Hvad en høj vejet gennemsnitlig kapitalomkostning betyder
En høj vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger, eller WACC, er typisk et signal om den højere risiko, der er forbundet med en virksomheds aktiviteter. Investorer har en tendens til at kræve et ekstra afkast for at neutralisere den ekstra risiko.
En virksomheds WACC kan bruges til at estimere de forventede omkostninger for alle dens finansiering. Dette omfatter betalinger foretaget på gældsforpligtelser (gældsomkostninger finansiering), og krævet afkast krævet af ejerskab (eller egenkapitalomkostninger finansiering).
De fleste børsnoterede virksomheder har flere finansiering kilder. Derfor forsøger WACC at balancere de relative omkostninger ved forskellige kilder for at producere en enkelt kapitalomkostninger figur.
I teorien repræsenterer WACC udgiften til at rejse en ekstra dollar penge. For eksempel betyder en WACC på 3,7%, at virksomheden i gennemsnit skal betale sine investorer $ 0,037 for hver $ 1 i ekstra finansiering.
Her er et mere grundigt eksempel på en virksomhed, der har brug for penge til vækst: Forestil dig en nyoprettet widget -firma kaldet XYZ Industries, der skal rejse 10 millioner dollars i kapital, så det kan åbne et nyt fabrik. Så selskabet udsteder og sælger 60.000 aktier til $ 100 hver for at rejse de første $ 6.000.000. Fordi aktionærerne forventer et afkast på 6% af deres investering, er egenkapitalomkostningerne 6%. XYZ sælger derefter 4.000 obligationer for hver $ 1.000 for at rejse de andre $ 4.000.000 i kapital. De mennesker, der købte disse obligationer, forventer et afkast på 5%, så XYZ's gældsomkostninger er 5%.
Jo mere kompleks en virksomheds kapitalstruktur er, desto mere kompleks og besværlig er WACC -beregningen. Men det er en proces, der er værd at foretage, fordi det kan bane lønnen for vellykkede og rentable operationer.
WACC er en vigtig overvejelse for virksomheden vurdering i låneansøgninger og driftsvurdering. Virksomheder søger måder at reducere deres WACC gennem billigere finansieringskilder. For eksempel udstedelse obligationer kan være mere attraktiv end at udstede aktier, hvis renten er lavere end den efterspurgte afkast på aktien.
Værdiinvestorer kan også være bekymret, hvis en virksomheds WACC er højere end dens faktisk afkast. Dette er en indikation af, at virksomheden mister værdi, og der er sandsynligvis mere effektive afkast tilgængelige andre steder på markedet.
Skatter kan indarbejdes i WACC -formlen, selv om det kan være udfordrende at nærme sig indvirkningen af forskellige afgiftsniveauer. En af de største fordele ved gældsfinansiering er, at rentebetalinger ofte kan trækkes fra en virksomheds skatter, mens afkast for aktieinvestorer, udbytte eller stigende aktiekurser, tilbyder ingen sådan fordel.
Bundlinjen
Vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger er en integreret del af en diskonteret pengestrømsvurdering og er derfor kritisk vigtig metrik for at mestre for finansfolk, især dem, der beskæftiger sig med corporate finance og investment banking roller.