Kvantitativ stramning (QT)

Hvad er kvantitativ stramning (QT)?

Kvantitativ stramning (QT) refererer til pengepolitikken at kontrakten, eller reducere, den Federal Reserve System (Fed) balance. Denne proces er også kendt som balance normalisering. Med andre ord, Fed (eller nogen Centralbank) krymper sin monetære reserver ved enten at sælge Treasurys (statsobligationer) eller lade dem modne og fjerne dem fra sine kassebeholdninger. Dette fjerner likviditeteller penge fra de finansielle markeder.

Det er det modsatte af kvantitativ lempelse (QE), et begreb, der er blevet indgroet i finansmarkedets folkesprog siden Finanskrisen i 2008, som henviser til pengepolitikker vedtaget af Fed, der udvider dens balance.

Forståelse af kvantitativ stramning (QT)

Feds primære mål er at holde den amerikanske økonomi i drift med maksimal effektivitet. Dets mandat er således at vedtage politikker, der fremmer maksimal beskæftigelse og samtidig sikre, at inflationskræfterne holdes i skak. Inflation henviser til det monetære fænomen, hvor priserne på varer og tjenesteydelser i økonomien stiger over tid. Høje niveauer af inflation udhuler forbrugernes købekraft og kan, hvis den ikke tages op, påvirke den økonomiske vækst negativt. Fed er meget bevidst om dette og har en tendens til at være ret proaktiv, hvis den har beviser for, at dette sker.

Det første skridt, som Fed tager for at tøjle det løbske inflationspres, er at flytte federal funds rate højere. Derved påvirker centralbanken renter at bankerne opkræver, når de låner ud til deres kunder, både til virksomheder og privatkunder. Et eksempel på boliglån ville være pant satser. At hæve federal funds-renten ville føre til højere realkreditrenter og månedlige betalinger, hvilket igen skulle få efterspørgslen efter ejendomme til at falde, hvilket fører til lavere eller stabilisering af priserne.

En anden måde at påvirke renten højere er at ty til en proces kaldet kvantitativ stramning (QT). Som nævnt ovenfor kan dette opnås på to hovedmåder⁠: direkte salg af statsobligationer på det sekundære statsobligationsmarked eller ikke at tilbagekøbe de obligationer, som Fed har, når de udløber.

Begge metoder til at implementere QT ville øge udbuddet af obligationer tilgængelig på markedet. Hovedfokus er på at reducere mængden af ​​penge i omløb for at dæmme op for de eskalerende inflationskræfter. Den proces, hvorved det gøres, resulterer uvægerligt i højere renter.

Ved at vide, at udbuddet ville fortsætte med at stige gennem mersalg eller manglende offentlig efterspørgsel, ville potentielle obligationskøbere kræve højere udbytter at købe disse tilbud. Disse højere afkast vil øge låneomkostningerne for forbrugerne, hvilket får dem til at være mere forsigtige med at stifte gæld. Dette bør dæmpe efterspørgslen efter aktiver (varer og tjenesteydelser). Mindre efterspørgsel betyder stabilisering eller sænkning af priserne og et tjek på inflationen, i hvert fald i teorien.

Er inflation en dårlig ting?

En bemærkning om inflation: Inflation er nødvendig - faktisk nødvendig - for væksten i en sund, stabil økonomi. Det bliver et problem, når det begynder at accelerere til det punkt, hvor det overgår lønvæksten. Hvis en person f.eks. tjener 4.000 USD om måneden og budgetterer 500 USD til dagligvarer, vil enhver stigning i omkostningerne ved disse dagligvarer, mens deres indkomst forbliver den samme, ville mindske deres evne til at bruge på andre ting eller spare op til investering formål. Nettoresultatet af faldet i købekraft er, at de er "fattigere".

De fleste økonomer føler, at en årlig inflationsrate på 2 % til 4 % i en sund økonomi er håndterbar, da forventningerne om lønvækst til at holde trit med det er rimelige. Det er dog urimeligt at forvente, at lønningerne holder trit, hvis inflationen begynder at accelerere meget højere.

QT vs. Tilspidsning

Tilspidsning er segue fra QE til QT. I det væsentlige er det det udtryk, der bruges til at beskrive den proces, hvorved de aktivkøb, der implementeres af QE, gradvist skæres ned. Dette indebærer typisk en reduktion af mængden af ​​udløbne obligationer, der tilbagekøbes af Fed, indtil den er nede på nul, hvorefter enhver yderligere reduktion bliver QT.

QT 2022

Den 4. maj 2022 annoncerede Fed, at den ville gå i gang med QT ud over at hæve federal funds-renten for at modarbejde de begyndende tegn på accelererende inflationskræfter. Feds balance var steget til næsten 9 billioner dollars på grund af dens QE-politikker for at bekæmpe finanskrisen i 2008 og COVID-19-pandemien.

De iøjnefaldende punkter er, at Fed fra den 1. juni 2022 ville lade værdipapirer for omkring 1 billion dollar (997,5 milliarder dollar) forfalde uden geninvestering i en 12-måneders periode. Fed formand Jerome (Jay) Powell anslår, at dette beløb er omtrent lig med en renteforhøjelse på 25 basispoint med hensyn til dets effekt på økonomien.

Lofterne vil blive sat til $30 milliarder om måneden for Treasurys og $17,5 milliarder om måneden for pantesikrede værdipapirer (MBS) i de første tre måneder. Efterfølgende vil disse lofter blive hævet til henholdsvis 60 og 35 milliarder dollars.

Risiko for kvantitativ stramning (QT).

Risikoen ved QT er, at det har potentiale til at destabilisere de finansielle markeder, hvilket kan udløse en global økonomisk krise. Ingen, mindst af alt Fed, ønsker et alvorligt frasalg på aktie- og obligationsmarkederne forårsaget af udbredt panik på grund af mangel på likviditet. Denne type begivenhed, passende navngivet a tilspidset raserianfald, fandt sted i 2013, da den daværende Fed-formand Ben Bernanke bragte den blotte mulighed for nedtrapning af aktivkøb.

QT er dog endnu en pil i Feds kogger for at dæmme op for farerne ved en overophedningsøkonomi.