Hvorfor markedskorrelation betyder noget

Korrelation er et statistisk mål, der bestemmer, hvordan aktiver bevæger sig i forhold til hinanden. Det kan bruges til individuelle værdipapirer, f.eks. Aktier, eller det kan måle generel markedskorrelation, f.eks. Hvordan aktivklasser eller brede markeder bevæger sig i forhold til hinanden. Det måles på en skala fra -1 til +1. En perfekt positiv sammenhæng mellem to aktiver har en læsning på +1. En perfekt negativ korrelation har en læsning på -1. Perfekte positive eller negative korrelationer er sjældne.

Korrelation som et mål for markeder

Korrelation kan bruges til at få perspektiv på den overordnede karakter af det større marked. For eksempel udviste forskellige sektorer i S&P 500 tilbage i 2011 en 95% grad af korrelation, hvilket betyder, at de alle stort set bevægede sig i låsetrin med hinanden. Det var meget svært at vælge aktier, der overgik det bredere marked i denne periode. Det var også svært at vælge aktier i forskellige sektorer for at øge diversificeringen af ​​en portefølje. Investorer måtte se på andre typer aktiver for at hjælpe med at styre deres porteføljerisiko. På den anden side betød den høje markedskorrelation, at investorer kun behøvede at bruge simple indeksfonde til at få eksponering mod markedet, frem for at forsøge at vælge individuelle aktier.

Korrelation for porteføljestyring

Korrelation bruges ofte i porteføljestyring at måle diversificeringen mellem de aktiver, der er indeholdt i en portefølje. Moderne porteføljeteori (MPT) bruger et mål for sammenhængen mellem alle aktiverne i en portefølje til at hjælpe med at bestemme den mest effektive grænse. Dette koncept hjælper med at optimere forventet afkast mod et vist risikoniveau. Inkludering af aktiver, der har en lav korrelation til hinanden, hjælper med at reducere mængden af ​​samlet risiko for en portefølje.

Alligevel kan korrelation ændre sig over tid. Det kan kun måles historisk. To aktiver, der tidligere har haft en høj grad af korrelation, kan blive ukorrelerede og begynde at bevæge sig separat. Dette er en mangel ved MPT; det forudsætter stabile sammenhænge mellem aktiver.

Korrelation og volatilitet

I perioder med øget volatilitet, såsom finanskrisen i 2008, kan aktier have en tendens til at blive mere korreleret, selvom de er i forskellige sektorer. Internationale markeder kan også blive stærkt korreleret i tider med ustabilitet. Investorer vil måske medtage aktiver i deres porteføljer, der har en lav markedskorrelation med aktiemarkeder at hjælpe med at styre deres risiko.

Desværre stiger korrelationen undertiden mellem forskellige aktivklasser og forskellige markeder i perioder med stor volatilitet. For eksempel var der i løbet af januar 2016 en høj grad af sammenhæng mellem S&P 500 og prisen på råolie, når helt op til 0,97 - den største grad af korrelation i 26 år. Aktiemarkedet var meget bekymret over den fortsatte volatilitet i oliepriserne. Da olieprisen faldt, blev markedet nervøst for, at nogle energiselskaber ville Standard på deres gæld eller i sidste ende skal erklære konkurs.

Bundlinjen

Valg af aktiver med lav korrelation med hinanden kan bidrage til at reducere risikoen for en portefølje. For eksempel er den mest almindelige måde at diversificere i en portefølje af aktier at inkludere obligationer, da de to historisk set har haft en lavere grad af sammenhæng med hinanden. Investorer bruger også ofte varer som ædle metaller til at øge diversificeringen; guld og sølv ses som almindeligt hække til aktier. Endelig investere i grænsemarkeder (lande, hvis økonomier er endnu mindre udviklede og tilgængelige end de på nye markeder) via børshandlede fonde (ETF'er) kan være en god måde at diversificere en amerikansk aktiebaseret portefølje. F.eks. Havde iShares MSCI Frontier 100 ETF, der består af 100 af de største aktier fra små globale markeder, en markedskorrelation på kun 0,54 med S&P 500 mellem 2012 og 2018, hvilket angiver dets værdi som en modvægt til stor kasket Amerikanske virksomheder.