Hvordan en stærk greenback påvirker økonomien (AAPL, BMY)

Den 28. januar 2015 regerede den amerikanske dollar på verdensplan valutamarkeder, hvor 16 større valutaer faldt med et gennemsnit på næsten 11% i forhold til greenback siden begyndelsen af ​​2014. I løbet af denne periode var præstationerne for de mest handlede valutaer mod dollaren følgende: euro -17,4%, canadiske dollar -14,2%, australske dollar -10,8%, japansk yen -10,7%og britisk pund -8,4%. Som følge heraf er US dollar indeks, der måler dollarens værdi i forhold til seks store handelspartners valutaer, steg til sit højeste i over 11 år i begyndelsen af ​​2015.

Det faktum, at dollarens ubarmhjertige fremskridt har indflydelse på den amerikanske økonomi, er uomtvisteligt, men er den samlede effekt positiv eller negativ? Denne debat blev bragt i spidsen, da en række amerikanske virksomheder advarede om virkningen af den stærke dollar på deres indtjening i januar 2015. Her er en oversigt over hvordan Stigning i amerikanske dollar påvirker forskellige aspekter af økonomien:

Forbrugere

Forbrugerudgifter tegner sig for cirka 70% af den amerikanske økonomi, og en stærkere dollar er en nettofordel for denne førende drivkraft for økonomien. Det gør importen billigere, så alt fra nudler til luksusbiler burde koste mindre. En europæisk luksus sedan, der kostede $ 70.000, når hver euro hentede 1.40 dollars, skulle koste $ 57.500, hvis dollaren efterfølgende forstærkede sig og euroen nu kun var 1,15 dollars værd. Den stærkere dollar gør også amerikansk eksport dyrere, så en overflod af indenlandsk producerede varer bør også udmønte sig i lavere priser.

Billigere forbrugsvarer ville resultere i mere disponibel indkomst for amerikanerne, og dermed flere penge at bruge på sjove ting som at shoppe, spise ude, underholdning og ferier. Specifikke sektorer i økonomien, der ville drage fordel af denne udgiftsoplevelse, omfatter detailhandlere, restauranter, kasinoer, rejseselskaber, flyselskaber og krydstogtskibe. Stærkere indenlandsk efterspørgsel hjælper også med at mindske den skadelige indvirkning af en stærk dollar på den amerikanske turistindustri, som antallet af oversøiske besøgende falder markant, fordi den højere greenback gør det dyrere at rejse til USA og holde ferie der.

samlet set: Positiv indvirkning på forbrugerklammer og forbrugernes skøn sektorer.

Industri

Effekten af ​​den stærkere dollar på industrien er blandet. For eksempel er de fleste globale råvarer prissat i amerikanske dollars, så en stærkere greenback kan reducere oversøisk efterspørgsel og dermed påvirke indtægter og rentabilitet for amerikanske ressourceproducenter. Produktionsvirksomheder rammes især hårdt af den stigende dollar, da de skal konkurrere i en global marked og en indenlandsk valuta, der er endda 5% stærkere, kan have en betydelig indvirkning på deres konkurrenceevne.

På den anden side gavner en stigende dollar virksomheder, der importerer en masse maskiner og udstyr, ligesom ingeniør- og industrivirksomheder, da disse nu ville koste mindre i dollar betingelser.

Den stærkere dollar giver den største fordel for virksomheder, der importerer de fleste af deres varer, men sælger indenlandsk, da deres toplinje og bundlinje drager fordel af robust indenlandsk efterspørgsel og lavere input omkostninger.

Omvendt ville salg og indtjening for talrige amerikanske multinationale selskaber, der sælger deres produkter og tjenester globalt, blive påvirket af den stærkere dollar. Medicin og teknologi er to sektorer, hvor amerikanske virksomheder har en stor tilstedeværelse rundt om i verden, så de er væsentligt påvirket af en stigende greenback.

I januar 2015 blev nogle af de største amerikanske virksomheder som Microsoft Corp. (MSFT), Procter & Gamble Co. (PG), E.I. Du Pont De Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. (PFE) og Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) sagde, at valutakursudsving (dvs. den stærke dollar) ville reducere salget-med så meget som 5 procentpoint i nogle tilfælde-og også have en negativ indvirkning på indtjeningen. Virksomheder som Apple Inc. (AAPL) (som får mere end halvdelen af ​​sin omsætning uden for USA) og Honeywell International Inc. (HON) var i stand til at afbøde det meste af effekten af ​​den stærkere dollar gennem rettidig valuta hække.

samlet set: Negativ indvirkning på multinationale virksomheder, fremstilling og ressourceproducenter.

International handel og kapitalstrømme

Valutakurser har den største indflydelse på International handel, hvilket gør importen billigere og eksporten dyrere. Over tid vil en stærkere amerikansk dollar tjene til at udvide handelsunderskud, som gradvist vil udøve et nedadgående tryk på greenbacken og trække den lavere.

Med hensyn til kapitalstrømme, en stærkere dollar kan have ringe indflydelse på udenlandske direkte investeringer (FDI) til USA, som længe har været en af ​​verdens største investeringsdestinationer. Internationale virksomheder investerede 236 milliarder dollar i USA i 2013, en stigning på 35% fra 2012, hvilket gør det til den største modtager af FDI det år. FDI har en tendens til at være investeringer med lang levetid, der varer i årtier, og udenlandske virksomheder, der tiltrækkes af dynamikken og det enorme potentiale på det amerikanske marked kan være villig til at tage den stærkere greenback ind skridt.

Den stærkere dollar gør det også billigere for amerikanske virksomheder at investere i udlandet, enten i fysiske aktiver eller udenlandske enheder, hvilket fører til højere kapitaludstrømning. Grænseoverskridende fusioner og erhvervelse af amerikanske virksomheder kan stige i en periode med dollarstyrke, især hvis det sker, når amerikansk kapital og aktiemarkeder er nær all-time highs (da amerikanske virksomheder kan bruge deres høje aktiekurser som valuta for opkøb), som det var tilfældet i begyndelsen af ​​2015.

Udenlandske porteføljeinvesteringer (FPI) til USA kan også stige i en periode med dollarstyrke, da det generelt falder sammen med en robust amerikansk økonomisk ekspansion. En stigende dollar vil øge afkastet fra amerikanske investeringer, et attraktivt forslag til internationale investorer.

samlet set: Positiv for import, negativ for eksport, neutral for kapitalstrømme.

Finansielle markeder

Effekten af ​​en stærkere dollar på de finansielle markeder er også blandet. Måske er den mest direkte virkning af en stigende greenback dens negative indvirkning på virksomhedens indtjening. Dette var en væsentlig årsag til, at S&P 500 havde sit største fald i et år i januar 2015.

Som nævnt tidligere øger udsigten til, at investeringsafkast forstærkes af en stigende valuta også tiltrækning af amerikanske statskasser (og andre fastforrentede instrumenter) til udenlandske investorer, så længe risikoen for højere renter er ikke signifikant. En sådan oversøisk efterspørgsel er en faktor til at holde de lange amerikanske renter lave, hvilket igen hjælper med at stimulere økonomien. Bemærk, at en stærkere dollar også holder låg på den "importerede" inflation, hvilket gør sagen om en renteforhøjelse fra Federal Reserve mindre overbevisende.

Et område i den globale økonomi, hvor den stærkere dollar kan skabe ravage er på nye markeder. Lejlighedsvis kan en støt stigende greenback forårsage nye markeder valutaer til at styrte af bekymring over disse nationers betalingsbalanceunderskud og økonomiske udsigter. Fallende valutaer øger i stor udstrækning gældsforpligtelser i vækstmarkeder og virksomheder, hvilket skaber en nedadgående spiral, der er svær at stoppe. Dette kan nogle gange resultere i en fuldstændig katastrofe som Asiatisk finanskrise af 1997. I en stadig mere sammenkoblet global økonomi udløser risikoen for den stigende dollar en krise i en del af verden, der udløser finansielle marked smitte kan ikke undervurderes eller ignoreres.

samlet set: Negativ for amerikansk virksomhedsindtjening, negativ for vækstmarkedsgæld.

Bundlinjen

Den stigende amerikanske dollar er nettopositiv for den amerikanske økonomi, da robust forbrugernes efterspørgsel og dæmpet inflation resulterer i stærk økonomisk vækst, der modvirker negative virkninger, såsom indvirkningen på eksport og virksomhedernes indtjening.