Hvordan Petrodollars påvirker den amerikanske dollar

Efter sammenbruddet af Bretton Woods guldstandard i begyndelsen af ​​1970'erne indgik USA en aftale med Saudi -Arabien om at standardisere oliepriser i dollar. Gennem denne aftale har petrodollar systemet blev født, sammen med et skifte væk fra knyttede valutakurser og guldstøttede valutaer til ikke-understøttede, flydende renteordninger.

Petrodollar -systemet hævede den amerikanske dollar til verdens reservevaluta og gennem denne status nyder USA vedholdende handelsunderskud og er et globalt økonomisk hegemoni. Petrodollar -systemet giver også amerikanske finansmarkeder en kilde til likviditet og tilførsel af udenlandsk kapital gennem petrodollar "genbrug". En fuldstændig forklaring af petrodollars virkninger på den amerikanske dollar kræver imidlertid en kort oversigt over historien om petrodollar.

Petrodollarens historie

Står over for stigende inflation, gæld fra Vietnamkrigen, ekstravagante indenlandske forbrugsvaner og a vedvarende betalingsbalanceunderskud, besluttede Nixon -administrationen i august. 1971 for pludselig (og chokerende) at afslutte omdannelsen af ​​amerikanske dollars til guld. I kølvandet på dette "Nixon Shock" så verden enden på guldtiden og et frit fald i den amerikanske dollar midt i skyhøjden

inflation.

igennem bilaterale aftaler med Saudi -Arabien, der begyndte i 1974, lykkedes det USA at påvirke medlemmer af Organisationen for Olieeksporterende Lande (OPEC) til at standardisere salget af olie i dollars. Til gengæld for fakturering af olie i dollar trossamfund, Sikrede Saudi-Arabien og andre arabiske stater amerikansk indflydelse i den israelsk-palæstinensiske konflikt sammen med amerikansk militær bistand under et stadig mere bekymrende politisk klima, der så den sovjetiske invasion af Afghanistan, den iranske shahs fald og Iran-Irak Krig. Ud af denne gensidigt fordelagtige aftale blev petrodollar -systemet født.

Fordele ved Petrodollar System

Da den mest eftertragtede vare i verden-olie-er prissat i amerikanske dollars, hjalp petrodollar med at forhøje greenback som verdens dominerende valuta. Med sin høje status nyder den amerikanske dollar, hvad nogle har hævdet at være privilegiet for vedvarende at finansiere den betalingsbalanceunderskud ved at udstede aktiver i dollar til meget lave renter samt blive et globalt økonomisk hegemoni.

For eksempel har lande som Kina, der har store mængder amerikansk gæld, tidligere givet udtryk for deres bekymringer over de mulige udvandende virkninger på deres aktiv beholdninger skulle dollaren falde.

De privilegier, der er forbundet med at kunne køre vedvarende underskud på de løbende poster, koster imidlertid en pris. Som reservevaluta er USA forpligtet til at løbe disse underskud reservekrav i en stadig voksende global økonomi. Hvis USA stoppede med at køre disse underskud, kunne den deraf følgende mangel på likviditet trække verden ind i en økonomisk nedgang. Men hvis de vedvarende underskud fortsætter på ubestemt tid, vil til sidst fremmede lande begynde at tvivle på dollarens værdi, og greenbacken kan miste sin rolle som reservevaluta. Dette er kendt som Triffin Dilemma.

Petrodollar Genbrug

Petrodollar-systemet skaber også overskud af amerikanske dollarreserver til olieproducerende lande, som skal "genbruges". Disse overskud dollars bruges på indenlandsk forbrug, lånes til udlandet for at imødekomme udviklingslandenes betalingsbalance eller investeres i aktiver i amerikanske dollar. Dette sidste punkt er det mest fordelagtige for den amerikanske dollar, fordi petrodollars kommer tilbage til USA. Disse genanvendte dollars bruges til at købe amerikanske værdipapirer (f.eks. Statsobligationer), som skaber likviditet på de finansielle markeder, holder renterne lave og fremmer ikke-inflationær vækst. Desuden er OPEC stater kan undgå valutarisici af konvertering og investere i sikre amerikanske investeringer.

For nylig har der været bekymringer om et skift fra petrodollars til andre valutaer. Faktisk sagde Venezuela i 2018, at det ville begynde at sælge sin olie i yuan, euro og andre valutaer. Så i 2019 truede Saudi -Arabien med at opgive petrodollars, hvis USA gik videre med et lovforslag - kaldet NOPEC - det ville give det amerikanske justitsministerium mulighed for at fortsætte kartelaktion mod OPEC for at manipulere olie priser. Kort sagt kan det skiftende landskab på det globale energimarked resultere i en de facto afslutning på aftalen mellem USA og Saudi-petrodollar.

I mellemtiden er USA ved at blive en stor eksportør af energi for første gang siden 1960'erne. Dette sammen med en stærk indenlandsk energisektor, der fokuserer på eksport, kan hjælpe en glidende overgang væk fra petrodollar, når energieksport erstatter kapitalindstrømning fra saudiske køb af amerikanske aktiver og opretholde den globale efterspørgsel efter den amerikanske dollar. En ekstra fordel for USA er, at det vil sikre indenlandsk energisikkerhed, hvilket i første omgang var hovedårsagen til petrodollar -aftalen.

Selvom det ikke sker natten over, kan en udtørring af genanvendte petrodollars dræne noget likviditet fra amerikansk kapitalmarkeder, hvilket vil øge låneomkostningerne (på grund af højere renter) for regeringer, virksomheder og forbrugere, da pengekilder bliver knappe.

Bundlinjen

Efter 1970'erne skiftede verden fra en guldstandard, og der opstod petrodollars. Disse ekstracirkulerede dollars hjalp med at hæve den amerikanske dollar til verdens reservevaluta. Petrodollar -systemet letter også genanvendelse af petrodollar, hvilket skaber likviditet og efterspørgsel efter aktiver på de finansielle markeder. Cyklussen kan imidlertid nå en ende, hvis andre lande opgiver petrodollars og begynder at acceptere andre valutaer til oliesalg.