Federal Reserve rapporterer om pengepolitik til Kongressen

Det Federal Reserve Board (FRB) har indsendt den første af sine to halvårlige skriftlige rapporter til Kongressen for 2022. Kaldes "Pengepolitik Rapport," det diskuterer "den monetære politik og økonomiske udviklinger og udsigter for fremtiden" og er forberedt til det amerikanske senatudvalg for bank-, bolig- og byanliggender og det amerikanske husudvalg for finansiel virksomhed Tjenester.

Fed stol Jerome Powell vil vidne for husudvalget den 2. marts 2022 og for senatudvalget den 3. marts 2022. Denne rapport vil danne grundlag for hans forberedte bemærkninger under disse sessioner. Nedenfor præsenterer vi udvalgte højdepunkter fra rapporten, som blev indsendt til kongressen i februar. 25, 2022.

Resumé

"Den amerikanske økonomiske aktivitet viste yderligere imponerende fremgang i anden halvdel af sidste år, men inflation steg til sit højeste niveau siden begyndelsen af ​​1980'erne. Det arbejdsmarked strammet væsentligt yderligere på grund af høj efterspørgsel efter arbejdere og begrænset udbud, med arbejdsløshedsprocent når medianen af Federal Open Market Committee (FOMC) deltageres estimater af deres langsigtede normale niveau og nominelle lønninger, der stiger med deres hurtigste tempo i årtier."

"[I]nflationen steg markant sidste år, den løb et godt stykke over FOMC's langsigtede mål på 2 procent og udvidede sig til en bredere vifte af varer. Da 2022 begyndte, så den hurtige spredning af Omicron-varianten ud til at forårsage en afmatning i nogle sektorer af økonomi, men da Omicron-sager er faldet kraftigt siden midten af ​​januar, forventes afmatningen at blive kort."

"[N]et aktivkøb slutter i begyndelsen af ​​marts. Med inflationen et godt stykke over FOMC's langsigtede målsætning og et stærkt arbejdsmarked, forventer udvalget, at det snart vil være hensigtsmæssigt at hæve målintervallet for federal funds rate."

Den seneste økonomiske og finansielle udvikling

Økonomisk aktivitet og arbejdsmarkedet

"Arbejdsløsheden er faldet næsten 2 procentpoint siden juni og har med 4 procent i januar nået medianen af ​​FOMC-deltagernes estimater af dets langsigtede normale niveau. Desuden har faldet i arbejdsløsheden været udbredt på tværs af demografiske grupper. Det sagt, arbejdsmarkedsdeltagelse kun sneg sig op sidste år og er fortsat begrænset. Det stramme arbejdsudbud har sammenholdt med en fortsat stigning i efterspørgslen efter arbejdskraft resulteret i en kraftig nominel lønstigning, især for lavtlønnede. Forsyningsflaskehalse fortsatte også med at begrænse aktiviteten betydeligt."

Inflation

"Opadgående pres på inflationen fra priserne på varer, der oplever begge dele forsyningskæde flaskehalse og stærk efterspørgsel, såsom motorkøretøjer og møbler, har varet ved, og forhøjet inflation er udvidet til en bredere vifte af varer. Serviceinflationen er også steget yderligere, hvilket afspejler stærk lønvækst i nogle servicesektorer og en betydelig stigning i boliglejen... mål for langsigtede inflationsforventninger er kun steget beskedent; de forbliver inden for det interval, der blev observeret i løbet af tiåret før pandemien, og ser således ud til at være i overensstemmelse med FOMC's langsigtede inflationsmål på 2 procent."

Økonomiske forhold

"Finansieringsbetingelser for forbrugerkredit fortsætte med at være stort set imødekommende bortset fra låntagere med lav kreditscore. Husholdningernes realkreditrenter forbliver lave på trods af de seneste stigninger. Bankernes udlånsstandarder er blevet lempet på tværs af de fleste lånekategorier, og bankkreditten er udvidet. Alt i alt har finansieringsforholdene været imødekommende for virksomheder og husholdninger."

Finansiel stabilitet

"Mens nogle finansielle sårbarheder forbliver forhøjede, fortsætter de store banker i kernen af ​​det finansielle system med at være modstandsdygtige... Ikke-finansiel sektor gearing er stort set faldet, og kreditvæksten i husholdningssektoren har næsten udelukkende været drevet af boliglån og autolån til låntagere med prime rating. Sårbarheder fra finansiel sektors gearing er inden for deres historiske rækkevidde... Indenlandske banker opretholder fortsat betydelige niveauer af høj kvalitet likvide aktiver... Federal Reserve fortsætter med at evaluere de potentielle systemiske risici hedgefonde og digitale aktiver."

International udvikling

"Udenlandsk BNP har fortsat med at komme sig hurtigt, på balance, på trods af successive bølger af pandemien... Inflationen steg markant i mange økonomier i anden halvdel af sidste år, væsentligt boostet af højere energi- og andre råvarepriser samt forsyningskædebegrænsninger... Udenlandske finansielle forhold er strammet beskedent, men er generelt begrænsede... De seneste geopolitiske spændinger relateret til situationen mellem Rusland og Ukraine er en kilde til usikkerhed på de globale finans- og råvaremarkeder."

Pengepolitik

Rentepolitik

"Med inflation et godt stykke over udvalgets [dvs. FOMC's] 2 procent langsigtede mål og et stærkt arbejdskraft marked, forventer udvalget, at det snart vil være hensigtsmæssigt at hæve målintervallet for de føderale fonde sats."

Balancepolitik

"På sit møde i januar besluttede FOMC at fortsætte med at reducere sine nettoaktiver i dette accelererede tempo, hvilket vil bringe dem til ophør i begyndelsen af ​​marts... En række deltagere på mødet kommenterede, at forholdene sandsynligvis ville berettige at begynde at reducere størrelsen af ​​balancen engang senere i år."

"Ved vurderingen af ​​den passende pengepolitiske holdning er udvalget fast forpligtet til sine mål for prisstabilitet og maksimal beskæftigelse og er parat til at bruge sine værktøjer til at forhindre højere inflation i at blive forankret og samtidig fremme en bæredygtig ekspansion og et stærkt arbejdsmarked."

Særlige emner

Lavt arbejdsudbud

"Arbejdsudbuddet har været langsomt til at stige, selvom efterspørgslen efter arbejdskraft har været bemærkelsesværdig stærk. Arbejdsstyrkedeltagelsesraten er fortsat et godt stykke under estimaterne for dens langsigtede tendens, hvilket primært afspejler en bølge af pensioneringer blandt ældre individer og stigninger i antallet af personer uden for arbejdsstyrken og engageret i pleje ansvar."

Løn- og beskæftigelsesvækst på tværs af job og arbejdere

"Løn- og beskæftigelsesgevinster var udbredt på tværs af job og brancher sidste år, hvor de lavestlønnede job oplevede de største gevinster i både medianløn og beskæftigelse... Medianlønninger steg også på tværs af racer og etniske grupper, hvilket efterlod forskelle i lønniveauer på tværs af grupper lidt ændret i forhold til 2019."

Udvidelse af inflationen

"Højere PCE [Personlige forbrugsudgifter] prisinflationen udvidede sig i løbet af 2021... Udvidelsen var tydelig i både varer og tjenesteydelser, selvom de fleste af sidste års meget høje inflationsmålinger var koncentreret i varer, en afspejling af de stærke efterspørgsels- og udbudsflaskehalse, der især har ramt disse genstande."

Forsyningsflaskehalse

"På en baggrund af robust efterspørgsel efter varer er globale distributionsnetværk blevet anstrengt, og indenlandske producenter har haft problemer med at finde de nødvendige materialer og arbejdskraft til at udfylde ordrer til deres Produkter. Amerikanske havne har været overbelastede på grund af rekordstore forsendelsesmængder, og leveringstiderne for materialer er forblevet høje. Udbudsmangel på halvledere har været særlig akut og har tynget motorkøretøjers produktion og salg. Selvom der er nogle tegn på forbedring, forventes de generelle flaskehalse i forsyningskæden ikke at løses i et stykke tid."

Erklæring om langsigtede mål og pengepolitisk strategi

"Komitéens primære middel til at justere pengepolitikkens holdning er gennem ændringer i målintervallet for federal funds-renten. Komiteen vurderer, at niveauet for federal funds-renten i overensstemmelse med maksimal beskæftigelse og prisstabilitet på længere sigt er faldet i forhold til dets historiske gennemsnit. Derfor vil federal funds-renten sandsynligvis blive begrænset af dens effektive nedre grænse oftere end tidligere. Til dels på grund af rentesatsernes nærhed til den effektive nedre grænse, vurderer udvalget, at nedadgående risici for beskæftigelsen og inflationen er steget. Udvalget er parat til at bruge hele sit udvalg af værktøjer til at nå sine maksimale beskæftigelses- og prisstabilitetsmål."

"Det maksimale beskæftigelsesniveau er et bredt funderet og rummeligt mål, som ikke er direkte målbart og ændringer over tid, hovedsagelig på grund af ikke-monetære faktorer, der påvirker arbejdets struktur og dynamik marked. Det vil derfor ikke være hensigtsmæssigt at angive et fast mål for beskæftigelsen."

"Udvalget bekræfter sin vurdering af, at inflation med 2 procent målt ved den årlige ændring i prisen indeks for personlige forbrugsudgifter, er mest konsistent på længere sigt med Federal Reserves lovbestemte mandat."