Hvordan fordeler konvertible obligationer investorer og virksomheder

Hvad er en konvertibel obligation?

En konvertibel obligation er en fastforrentet virksomhedsgældssikkerhed, der giver rentebetalinger, men kan konverteres til et forudbestemt antal almindelige aktier eller aktier. Konverteringen fra obligationen til lager kan foretages på bestemte tidspunkter i obligationens levetid og er normalt afhængig af obligationsindehaver.

Som en hybrid sikkerhed, er prisen på en konvertibel obligation særligt følsom over for ændringer i renter, prisen på den underliggende aktie og udstederens kreditvurdering.

Forståelse af konvertible obligationer

Konvertible obligationer er en fleksibel finansieringsmulighed for virksomheder. En konvertibel obligation tilbyder investorer en slags hybrid sikkerhed, der har funktioner i en obligation, såsom rentebetalinger, samtidig med at den giver mulighed for at eje aktien. Denne obligation konverteringsforhold bestemmer, hvor mange aktier du kan få ved at konvertere en obligation. For eksempel betyder et 5: 1 -forhold, at en obligation konverteres til fem aktier i stamaktier.

Det konverteringspris er prisen pr. aktie, til hvilken et konvertibelt værdipapir, f.eks. virksomhedsobligationer eller foretrukne aktier, kan konverteres til ordinære aktier. Konverteringsprisen fastsættes, når konverteringsforholdet bestemmes til a cabriolet sikkerhed.

Konverteringsprisen og forholdet kan findes i obligationen indrykning (i tilfælde af konvertible obligationer) eller i værdipapiret prospekt (i tilfælde af konvertible foretrukne aktier).

Varianter af konvertible obligationer

En vaniljekonvertibel obligation giver investoren valget om at beholde obligationen indtil modenhed eller konverter det til lager. Hvis aktiekursen er faldet siden obligationens udstedelsesdato, kan investoren beholde obligationen indtil udløb og få udbetalt pålydende værdi. Hvis aktiekursen stiger betydeligt, kan investoren konvertere obligationen til aktier og enten beholde eller sælge aktien efter eget skøn. Ideelt set ønsker en investor at konvertere obligationen til aktier, når gevinsten ved aktiesalget overstiger obligationens nominelle værdi plus det samlede beløb af de resterende rentebetalinger.

Obligatoriske konvertible obligationer skal konverteres af investoren til et bestemt konverteringsforhold og prisniveau. På den anden side er et reversibel konvertibel obligation giver virksomheden ret til at konvertere obligationen til aktier eller beholde obligationen som en fastforrentet investering indtil udløb. Hvis obligationen konverteres, gøres det til en forudindstillet pris og konverteringsforhold.

Fordele og ulemper ved konvertible obligationer

Udstedelse af konvertible obligationer kan hjælpe virksomheder med at minimere negativ investorstemning, der ville omgive udstedelse af aktier. Hver gang et selskab udsteder yderligere aktier eller egenkapital, tilføjer det til antallet af udestående aktier og udvander eksisterende investor ejerskab. Virksomheden kan udstede konvertible obligationer for at undgå negativ stemning. Obligationshavere kan derefter konvertere til aktier, hvis selskabet klarer sig godt.

Udstedelse af konvertible obligationer kan også hjælpe med at give investorerne en vis sikkerhed i tilfælde af misligholdelse. En konvertibel obligation beskytter investorernes hovedstol på bagsiden, men giver dem mulighed for at deltage i opadrettede, hvis det underliggende selskab lykkes.

Et opstartsfirma kan for eksempel have et projekt, der kræver en betydelig mængde kapital, hvilket resulterer i et tab i de kortsigtede indtægter. Projektet skulle dog føre virksomheden til rentabilitet i fremtiden. Konvertible obligationsinvestorer kan få nogle af deres hovedstol tilbage ved virksomhedens fiasko, mens de også kan drage fordel af kapitalværdi, ved at konvertere obligationerne til egenkapital, hvis virksomheden har succes.

Investorer kan nyde den værditilvækstkomponent, der er indbygget i konvertible obligationer, hvilket betyder, at de i det væsentlige er en obligation med en aktieoption, især en opkaldsmulighed. En købsoption er en aftale, der giver optionskøberen ret - ikke pligten - til at købe en aktie, obligation eller andre instrumenter til en bestemt pris inden for en bestemt periode. Imidlertid har konvertible obligationer en tendens til at tilbyde en lavere kuponrente eller afkast i bytte for værdien af ​​optionen til at konvertere obligationen til fælles aktier.

Virksomheder drager fordel, da de kan udstede gæld til lavere renter end med traditionelle obligationsudbud. Det er dog ikke alle virksomheder, der tilbyder konvertible obligationer. De fleste konvertible obligationer anses også for at være mere risikable/mere volatile end typiske renteinstrumenter.

Eksempel på en konvertibel obligation

Lad os som et eksempel sige Exxon Mobil Corp. (XOM) udstedte en konvertibel obligation med en pålydende værdi på $ 1.000, der betaler 4% rente. Obligationen har en løbetid på 10 år og et konvertibelt forhold på 100 aktier for hver konvertibel obligation.

Hvis obligationen beholdes indtil udløb, vil investoren blive betalt $ 1.000 i hovedstol plus $ 40 i renter for det år. Virksomhedens aktier stiger dog pludselig og handles til $ 11 pr. Som et resultat er de 100 aktier i aktier $ 1.100 værd (100 aktier x $ 11 aktiekurs), hvilket overstiger værdien af ​​obligationen. Investereren kan konvertere obligationen til aktier og modtage 100 aktier, som i alt kan sælges på markedet for 1.100 dollars.