Hvad er det effektive udbytte?

Det effektive udbytte er afkastet på en obligation, der har sine rentebetalinger (eller kuponer) geninvesteret med samme sats af obligationsejeren. Effektivt afkast er det samlede udbytte, en investor modtager, i modsætning til nominelt udbytte- som er den angivne rente på obligationens kupon. Effektivt udbytte tager højde for sammensætningens effekt på investeringsafkast, mens det nominelle udbytte ikke gør det.

Vigtige takeaways

Det effektive afkast beregnes som obligationens kuponbetalinger divideret med obligationens aktuelle markedsværdi
Effektivt udbytte forudsætter, at kuponbetalinger geninvesteres. Geninvesterede kuponer betyder, at den effektive rente på en obligation er højere end den nominelle (angivne kupon) rente.
For at sammenligne en obligations effektive rente og dens rente-til-løbetid skal det effektive afkast konverteres til et effektivt årligt udbytte.
Obligationer, der handler med et effektivt afkast, der er højere end renten til forfald, sælges til en præmie. Hvis det effektive afkast er lavere end renten til forfald, handler obligationen med en rabat.
instagram viewer

Forståelse for effektivt udbytte

Det effektive afkast er et mål for kuponrenten, som er renten angivet på en obligation og udtrykt som en procentdel af pålydende værdi. Kuponbetalinger på en obligation betales typisk halvårligt af udstederen til obligationsinvestoren. Det betyder, at investoren vil
modtage to kuponbetalinger om året. Effektiv rente beregnes ved at dividere kuponbetalingerne med obligationens aktuelle markedsværdi.

Effektiv rente er en måde, som obligationsindehavere kan måle deres renter på
obligationer. Der er også det nuværende udbytte, som repræsenterer en obligations årlige
afkast baseret på dens årlige kuponbetalinger og nuværende pris, i modsætning til pålydende værdi.

Selvom det nuværende udbytte ikke ligner nogen form for kuponinvestering, som effektivt udbytte gør.

Ulempen ved at bruge det effektive udbytte er, at det forudsætter, at kuponbetalinger kan geninvesteres i et andet køretøj, der betaler den samme rente. Dette betyder også, at det forudsætter, at obligationerne sælges til pari. Dette er ikke altid muligt, i betragtning af at renten ændrer sig periodisk, falder og stiger på grund af visse faktorer i økonomien.

Effektiv udbytte vs. Udbytte til modenhed (YTM)

Yield-to-mature (YTM) er det afkast, der er optjent på en obligation, der beholdes indtil udløb. For at sammenligne det effektive udbytte med udbytte til modenhed (YTM), konverter YTM til et effektivt årligt udbytte. Hvis YTM er større end obligationens effektive rente, handler handelen med en rabat til par. På den anden side, hvis YTM er mindre end det effektive udbytte, sælger obligationen til en præmie.

YTM er det, der kaldes a obligationsækvivalent udbytte (BEY). Investorer kan finde et mere præcist årligt afkast, når de kender BEY for en obligation, hvis de tegner sig for tidsværdien af penge i beregningen. Dette er kendt som et effektivt årligt udbytte (EAY).

Eksempel på effektivt udbytte

Hvis en investor har en obligation med en pålydende værdi på $ 1.000 og en kupon på 5%, der betales halvårligt i marts og september modtager han (5%/2) x $ 1.000 = $ 25 to gange om året for i alt $ 50 i kupon betalinger.

Det effektive afkast er imidlertid et mål for afkast på en obligation, forudsat at kuponbetalinger geninvesteres. Hvis betalinger geninvesteres, vil hans effektive afkast være større end det nuværende udbytte eller nominelle udbytte på grund af virkning af sammensætning. Geninvestering af kuponen vil give et højere udbytte, fordi der optjenes renter på rentebetalinger. Investereren i eksemplet ovenfor vil modtage lidt mere end $ 50 årligt ved hjælp af den effektive afkastevaluering. Formlen til beregning af effektivt udbytte er som følger:

i = [1 + (r/n)]ⁿ – 1

Hvor:

i = effektivt udbytte
r = nominel sats
n = antal betalinger om året

Efter vores første eksempel præsenteret ovenfor, investorens effektive afkast på sine 5% kupon obligation vil være:

i = [1 + (0,05/2)]² – 1
i = 1,025² – 1
i = 0,0506 eller 5,06%

Bemærk, at da obligationen betaler renter halvårligt, vil der blive betalt to gange til obligationsejeren om året; derfor er antallet af betalinger om året to.

Fra ovenstående beregning er det effektive udbytte på 5,06% klart højere end kuponrenten på 5%, da blanding tages i betragtning.

For at forstå dette på en anden måde, lad os undersøge detaljerne i kuponbetalingen. I marts modtager investoren 2,5% x $ 1.000 = $ 25. I september vil han på grund af renteudvikling modtage (2,5% x $ 1.000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1.025 = $ 25.625. Dette betyder en årlig betaling på $ 25 i marts + $ 25.625 i september = $ 50.625. Den reelle rente er derfor $ 50.625/$ 1.000 = 5,06%.

Hvad er det effektive udbytte?