Risici ved at investere i inverse ETF'er

Inverse børshandlede fonde (ETF'er) søger at levere omvendt afkast af underliggende indekser. For at opnå deres investeringsresultater, omvendte ETF'er generelt bruge afledte værdipapirer, såsom swapaftaler, fremad, futures kontrakter og muligheder. Inverse ETF'er er designet til spekulative handlende og investorer, der søger taktiske dagshandler mod deres respektive underliggende indekser.

Inverse ETF'er søger kun investeringsresultater, der er det omvendte af deres benchmarks præstationer i kun en dag. Antag f.eks., At en invers ETF søger at spore den inverse performance af Standard & Poor's 500 Index. Derfor, hvis S&P 500 -indekset stiger med 1%, bør ETF teoretisk falde med 1%, og det modsatte er sandt.

Sammensat risiko

Sammensat risiko er en af ​​hovedtyperne af risici, der påvirker inverse ETF'er. Omvendte ETF'er, der holdes i længere perioder end en dag, påvirkes af sammensat afkast. Da en invers ETF har et enkelt dags investeringsmål om at levere investeringsresultater, der er en gange invers af sit underliggende indeks adskiller fondens resultater sig sandsynligvis fra sit investeringsmål i perioder på mere end en dag.

Investorer, der ønsker at holde inverse ETF'er i perioder, der overstiger en dag, skal aktivt styre og genbalancere deres positioner for at afbøde sammensatte risici.

For eksempel er ProShares Short S&P 500 (SH) en invers ETF, der søger at levere daglige investeringer resultater før gebyrer og udgifter svarende til den inverse eller -1X af S&P's daglige ydelse 500 Indeks. Virkningerne af sammensætning afkast forårsager, at SH's afkast afviger fra -1X af S&P 500 -indekset.

31. maj 2021, baseret på efterfølgende 12 -måneders data, havde SH en nettoaktivværdi (NAV) samlet afkast på -11,46%, mens S&P 500 -indekset havde et afkast på over 35%.

Virkningen af ​​sammensat afkast bliver mere iøjnefaldende i perioder med høj turbulens på markedet. I perioder med høj volatilitet forårsager virkningerne af sammensatte afkast en omvendt ETF's investeringsresultater for perioder længere end en enkelt dag til væsentligt at variere fra en gang omvendt af det underliggende indeks Vend tilbage.

For eksempel antager hypotetisk, at S&P 500 -indekset er på 1.950, og en spekulativ investor køber SH til $ 20. Indekset lukker 1% højere på 1.969,50 og SH lukker til $ 19,80. Den følgende dag lukker indekset dog 3%til 1.910,42. Derfor lukker SH 3% højere til $ 20,39. På den tredje dag falder S&P 500 -indekset med 5% til 1.814,90, og SH stiger med 5% til $ 21,41. På grund af denne høje volatilitet er sammensætningseffekterne tydelige. Indekset faldt med 9,3%. SH steg dog med 7,1%.

Afledt værdipapirrisiko

Mange omvendte ETF'er giver eksponering ved at anvende derivater. Afledte værdipapirer betragtes som aggressive investeringer og udsætter inverse ETF'er for flere risici, såsom korrelationsrisiko, kreditrisiko og likviditetsrisiko. Swaps er kontrakter, hvor en part bytter pengestrømme fra et forudbestemt finansielt instrument til pengestrømme fra en modparts finansielle instrument i en bestemt periode.

Swaps på indekser og ETF'er er designet til at spore resultaterne af deres underliggende indekser eller værdipapirer. Udførelsen af ​​en ETF sporer muligvis ikke perfekt indeksets omvendte resultater på grund af omkostningsforhold og andre faktorer, såsom de negative virkninger af rullende futureskontrakter. Derfor har inverse ETF'er, der bruger swaps på ETF'er, normalt større risiko for korrelation og muligvis ikke opnå en høj grad af korrelation med deres underliggende indekser i forhold til fonde, der kun anvender indeks swaps.

Derudover er inverse ETF'er, der anvender swapaftaler, underlagt kreditrisiko. En modpart kan være uvillig eller ude af stand til at opfylde sine forpligtelser, og derfor kan værdien af ​​swapaftaler med modparten falde med et betydeligt beløb. Afledte værdipapirer har en tendens til at bære likviditetsrisiko, og inverse fonde, der besidder afledte værdipapirer, er muligvis ikke i stand til at købe eller sælge deres beholdninger rettidigt, eller de kan muligvis ikke sælge deres beholdninger til en rimelig pris pris.

Korrelationsrisiko

Omvendte ETF'er er også underlagt korrelationsrisiko, som kan skyldes mange faktorer, såsom høje gebyrer, transaktionsomkostninger, udgifter, illikviditet og investeringsmetoder. Selvom inverse ETF'er søger at give en høj grad af negativ korrelation til deres underliggende indekser, er disse ETF'er normalt genbalancere deres porteføljer dagligt, hvilket fører til højere udgifter og transaktionsomkostninger, der påløber ved justering af portefølje.

Desuden kan rekonstituering og indeks rebalancering begivenheder medføre, at inverse midler undereksponeres eller overeksponeres for deres benchmarks. Disse faktorer kan reducere den inverse korrelation mellem en invers ETF og dens underliggende indeks på eller omkring dagen for disse begivenheder.

Futures-kontrakter er børshandlede derivater, der har en forudbestemt leveringsdato for en bestemt mængde af et bestemt underliggende værdipapir, eller de kan nøjes med kontanter på en forudbestemt dato. Med hensyn til omvendte ETF'er, der anvender futureskontrakter, ruller fonde i perioder med tilbageføring deres positioner til billigere, yderligere daterede futureskontrakter. Omvendt ruller fonde på contango-markeder deres positioner til dyrere, yderligere daterede futures.

På grund af virkningerne af negative og positive rulleudbytter er det usandsynligt for inverse ETF'er investeret i futures kontrakter for at opretholde perfekt negative korrelationer til deres underliggende indekser dagligt basis.

Risiko for kort eksponering

Inverse ETF'er kan søge kort eksponering ved brug af afledte værdipapirer, såsom swaps og futures-kontrakter, som kan få disse midler til at blive udsat for risici forbundet med short-selling værdipapirer. En stigning i det overordnede niveau på volatilitet og et fald i likviditetsniveauet for de underliggende værdipapirer i korte positioner er de to største risici ved short-selling derivater. Disse risici kan sænke short-selling fondes afkast, hvilket kan resultere i et tab.