation. I modsætning hertil er det mest bearish scenario en svag økonomi med inflationsrisici, der fører til høje renter.