Obligationsmarkedet på tilbagetog efter 'Powell Put'

Det obligationsmarkedet er vendt i den lange og korte ende, efter at Federal Reserve-formand Jerome Powell onsdag fortalte Kongressen, at guvernørerne vil gøre "hvad end det kræver" for at fastholde den årti lange økonomiske ekspansion. Denne såkaldte "Fed-put" har øget risikovilligheden og udløst en beskeden strøm af kapital ud af obligationer og ind i aktier, som det fremgår af denne uges rekordhøje rekorder i S&P 500 og Nasdaq 100 indekser.

Mange fast indkomst instrumenter ramte nye højder lige før 4. juli og gabet ned i weekenden, hvilket øger tabene efter Powells tale midt på ugen. Denne prishandling antyder meget lavere priser og højere afkast i de kommende uger, hvilket potentielt tilbyder en mulighed for tilbagekøb for investorer, der søger sikker havn fra voksende internationale spændinger, der kan påvirke væksten i USA langt ind i det næste årti.

Lang bindingsvending

Det iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) blev offentliggjort i 2002 og faldt til 20 point

handelsområde der strakte sig mellem $80 og $100. Det tog fart til himlen efter nedbruddet i oktober 2008, hvor det gik i stå ved 123 $ og vendte efter i et lige så voldsomt fald, der mislykkedes med udbruddet i 2009. Fonden gennemførte en rundrejse til det tidligere højdepunkt i 2011 og brød ud i 2012 og toppede med $132,21, hvilket markerer et prisniveau, der stadig er i spil næsten syv år senere.

Bullish pristiltag tilføjede point til juli 2016's rekordhøje på $143,62, mens frasalg mellem 2014 og 2018 fandt støtte nær $116. Faldet, der startede i august 2018, brød dette handelsgulv og ramte et lavpunkt i fire år i november, markerer et salgsklimaks og købsmulighed, forud for en stabil opadgående ind i tredje kvartal af 2019. Den månedlige stokastisk oscillator har løftet sig i takt med prisen og har nu nået den mest overkøbte tekniske læsning siden 2010.

Rallyet gik i stå i juni efter montering af .618 Fibonacci retracement niveauet for faldet fra 2016 til 2018 og er nu vendt og falder til 50-dages eksponentielt glidende gennemsnit (EMA) for første gang siden april. Det kunne hoppe på dette supportniveau og tegne et bredere topping-mønster eller gå direkte ind i en test med ny support mellem $124 og $126. Tyre skal holde denne priszone for enhver pris eller risikere en mislykket udbrud der afslører en tur ind i det gamle handelsgulv til $116.

10-årige statsafkast stiger med 2,00 %

Det CBOE 10-årige statsrenteindeks (^TNX) har tabt terræn inden for et historisk fald, der nu går ind i det 39. år, og udskærer en ubrudt række af lavere højder og lavere nedture. Det faldt til 1,50 % for syv år siden og vendte højere, men stigningen vendte næsten 3,00 % i 2014, og nåede ikke de højdepunkter, der blev postet mellem 2007 og 2011. Indekset solgte fra til 2012-support i 2016 og vendte i en to-årig stigning, der endte inden for et par klik af 2014-højden i oktober 2018.

Faldet siden november har nået langsigtet trendlinje støtte på 2,00 %, mens den seksårige rektangel har begrænset udbyttet mellem 1,50 % og 3,00 %, hvilket forudsiger, at det vil falde i det næste år eller to. Omvendt kan et rally over 3,00 % endelig afslutte den endeløse række af lavere højder og signalere den første optrend siden 1970'erne. Bare husk på, at dette instrument udskærer langsomt bevægende prismønstre, der kan tage måneder, år eller årtier at generere væsentlige tendenser.

Den månedlige stokastiske oscillator er faldet til den mest ekstreme oversolgte tekniske aflæsning siden 2010, hvilket sætter scenen for et stærkt opspring, der kan have problemer med at klare 2,50 %. Alle væddemål er slået fra, hvis faldet bryder den røde trendlinje, fordi det sandsynligvis vil falde sammen med nye lavpunkter overalt i udbyttekurve. Men i det mindste nu er bjørne tilbage i kontrol over obligationspriserne og vil sandsynligvis målrette mod longs, der har overholdt deres velkomst.

Bundlinjen

Den lange obligationsfond er blevet lavere kl modstand efter et imponerende opsving, mens den 10-årige statsobligation er steget til 2,00 %, hvilket sætter scenen for lavere obligationskurser og højere renter.

Offentliggørelse: Forfatteren havde ingen positioner i de førnævnte værdipapirer eller deres derivater på tidspunktet for offentliggørelsen.