Due Diligence Definition og anvendelser for aktier

Hvad er due diligence?

Due diligence er en undersøgelse, revidere, eller gennemgang foretaget for at bekræfte fakta eller detaljer om et emne, der behandles. I finansverdenen kræver due diligence en undersøgelse af finansielle poster, inden der indgås en foreslået transaktion med en anden part.

Forståelse af due diligence

Due diligence blev almindelig praksis (og et fælles udtryk) i USA med passagen af

Værdipapirlov af 1933. Med den lov, værdipapirhandlere og mæglere blev ansvarlig for fuldt ud at afsløre materielle oplysninger om de instrumenter, de solgte. Undladelse af at videregive disse oplysninger til potentielle investorer gjorde forhandlere og mæglere ansvarlige for strafferetlig forfølgelse.

Lovens forfattere erkendte, at det kræver fuld afsløring efterlod forhandlere og mæglere sårbare over for urimelig retsforfølgelse for ikke at oplyse en væsentlig kendsgerning, som de ikke havde eller ikke kunne have kendt på salgstidspunktet. Handlingen omfattede således et juridisk forsvar: så længe forhandlerne og mæglerne udviste "due diligence", når de undersøgte de virksomheder, hvis aktier, de solgte og fuldstændigt offentliggjorde resultaterne, kunne de ikke holdes ansvarlige for oplysninger, der ikke blev opdaget under efterforskning.

Typer af due diligence

Due diligence udføres af egenkapital forskningsanalytikere, fondsforvaltere, mæglerforhandlere, individuelle investorer og virksomheder, der overvejer at erhverve andre virksomheder. Due diligence fra de enkelte investorer er frivilligt. Imidlertid er mæglerforhandlere juridisk forpligtet til at foretage due diligence på et værdipapir, før de sælger det.

Sådan udføres due diligence for aktier

Nedenfor er 10 trin for individuelle investorer, der foretager due diligence. De fleste er relateret til aktier, men i mange tilfælde kan de anvendes på obligationer, fast ejendom og mange andre investeringer.

Efter disse 10 trin giver vi nogle tips, når du overvejer en investering i et opstartsfirma.

Alle de oplysninger, du har brug for, er let tilgængelige i virksomhedens kvartalsvise og årsrapporter og i virksomhedens profiler på finansielle nyheder og rabatmæglerwebsteder.

Trin 1: Analyser virksomhedens kapitalisering

En virksomheds markedsværdieller samlet værdi, angiver, hvor volatil aktiekursen er, hvor bred dens ejerskab er og den potentielle størrelse på virksomhedens målmarkeder.

Large-cap og mega-cap virksomheder har en tendens til at have stabile indtægtsstrømme og en stor, mangfoldig investorbase, hvilket har en tendens til at føre til mindre volatilitet. Mid-cap og small-cap virksomheder har typisk større udsving i deres aktiekurser og indtjening end store virksomheder.

Trin 2: Indtægter, overskud og margintrender

Virksomhedens resultatopgørelse angiver dens omsætning eller dens nettoindkomst eller fortjeneste. Det er bundlinjen. Det er vigtigt at overvåge tendenser over tid i en virksomheds indtægter, driftsudgifter, fortjenstmargener, og forrentning af egenkapitalen.

Virksomhedens fortjenstmargen beregnes ved at dividere nettoindkomsten med omsætningen. Det er bedst at analysere fortjenstmargen over flere kvartaler eller år og sammenligne disse resultater med virksomheder inden for samme branche for at få et perspektiv.

Trin 3: Konkurrenter og industrier

Nu hvor du har en fornemmelse af, hvor stort virksomheden er, og hvor meget den tjener, er det tid til at forstørre den branche, den opererer i, og dens konkurrence. Enhver virksomhed er delvist defineret af sin konkurrence. Due diligence involverer sammenligning af virksomhedens fortjenstmargener med to eller tre af sine konkurrenter. F.eks. Er spørgsmål at stille: Er virksomheden førende inden for sin branche eller dens specifikke målmarkeder? Er virksomhedens industri i vækst?

At udføre due diligence på flere virksomheder i samme branche kan give en investor betydelig indsigt i, hvordan branchen klarer sig, og hvilke virksomheder der har det forreste i det industri.

Trin 4: Værdiansættelsesmultipler

Mange forhold og finansielle metrik bruges til at evaluere virksomheder, men tre af de mest nyttige er pris til indtjening (P/E) -forholdet, pris/indtjening til vækst (PEGs) -forhold og pris-til-salg (P/S) -forhold. Disse forhold er allerede beregnet for dig på websteder som Yahoo! Finansiere.

Når du undersøger forhold for en virksomhed, skal du sammenligne flere af dens konkurrenter. Du bliver måske mere og mere interesseret i en konkurrent.

• P/E -forholdet giver dig en generel fornemmelse af, hvor meget forventning der er indbygget i virksomhedens aktiekurs. Det er en god idé at undersøge dette forhold over et par år for at sikre, at det nuværende kvartal ikke er en aberration.
• Det pris-til-bog (P/B) -forhold, virksomhedens multipel og forholdet mellem pris og salg (eller omsætning) måler virksomhedens værdiansættelse i forhold til dens gæld, årlige indtægter og balance. Peer -sammenligning er vigtig her, fordi de sunde områder varierer fra industri til industri.
• PEG -forholdet antyder forventninger blandt investorer til virksomhedens fremtidige indtjeningsvækst, og hvordan det kan sammenlignes med det nuværende indtjeningsmultipel. Aktier med PEG -forhold tæt på en betragtes som rimeligt værdsatte under normale markedsforhold.

Trin 5: Ledelse og andeleje

Drives virksomheden stadig af sine grundlæggere, eller har bestyrelsen blandet mange nye ansigter ind? Yngre virksomheder har en tendens til at være grundlægger-ledet. Undersøg bios af ledelse for at finde ud af deres niveau af ekspertise og erfaring. Bioinformation kan findes på virksomhedens websted.

Om stiftere og ledere har en høj andel af aktier, og om de har solgt aktier for nylig, er en væsentlig faktor i due diligence. Højt ejerskab af topledere er et plus, og lavt ejerskab er et rødt flag. Aktionærer har en tendens til at blive bedst tjent, når de, der driver virksomheden, har en interesse i aktieudvikling.

Trin 6: Balance

Virksomhedens konsoliderede balance vil vise sine aktiver og passiver samt hvor mange kontanter der er til rådighed.

Tjek virksomhedens niveau af gæld og hvordan det kan sammenlignes med andre i branchen. Gæld er ikke nødvendigvis en dårlig ting, afhængigt af virksomhedens forretningsmodel og branche. Men sørg for, at denne gæld er højt vurderet af ratingbureauerne.

Nogle virksomheder og hele industrier, som olie og gas, er meget kapital intensiv, mens andre kræver få anlægsaktiver og kapitalinvesteringer. Bestem gældskvoten for at se, hvor meget positiv egenkapital virksomheden har. Typisk, jo flere kontanter en virksomhed genererer, jo bedre en investering vil det sandsynligvis være, fordi virksomheden kan opfylde sin gæld og stadig vokse.

Hvis tallene for samlede aktiver, samlede passiver og egenkapital ændre væsentligt fra det ene år til det næste, prøv at finde ud af hvorfor. Læsning af fodnoter, der følger med regnskaber og ledelsens diskussion i kvartals- eller årsrapporterne kan kaste lys over, hvad der virkelig sker i en virksomhed. Virksomheden kunne forberede sig på en ny produktlancering og akkumuleres beholdt indtjeningeller i en tilstand af økonomisk tilbagegang.

Trin 7: Historik over aktiekurser

Investorer bør undersøge både de kortsigtede og langsigtede kursbevægelser af aktien, og om aktien har været volatil eller stabil. Sammenlign det overskud, der genereres historisk, og bestem, hvordan det korrelerer med prisbevægelsen.

Husk, at tidligere præstationer ikke garanterer fremtidige prisbevægelser. Hvis du f.eks. Er pensionist og leder efter udbytte, vil du måske ikke have en volatil aktiekurs. Aktier, der konstant er volatile, har en tendens til at have kortsigtede aktionærer, hvilket kan tilføre visse investorer ekstra risiko.

Trin 8: Muligheder for fortynding af lagre

Investorer bør vide, hvor mange udestående aktier virksomheden har, og hvordan dette tal vedrører konkurrencen. Planlægger virksomheden at udstede flere aktier? I så fald kan aktiekursen tage et hit.

Trin 9: Forventninger

Investorer bør finde ud af, hvad konsensus af Wall Street -analytikere er for indtjeningsvækst, omsætning og overskudsestimater for de næste to til tre år. Investorer bør også lede efter diskussioner om langsigtede tendenser, der påvirker branchen og virksomhedsspecifikke nyheder om partnerskaber, joint ventures, intellektuel ejendomog nye produkter eller tjenester.

Trin 10: Undersøg lang- og kortsigtede risici

Sørg for at forstå både de branchemæssige risici og virksomhedsspecifikke risici. Er der udestående juridiske eller regulatoriske spørgsmål? Er der ustabil ledelse?

Investorer bør altid spille djævelens advokat og forestille sig værst tænkelige scenarier og deres potentielle resultater på aktien. Hvis et nyt produkt mislykkes, eller en konkurrent bringer et nyt og bedre produkt fremad, hvordan vil det påvirke virksomheden? Hvordan ville et spring i renter påvirke virksomheden?

Når du har gennemført de trin, der er beskrevet ovenfor, får du en bedre fornemmelse af virksomhedens præstationer, og hvordan den stabler sig op til konkurrencen. Du bliver bedre informeret om at træffe en forsvarlig beslutning.

Due Diligence Basics for startinvesteringer

Når man overvejer at investere i en start op, nogle af de 10 trin ovenfor er passende, mens andre bare ikke er mulige, fordi virksomheden ikke har track record. Her er nogle opstartsspecifikke træk.

• Inkluder en exit -strategi. Mere end 90% af opstart mislykkes. Planlæg en strategi for at inddrive dine penge, hvis virksomheden mislykkes.
• Overvej at indgå et partnerskab: Partnere deler kapital og risiko, så de mister mindre, hvis virksomheden mislykkes.
• Find ud af høststrategi for din investering. Lovende virksomheder kan mislykkes på grund af en ændring i teknologi, regeringens politik eller markedsforhold. Vær på udkig efter nye tendenser, teknologier og mærker, og gør dig klar til at høste, når du opdager, at virksomheden muligvis ikke trives med ændringerne.
• Vælg en startup med lovende produkter. Da de fleste investeringer høstes efter fem år, er det tilrådeligt at investere i produkter, der har en stigende investeringsafkast (ROI) for den periode.
• I stedet for hårde tal om tidligere resultater, skal du se på virksomhedens vækstplan og vurdere, om den ser ud til at være realistisk.

Særlige overvejelser

I fusioner og opkøb (M&A) verden, er der en afgrænsning mellem "hårde" og "bløde" former for due diligence.

I traditionel M & A -aktivitet anvender det overtagende firma risikoanalytikere, der udfører due diligence ved at studere omkostninger, fordele, strukturer, aktiver og passiver. Det er i daglig tale kendt som hard due diligence.

I stigende grad er M&A -aftaler imidlertid også genstand for undersøgelse af en virksomheds kultur, ledelse og andre menneskelige elementer. Det er kendt som soft due diligence.

Hard due diligence, som er drevet af matematik og lovlighed, er modtagelig for rosenrøde fortolkninger af ivrige sælgere. Soft due diligence fungerer som en modvægt, når tallene manipuleres eller understreges for meget.

Der er mange drivkræfter for virksomhedens succes, som tal ikke fuldt ud kan fange, såsom medarbejderforhold, virksomhedskultur og lederskab. Når M & A -handler mislykkes, som mere end 50% af dem gør, er det ofte fordi det menneskelige element ignoreres.

Den nutidige forretningsanalyse kalder dette element menneskelig kapital. Erhvervslivet begyndte at lægge mærke til dens betydning i midten af ​​2000'erne. I 2007 blev Harvard Business Review dedikeret en del af sit april -nummer til det, det kaldte "human capital due diligence", og advarede om, at virksomheder ignorerer det på egen risiko.

Udfører Hard Due Diligence

I en M & A -aftale er hard due diligence slagmarken for advokater, revisorer og forhandlere. Typisk fokuserer hard due diligence på indtjening før renter, skat, afskrivninger og afskrivninger (EBITDA), aldring af tilgodehavender og gæld, pengestrømme og anlægsudgifter.

I sektorer som teknologi eller fremstilling lægges yderligere fokus på intellektuel ejendomsret og fysisk kapital.

Andre eksempler på hard due diligence -aktiviteter omfatter:

• Gennemgang og revision af årsregnskaber
• Undersøgelse af fremskrivninger til fremtidig præstation
• Analyse af forbrugermarkedet
• Søger operationelle afskedigelser, der kan elimineres
• Gennemgang af potentielle eller igangværende retssager
• Gennemgang af kartelovervejelser
• Evaluering af underleverandører og andre tredjepartsforhold

Udfører blød due diligence

At udføre soft due diligence er ikke en eksakt videnskab. Det bør fokusere på, hvor godt en målrettet arbejdsstyrke vil passe til det erhvervende selskabs kultur.

Hård og blød due diligence fletter sig sammen, når det kommer til kompensations- og incitamentsprogrammer. Disse programmer er ikke kun baseret på reelle tal, hvilket gør dem lette at indarbejde i planlægningen efter erhvervelsen, men de kan også diskuteres med medarbejdere og bruges til at måle kulturel indvirkning.

Soft due diligence vedrører medarbejdernes motivation, og kompensationspakker er specielt konstrueret til at øge disse motivationer. Det er ikke et universalmiddel eller en helbredelse, men blød due diligence kan hjælpe det erhvervende firma med at forudsige, om et kompensationsprogram kan implementeres for at forbedre succesen med en handel.

Soft due diligence kan også vedrøre målvirksomhedens kunder. Selvom målmedarbejderne accepterer de kulturelle og operationelle skift fra overtagelsen, kan målkunder og klienter godt ærgre sig over en ændring i service, produkter eller procedurer. Derfor indeholder mange M&A analyser nu kundeanmeldelser, leverandøranmeldelser og test af markedsdata.

Ofte stillede spørgsmål om due diligence

Hvad er egentlig due diligence?

Due diligence er en proces eller indsats for at indsamle og analysere oplysninger, inden der træffes en beslutning. Det er en proces, der ofte bruges af investorer til at vurdere risiko. Det indebærer at undersøge en virksomheds tal, sammenligne tallene over tid og sammenligne dem med konkurrenter for at vurdere en investerings potentiale i form af vækst.

Hvad er formålet med due diligence?

Due diligence er primært en måde at reducere eksponering for risiko. Processen sikrer, at en part er opmærksom på alle detaljerne i en transaktion, før de accepterer den. For eksempel vil en mæglerforhandler give en investor resultaterne af en due diligence-rapport, så investoren er fuldt informeret og ikke kan holde mæglerforhandleren ansvarlig for eventuelle tab.

Hvad er typerne af due diligence?

Afhængigt af dets formål antager due diligence forskellige former. En virksomhed, der overvejer en M&A, vil foretage en finansiel analyse af et målfirma. Due diligence kan også omfatte en analyse af fremtidig vækst. Erhververen kan stille spørgsmål, der vedrører strukturen af ​​erhvervelsen. Indløseren vil sandsynligvis også se på målvirksomhedens nuværende praksis og politikker og foretage en værdianalyse af aktionærerne. Due diligence kan kategoriseres som "hård" due diligence, som vedrører tallene på det finansielle erklæringer og "blød" due diligence, der vedrører personerne i virksomheden og dens kunde grundlag.

Hvad er en due diligence -tjekliste?

EN due diligence tjekliste er en organiseret måde at analysere en virksomhed på. Tjeklisten vil indeholde alle de områder, der skal analyseres, såsom ejerskab og organisation, aktiver og drift, de finansielle nøgletal, aktionærværdi, processer og politikker, fremtidigt vækstpotentiale, ledelse og mennesker ressourcer.

Hvad er et due diligence -eksempel?

Eksempler på due diligence findes på mange områder af vores daglige liv. For eksempel at foretage en ejendomsinspektion, før du gennemfører et køb for at vurdere risikoen ved investeringen, et erhvervende selskab der undersøger et målfirma inden en fusion eller et opkøb gennemføres, og en arbejdsgiver foretager en baggrundskontrol af et potentiale rekruttere.

Bundlinjen

Due diligence er en proces eller indsats for at indsamle og analysere oplysninger, inden der træffes en beslutning eller foretages en transaktion, så en part ikke holdes juridisk ansvarlig for tab eller skade. Udtrykket gælder for mange situationer men især til forretningstransaktioner. Due diligence udføres af investorer, der ønsker at minimere risikoen, mæglerforhandlere, der ønsker at sikre, at en part i enhver transaktion er fuldt informeret om detaljerne, så mæglerforhandleren ikke holdes ansvarlig, og virksomheder, der overvejer at erhverve en anden firma. Grundlæggende betyder din due diligence, at du har samlet de nødvendige fakta for at træffe en klog og informeret beslutning.