Risici ved høj drifts- og finansiel gearing
Både investorer og virksomheder ansætter gearing (lånt kapital), når de forsøger at generere større afkast på deres aktiver. Imidlertid garanterer brugen af gearing ikke succes, og mulige overdrevne tab er mere sandsynligt fra positioner med høj gearing.
Gearing bruges som en finansieringskilde, når man investerer for at udvide en virksomheds aktivbase og generere afkast på risikovillig kapital; det er en investeringsstrategi. Gearing kan også referere til den gæld, en virksomhed bruger til at finansiere aktiver. Hvis en virksomhed beskrives som stærkt gearet, har virksomheden mere gæld end egenkapital.
For virksomheder kan to grundlæggende typer gearing bruges: driftsmæssig gearing og økonomisk gearing.
Vigtige takeaways
- Virksomheder påtager sig gæld, kendt som gearing, for at finansiere drift og vækst som en del af deres kapitalstruktur.
- Gæld er ofte gunstig for udstedelse af egenkapital, men for meget gæld kan øge risikoen for misligholdelse eller endda konkurs.
- Driftsmæssig gearing og finansiel gearing er to nøgletal, som investorer bør analysere for at forstå den relative gæld, en virksomhed har, og hvis de kan servicere den.
Betjeningsgreb
Driftsmæssig gearing er resultatet af forskellige kombinationer af faste omkostninger og Variable omkostninger. Nærmere bestemt bestemmer forholdet mellem faste og variable omkostninger, som en virksomhed anvender, størrelsen af den anvendte driftsmæssige gearing. Et selskab med et større forhold mellem faste og variable omkostninger siges at bruge mere driftsmæssig gearing.
Hvis en virksomheds variable omkostninger er højere end dens faste omkostninger, bruger virksomheden mindre driftsmæssig gearing. Hvordan en virksomhed sælger, er også en faktor i, hvor meget gearing den anvender. Et firma med få salg og høje marginer er stærkt gearet. På den anden side er en virksomhed med en høj salgsmængde og lavere marginer mindre gearet.
Selvom de er sammenkoblet, fordi begge involverer låntagning, er gearing og margin forskellige. Mens gearing er at optage gæld, margen er gæld eller lånte penge, en virksomhed bruger til at investere i andre finansielle instrumenter. For eksempel giver en marginkonto en investor mulighed for at låne penge til en fast rente for at købe værdipapirer, optioner eller futureskontrakter i forventning om, at der vil være væsentligt høje vender tilbage.
Finansiel gearing
Finansiel gearing opstår, når et firma beslutter sig for det finansiere størstedelen af dets aktiver ved at optage gæld. Virksomheder gør dette, når de ikke er i stand til at rejse kapital nok ved at udstede aktier på markedet til at opfylde deres forretningsbehov. Hvis et firma har brug for kapital, vil det søge lån, kreditlinjer og andre finansieringsmuligheder.
Når et firma påtager sig gæld, bliver den gæld til en ansvar på sine bøger, og virksomheden skal betale renter af den gæld. Et selskab vil kun påtage sig betydelige gæld, når det mener det afkastningsgrad (ROA) vil være højere end renten på lånet.
Resultater
Et firma, der opererer med både høj driftsmæssig og finansiel gearing, kan være en risikabel investering. Høj driftsmæssig gearing indebærer, at en virksomhed foretager få salg, men med høje marginer. Dette kan udgøre betydelige risici, hvis en virksomhed forkert forudsiger fremtidigt salg. Hvis en fremtidig salgsprognose er lidt højere end den faktiske, kan dette føre til en enorm uoverensstemmelse mellem faktisk og budgetteret pengestrøm, hvilket vil have en betydelig indvirkning på en virksomheds fremtidige driftsevne.
Den største risiko, der opstår ved høj finansiel gearing, opstår, når en virksomheds afkast på ROA ikke overstiger renterne på lånet, hvilket i høj grad reducerer en virksomheds forrentning af egenkapitalen og rentabilitet.
