BNP overrasker, men ikke alle reagerer

Store træk

Regeringsnedlukningen, der varede fra dec. 22, 2018, til Jan. 25. 2019 – den længste er amerikansk historie – har stadig en indvirkning på de finansielle markeder i slutningen af ​​februar. Virkningen kunne mærkes i dag, da Bureau of Economic Analysis (BEA) endelig var i stand til at frigive USA's bruttonationalprodukt (BNP)-tal for 4. kvartal 2018 … en hel måned forsinket.

I løbet af et typisk kvartal vil BEA frigive følgende tre BNP-estimater:

• Forhåndsestimatet: en måned efter udgangen af ​​det foregående kvartal
• Det foreløbige skøn: to måneder efter udgangen af ​​det foregående kvartal
• Det endelige skøn: tre måneder efter udgangen af ​​det foregående kvartal

Dette kvartal er dog anderledes, fordi den føderale regering blev lukket ned i det meste af januar. Da BEA-personalet ikke havde en chance for at kompilere Q4 2018-data i løbet af januar, har agenturet besluttede at vente en måned, indsamle data og kombinere forhåndsestimatet med det foreløbige skøn.

Denne forsinkelse gav handlende og analytikere en ekstra måned til at koge og spekulere på, hvad tallet skulle være. Mens stort set alle forventede, at BNP ville fortsætte med at falde fra 4,2 % vækst i økonomien oplevet i løbet af 2. kvartal og den vækstrate på 3,4 %, den oplevede i 3. kvartal, troede mange, at den ville falde mere end den gjorde.

Konsensusestimatet for 4. kvartal lå lige omkring 2,2 %, men den amerikanske økonomi overraskede til opsiden med en vækstrate på 2,6 %. Når du kombinerer dette stærke Q4-tal med resten af ​​2018, ser du, at den amerikanske økonomi havde sit bedste år siden 2005, før den store recession i 2009.

Selv hvis den økonomiske vækst skulle aftage en smule i 2019, ville vi sandsynligvis stadig have vækst nok til at fortsætte med at give næring til meget af det bullish momentum, der eksisterer på Wall Street.

S&P 500

Interessant nok, mens mange andre finansielle aktiver reagerede på de overraskende BNP-nyheder i 4. kvartal 2018 her til morgen, ser S&P 500 ud til at have trukket det af sig. Aktieindekset bevægede sig næsten ikke – lukkede kun 0,28 % lavere i dag, på 2.784,49 – da handlende gravede lidt dybere ned i BNP-tallene og opdagede, at forbrugernes forbrug bremset i 4. kvartal.

Forbrugsforbrug er en vigtig økonomisk indikator på Wall Street, især for skønsmæssig forbruger aktier. Nyheden om en opbremsning i udgifterne var ikke nok til at få handlende til at løbe mod bakkerne, men det gav dem en pause.

Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF (XLY) trak 0,54 % tilbage i dag. Jeg vil holde øje med disse skønsmæssige forbrugeraktier for at se, hvad de gør i løbet af de næste par uger. Hvis de begynder at sælge ud, vil S&P 500 sandsynligvis ikke slå igennem modstand til 2.816,94.

Læs mere:

Hvordan påvirker aktiemarkedet bruttonationalproduktet (BNP)?

BNP vs. BNP: Hvad er forskellen?

Hvad er de bedste mål for økonomisk vækst?

Risikoindikatorer – TNX

En aktivklasse, der reagerede stærkt på BNP-meddelelsen, var Skatkammer. Stærkere væksttal end forventet fik obligationshandlere til at bekymre sig om, at de ikke havde prissat nok risikopræmie i statskassens køb senest.

Når den økonomiske vækst er stærk, har inflationspresset en tendens til at stige. Når dette pres stiger, eskalerer det risikoen for, at Federal Reserve bliver nødt til at gribe ind for at bremse overdreven inflation ved at hæve renten. Dette får typisk handlende til at presse på længere sigt Skatkammerets afkast højere ved at presse statspriserne lavere, som vi så i dag.

Den 10-årige statsrente (TNX) brød overbevisende ud af konsolidering område, den har været i siden midten af ​​januar i dag, da indikatoren brød over sit nedtrendende modstandsniveau. Dette breakout bekræfter dannelsen af ​​en bullish kile vendende mønster og baner vejen for TNX til at klatre op igen mod de seneste højdepunkter på 2,8 %.

Læs mere:

Cost-Push-inflation vs. Demand-Pull Inflation: Hvad er forskellen?

9 Almindelige virkninger af inflation

Den bedre inflationssikring: guld eller statsobligationer?

Bundlinie: Se 3%-niveauet

Mens TNX stadig er et godt stykke under det magiske niveau på 3 %, som markedsanalytikere har set i årevis, vil en stigning i TNX sandsynligvis læg et bearish pres på aktiemarkedet, da stærke udbyttebetalende aktier kan miste noget af deres attraktivitet sammenlignet med stigende statskasse udbytter.

Det vil sandsynligvis kun påføre et beskedent bearish pres i øjeblikket, men det vil være værd at se, når vi går ind i marts.

Læs mere:

3 sektorer, der brænder for aktiemarkedsrallyet i 2019

Online mæglere 2019: Året for Reality Check

Lær det grundlæggende om investering

Nyder du denne artikel? Få mere af tilmelding til Chart Advisor-nyhedsbrevet.