Markedstoppe og dale forvirrer investorer midt i COVID-19-krisen

• COVID-19-toppen er nøglen, men svær at fastslå
• Investorer leder efter bunden, når aktierne svinger
• Sådan identificeres bunden og starten på opsvinget

Amerikanske markeder handler kraftigt lavere fredag ​​morgen og stopper tre lige dages gevinster for de store indekser. USA har nu de fleste tilfælde af coronavirus på planeten, og truslen mod større byer og deres hospitalssystemer bliver meget reel. I mellemtiden vokser afbrydelsen mellem de finansielle markeder og realiteterne i den globale sundhedskrise og den økonomiske afmatning for hver dag.

Mens amerikanske markeder har steget 23% fra deres lavpunkter i de sidste tre sessioner, hvilket teknisk set er en tyremarked, den slags bevægelser er ikke ukarakteristiske for, hvad vi har set på tidligere bjørnemarkeder. I 1929 faldt S&P 500 med 34% på en måned. I de næste to dage steg aktierne med 18% og faldt derefter med yderligere 26% i løbet af de næste 13 dage. Vi siger ikke, at det vil ske, men lad ikke den seneste tre dages række gevinster narre dig. Det er en klassiker bjørnefælde.

Vi er lige ved at komme i tænderne på det.

Vi har alle hørt om bestræbelser på at "flade kurven" nu. Myndigheder og sundhedseksperter har opfordret til social afstand og lukninger, så COVID-19-tilfælde ikke får sundhedsvæsenet til at blive overbelastet. I dag ser vi på to andre udtryk, der er i trend i nyhederne, og hvad de betyder for aktiemarkeder rundt om i verden.

Et andet ord, du bør kende til i den nuværende kontekst, er "spids."Det er, når udbruddet når sit højeste punkt, og vi vil se nye rapporterede infektioner om dagen begynde at falde. Forskere har fulgt sygdommen og lavet forudsigelser baseret på forskellige modeller. New York -guvernør Andrew Cuomo opfordrer til, at Federal Defense Production Act håndhæves, siger, at højden af ​​pandemien kun er to til tre uger væk for byen.

Det er svært at forudsige et højdepunkt, fordi det ændrer sig baseret på, hvordan samfundet reagerer kollektivt. Wuhan, Kina, for eksempel, ramte sit højdepunkt et par uger efter, at det indførte dramatiske metoder til social afstand i slutningen af ​​januar. Imidlertid er a nyt studie finansieret af Bill & Melinda Gates Foundation har også foreslået, at der kan være en sekundær top i Wuhan, hvis restriktioner for aktiviteter ophæves inden april.

Og bund. Bunden er den laveste pris for en aktie eller et indeks i en bestemt tidsramme og betyder et vendepunkt. Diagrammet herunder viser Google -søgninger efter "bunden af ​​aktiemarkedet" i USA i løbet af det sidste år. Som du kan se, søger investorer desperat tegn på, at vi har rørt bunden og er klar til at svømme til overfladen.

"Jeg kan ikke se nogen meningsfuld bund for aktier, før vi får nogle sejre mod virussen. Italien skal se, at nye infektioner når sit højeste, " skrevJoshua Brown, Administrerende direktør for Ritholtz Wealth Management, den 25. marts. "Det vil være en enorm opadgående katalysator for markedet, når det sker. New York bliver endnu større. Men ingen af ​​disse ting ser ud til at være nært forestående. Alt lyder som om situationen bliver værre og hurtigere. "

Hedgefondforvalter Paul Tudor Jones fortalte i går til CNBC: "Jeg tror, ​​at aktiemarkedet vil finde en bunden, når vi får et højdepunkt i epidemikurven, [der er] ingen tvivl om, at aktiemarkedet vil samle. Mit gæt er, at vi vil være højere tre eller fire måneder fra nu, fem måneder fra nu, end lavere end hvor vi er lige nu. "

Credit Suisse anførte et højdepunkt i infektionsrater som et af kravene til bund i globale aktier. De to andre var klare finanspolitiske lempelser i USA og et trug i globale indkøbsmanagers indekser.

På kort sigt forventer Goldman Sachs, at S&P 500 vil falde mod et lavpunkt på 2000 (det er på 2.630,07 i øjeblikket) og analytikere sagde, at forskellen mellem et "V" og "U" formet opsving på aktiemarkedet vil afhænge af tre udviklingen:

1. Om virussen hurtigt kan inddæmmes, et svar svært selv for epidemiologer;
2. Om virksomheder, både store og små, har adgang til nok kapital og likviditet til at vare de 90 til 180 dage, de fleste investorer forventer (håb) vil omfatte den værste del af krisen;
3. Om finanspolitisk stimulans vil handle hurtigt nok til at stabilisere de økonomiske og indtjeningsudsigter.

Spørgsmål 2 og 3 behandles af centralbanker og beslutningstagere. Spørgsmål 1 repræsenterer den ultimative udfordring, og det er noget, vi alle kan hjælpe med at løse ved at gøre det rigtige.

"En mulighed er, at forretningsaktiviteter ikke kan normaliseres i slutningen af ​​2020, fordi virusspredningen er værre end forventet eller har en pause og går igen i efteråret. Hertil kommer, at hvis kortsigtede nedlukninger fører til forretningsstandarder, lukninger og permanente afskedigelser, kan skaden på virksomhedernes indtjeningsvækst kan fortsætte godt, efter at virussen er indeholdt, "sagde Goldman -sedlen, der blev offentliggjort i marts 20.

Arbejdsløse krav ramte rekord 3,3 millioner i USA i sidste uge. Men der er håb, iflg LPL Research. Analytikere skrev, at da den amerikanske økonomi ikke var i en recession før krisen, bliver arbejdere ikke sluppet på grund af en strukturel fejl i økonomien eller en finanskrise. Vi ser muligvis ikke den forlængede ansættelsesforsinkelse, der typisk har fulgt recessioner, når afmatningen slutter.