Hvorfor detailaktier er den nye store short
Handlende og investorer tager ekstraordinært høje korte positioner forud for detailaktiers indtjening resulterer i en udvikling, som nogle kalder den nye "big short". De, der satser mod sektoren, har samlet deres stærkeste positioner i et år med korte positioner i SPDR S&P Detail (XRT), sektorens benchmark børshandlede fond, omkring fire gange højere end aktier i selve ETF'en, pr. S3 Partners, som citeret af Financial Times.
Mange traditionelle detailhandlere har vist modstandsdygtighed over for hurtigt ændrede forbrugertrends, "Men mange af disse forhandlere står i en lang sekulær tilbagegang. Det er utvetydigt, at tendensen til at købe online vil fortsætte med at stige," siger Stephen Ketchum, grundlægger af Sound Point Capital, en hedgefond og ansvarlig låneforpligtelsesforvalter med 19,4 milliarder dollars af aktiver under ledelse.
Dette kan betyde dårlige nyheder for giganter som Macy's Inc. (M) og Nordstrom Inc. (JWN), samt mindre spiller inklusive Abercrombie & Fitch (ANF) og Urban Outfitters (URBN), ifølge Deutsche Bank, pr. Barrons.
4 højrisiko detailhandlere
· Macy's.
· Nordstrøm.
· Abercrombie & Fitch.
· Urban Outfitters.
Kilde: Deutsche Bank
Kort interesse i detail-ETF springer mere end 200 %
Under finanskrisen for et årti siden genererede "the big short" enorme gevinster for investorer, der satsede mod boligmarkedet og subprime realkreditlån. Kort interesse i XRT er steget fra kun 129 % af udestående aktier i september til 453 % i denne måned.
Brad Lamensdorf, en porteføljemanager hos Ranger Alternative Management, gentog Ketchums nedslåede stemning på detailområdet. Han bemærker, at mens en håndfuld virksomheder har formået at holde sig oven vande i den digitale æra, er en række af dem har postet "forfærdelige" metrics, hvor andre er tvunget til at gå konkurs, såsom Payless ShoeSource og Gymboree. For at gøre tingene værre, "er der også mange tegn på, at forbrugeren spænder," sagde Lamensdorf og pegede på indikatorer som stigende misligholdelse af billån.
Ikke alle forhandlere forventes at floppe i det kommende kvartal. Discount forhandler TJX Companies Inc. (TJX) forventes at se en årlig nettoindkomst stige med 17 %, mens elektronikforhandleren Best Buy Co Inc. (BBY) forventer en stigning på 44 %.
Ser frem til
Bortset fra negativ modvind for detailhandlere, er det vigtigt at bemærke, at investorer har tabt store penge, når de går short på mange af disse aktier. Short-sælgere, der væddede mod sektoren i begyndelsen af 2017, har haft tab, hvor XRT ETF er steget omkring 5 % i perioden. Mens mange af disse forhandlere står over for vanskelige tider foran Amazon.com Inc. (AMZN), viser mange sig at være stædige overlevende. Det betyder, at shortsælgere skal forblive meget selektive.