Costco Optionshandlere dæmper forventningerne

Investorer har budt lidt op for Costco Corporations aktiekurser (KOSTE) efter at big-box detailbutikken rapporterede indtjening i begyndelsen af ​​december. Indtjeningsrapporten resulterede i flere prismål opgraderinger til detailhandleren. Imidlertid har den seneste overordnede markedsvolatilitet givet mere chopper vand end Costco-aktien nød i oktober og november.

Ved første øjekast ser det ud til, at optionshandlere satser på, at Costco-aktien kan overhale sit højeste niveau på 52 uger, som det for nylig satte i midten af ​​december. Men et dybere dyk ned i de mere granulære aspekter af Costco åben interesse tilbageviser resultaterne af et overfladisk blik. Derudover aspekter af Costco implicit volatilitet tyder på, at markedet forventer mere downside på kort sigt for aktien.

Mens den åbne interesse for Costco ser ud til at være positiv ved første øjekast, tyder en yderligere analyse af de seneste ændringer i åben rente og virkningen af ​​implicit volatilitet på, at optionshandlere sælger opkaldsmuligheder og køber sætter.

Analyse af den seneste optionsaktivitet kombineret med teknisk analyse af aktiekursbevægelser kan hjælpe chartwatchere med at få værdifuld indsigt i den overordnede stemning over for Costco-aktien. Diagrammet nedenfor viser den seneste kurshandling for Costco-aktiekursen fra tirsdag, dec. 21.

Diagramanalyse

Dette diagram viser prishandlingen af ​​Costco over en periode på tre måneder. Hvert lys repræsenterer en handelsdag. De blå linjer er et historisk volatilitetsområde dannet af 20 dage Keltner kanal indikatorer, som viser prisniveauer, der repræsenterer et multiplum af gennemsnitligt sandt interval (ATR) for Costco-aktier. ATR er et standardværktøj til at illustrere historisk volatilitet over tid. Chartwatchere bør erkende, at volatilitetsbåndene er blevet udvidet siden slutningen af ​​november, hvor Costco-aktien brød sin faste opadgående trend på det ekstreme højeste af intervallet. Dette indebærer, at tilliden til Costco-aktiens kurs kan være vaklende.

Startende til venstre i diagrammet handlede Costco-aktien relativt rækkevidde, som illustreret af den blå kanal. På trods af overskridelse af de 20 dage glidende gennemsnit flere gange gik aktien aldrig for langt fra midten af ​​volatilitetsintervallet. Dette er også med til at fremhæve både, hvor stærk den udvidede opadgående tendens var, og hvor udtalt den seneste udvidelse af volatilitetsintervallet er.

Costco-aktien begyndte en opadgående tendens i midten af ​​oktober og steg til de ekstreme højder i volatilitetsintervallet. Denne tendens fortsatte indtil slutningen af ​​november og er illustreret med den grønne pil.

I slutningen af ​​den opadgående trend faldt Costco-aktien kortvarigt under sit 20-dages glidende gennemsnit, men er siden drevet over dette område. Aktien ser ud til at forblive i et meget bredere interval - det er dog bemærkelsesværdigt, at denne brede kanal ser ud til at være på vej opad. I løbet af denne tid har volatilitetsbåndene vist størst ekspansion.

I den seneste måned var den højeste Costco-aktiekurs $566,65, midt i december, fremhævet af den grønne ballon. Dette repræsenterer også det højeste niveau i 52 uger for Costco-aktier. Den laveste aktiekurs i denne tidsramme var $514,04 i begyndelsen af ​​december, fremhævet af den røde ballon.

Det er bemærkelsesværdigt, at COST i denne periode rapporterede indtjening for regnskabsårets første kvartal. Analytikere forventede, at selskabet ville annoncere $2,67 in fortjeneste pr. aktie (EPS) og $49,8 milliarder i omsætning. Virksomheden rapporterede $2,56 i EPS for at gå med $50,36 milliarder i omsætning. På trods af manglende EPS-forventninger steg Costco-aktien med mere end 6 % dagen efter rapportering af indtjening.

Optionsanalyse

De seneste handelsvolumener for Costco favoriserer opkald frem for puts ved første øjekast. På tirsdag, dec. Der blev handlet 21.000 kald mod 16.000 puts. Selvom dette umiddelbart virker bullish, er det bemærkelsesværdigt, at på trods af opkald med højere volumen handler, tegner puts sig for et højere teoretisk dollarbeløb. Dette kan betyde, at handlende køber højere prissatte put-optioner i modsætning til mere spekulative, billige opkald. Handelsvolumen alene fortæller dog kun én del af historien.

Åben interesseanalytikere kan give en større kontekst til indstillingshandlernes følelser. Den nuværende åbne rente for Costco har 122.000 opkald mod 117.000 puts. Også dette ser lidt bullish ud ved første øjekast. Yderligere analyse kan dog give dybere indsigt i option-handlerens stemning.

For Costcos åbne interesse, den put/call-forhold er steget 5,4 % over de seneste fem dage. I samme periode er den samlede åbne rente faldet med 12%, mens den åbne rente er faldet 14% og den åbne rente er faldet med 10%. Det betyder, at færre handlende er villige til at placere væddemål på Costco generelt, men de, der gør det, placerer væddemål på nedsiden.

For Jan. 21, den næste månedlige mulighed udløbsdato, den enkelte mulighed med den højeste åbne rente er $550-opkaldet med 3.900. Dette repræsenterer en 0,8 % opside i den nuværende aktiekurs på Costco-aktien. Put-optionen med den højeste åbne rente er putten på $520 med 3.100. Dette repræsenterer en nedside på 4 % i forhold til Costcos nuværende aktiekurser.

Overvejer på-pengene optioner og et strejke i begge retninger op og ned i optionskæden, er der fem gange flere calls end puts i åben interesse for Jan. 21 udløb. Dette er vigtigt at overveje, da disse strejker måske afspejler mere realistisk kurshandling baseret på nuværende aktiekurser snarere end langt uden for pengene optioner, som kan have tal skævt af spekulanter og optionsælgere, der samler ind præmie.

Et nøglemål for option trader-stemning i åben rente er implicit volatilitet. For muligheder, der udløber jan. 21, antyder implicit volatilitet, at handlende sælger opkald og køber puts. Det skyldes, at for call-optioner stiger den åbne interesse, mens den implicitte volatilitet falder, hvilket tyder på, at handlende sælger flere kontrakter på korte positioner i optionen. Omvendt, for put-optioner, stiger åbne renter, mens implicit volatilitet også stiger, hvilket indikerer, at handlende tilføjer lange positioner i optionen.

Mens man overvejer implicit volatilitet, er det nyttigt at forstå et begreb kendt som skævhed i volatilitet. Volatilitetsskævhed er et mål for markedsimpliceret volatilitet til både opsiden og nedsiden og sammenligningen af, hvordan de relaterer til hinanden. Den nuværende implicitte volatilitetsskævhed er meget bearish i forhold til Costco. Det skyldes, at den implicitte volatilitet for downside puts er stærkt stigende i forhold til upside calls, hvilket tyder på, at markedet prissætter en større frygt for en downside move for COST. Denne skævhed kan også ses visuelt af de ekspanderende volatilitetsbånd på diagrammet.

Diagrammet nedenfor illustrerer at-the-money-muligheder, der udløber januar. 21. Det grønne felt repræsenterer den prissætning, som sælgere af call-optioner tilbyder, og det antyder en 36 % sandsynlighed for, at Costco-aktier lukker inden for dette interval eller højere ved udløb. Det røde felt illustrerer prissætningen for puts, med en chance på 33 %, hvis priserne falder ved udløb.

Makrofaktorer

Markederne har oplevet den seneste langvarige volatilitet på grund af flere faktorer. Mens investorer kan være bange for de langsigtede virkninger af omicron-varianten af ​​COVID-19, er spøgelset for inflation kan ikke ignoreres. Ifølge de seneste forbrugerprisindekstal accelererede inflationen i det hurtigste tempo siden 1982 i november.

Omtalen af ​​planlagte renteforhøjelser har på det seneste ramt markederne, da investorer ser til relativt sikrere tilflugtssteder for at parkere deres penge. Efterhånden som inflationen undergraver dollarens købekraft for forbrugerne, flytter investorer deres penge til sektorer, der er mindre spekulative og måske anses for mere nødvendige. Dette kunne betragtes som en del af en cyklus kendt som sektorrotation.

Diagrammet nedenfor sammenligner Costco-aktiens seneste udvikling med Invescos Nasdaq-100 ETF (QQQ), State Streets S&P 500 Index ETF (SPION), og Consumer Staples Sector ETF (XLP). QQQ og SPY har flest individuelle aktier i Costco, mens Costco for XLP repræsenterer en top-fem-beholdning.

Dette diagram hjælper med at fremhæve, hvordan Costco-aktien har holdt en længere, stærkere opadgående tendens end QQQ og SPY. I løbet af den seneste måned er Costco-aktien faldet 0,5 %, mens SPY og QQQ er faldet med henholdsvis 1 % og 2,5 %. XLP er i mellemtiden steget 2,7 % i denne periode. Dette kan betyde, at mens investorer roterer ind i sektorer, der historisk set har klaret sig bedre i løbet af tider med inflation, kunne de stadig se kortsigtede downside for Costco-aktien, efter at den for nylig nåede nye højdepunkter.

Afslutter

Mens Costco-aktien for nylig har brudt en stærk opadgående tendens, ser investorer og handlende ud til at være begyndt at placere bearish væddemål mod selskabet. Dette skyldes, at optionsinteressen tyder på, at handlende sælger opkald og køber puts. Selvom investorer fortsætter med at rotere ind i defensive sektorer for bedre at håndtere nedfaldet af inflation, ser optionshandlere yderligere nedadgående for Costco-aktiekursen fra dette tidspunkt.