Fed's værktøjer til at påvirke økonomien

Overladt til sig selv har frie markedsøkonomier en tendens til at være ustabile som følge af individuel frygt og grådighed, som opstår i perioder med ustabilitet. Historien er fyldt med eksempler på økonomiske boom og buster, men gennem forsøg og fejl har økonomiske systemer udviklet sig undervejs. Men når man ser på den tidlige del af det 21. århundrede, regulerer regeringer ikke kun økonomier, men bruger også forskellige værktøjer til at afbøde de naturlige op- og nedture i økonomiske cyklusser.

I USA, Federal Reserve (Fed) eksisterer for at opretholde en stabil og voksende økonomi gennem prisstabilitet og fuld beskæftigelse - dens to lovgivningsmæssige mandater.Historisk set har Fed gjort dette ved at manipulere de korte renter, deltage i åbne markedsoperationer (OMO) og justere reservekrav.Fed har også udviklet nye værktøjer til at bekæmpe økonomisk krise, som opstod under subprime -krise af 2007.Hvad er disse værktøjer, og hvordan hjælper de med at afbøde a recession? Lad os tage et kig på Fed's arsenal.

Manipulering af renter

Det første værktøj, der bruges af Fed, samt centralbanker rundt om i verden, er manipulation af korte renter. Enkelt sagt indebærer denne praksis at hæve/sænke renten for at bremse/anspore økonomisk aktivitet og kontrollere inflationen.

Mekanikken er relativt enkel. Ved at sænke renten bliver det billigere at låne penge og mindre lukrativt at spare, hvilket tilskynder enkeltpersoner og virksomheder til at bruge. Så når renten sænkes, falder opsparingen, der lånes flere penge, og der bruges flere penge. Når låntagningen stiger, stiger det samlede pengemængde i økonomien desuden. Så slutresultatet af at sænke renten er færre besparelser, mere pengemængde, flere udgifter og højere samlet økonomisk aktivitet - en god bivirkning.

På den anden side har sænkning af renterne også en tendens til at øge inflationen. Dette er en negativ bivirkning, fordi det samlede udbud af varer og tjenester i det væsentlige er begrænset på kort sigt - og med flere dollars, der jagter det endelige sæt produkter, stiger priserne. Hvis inflationen bliver for høj, sker der alle mulige ubehagelige ting med økonomien. Derfor er tricket med rentemanipulation ikke at overdrive det og utilsigtet skabe spiralinflation. Dette er lettere sagt end gjort, men selvom denne form for pengepolitik er ufuldkommen, er det stadig bedre end ingen handling overhovedet.

Åbne markedsoperationer

Det andet store værktøj til rådighed for Fed er åbne markedsoperationer (OMO), hvilket indebærer, at Fed køber eller sælger statsobligationer på det åbne marked. Denne praksis ligner direkte manipulation af renter ved, at OMO kan øge eller reducere det samlede pengemængde og også påvirke renten. Igen er logikken i denne proces temmelig enkel.

Hvis Fed køber obligationer på det åbne marked, øger det pengemængden i økonomien ved at bytte obligationer i bytte for kontanter til offentligheden. Omvendt, hvis Fed sælger obligationer, reducerer det pengemængden ved at fjerne kontanter fra økonomien i bytte for obligationer. Derfor har OMO en direkte effekt på pengemængden. OMO påvirker også renten, fordi hvis Fed køber obligationer, presses priserne højere, og renten falder; hvis Fed sælger obligationer, presser det priserne ned og raterne stiger.

Så OMO har den samme effekt ved at sænke renter/øge pengemængden eller hæve renter/sænke pengemængden som direkte manipulation af renter. Den reelle forskel er imidlertid, at OMO mere er et finjusteringsværktøj, fordi størrelsen på U.S. Statsobligationsmarkedet er fuldstændig stort, og OMO kan anvende obligationer af alle løbetider for at påvirke penge levere.

Reservekrav

Federal Reserve har også mulighed for at justere bankernes reservekrav, som bestemmer niveauet for reserver, en bank skal have i forhold til angivne indskudsforpligtelser. Baseret på det krævede reserveforhold skal banken have en procentdel af de angivne indskud i hvælvekontanter eller indskud i Federal Reserve -bankerne.

Ved at justere de reserveforhold, der anvendes på depositarinstitutter, kan Fed effektivt øge eller reducere det beløb, disse faciliteter kan låne. For eksempel, hvis reservekravet er 5%, og banken modtager et depositum på $ 500, kan den låne $ 475 af depositum ud, da det kun er nødvendigt at holde $ 25 eller 5%. Hvis reserveforholdet øges, står banken tilbage med færre penge til at låne ud for hver indsat dollar.

Påvirkende markedsopfattelser

Det sidste værktøj, som Fed brugte til at påvirke markederne, har indflydelse på markedsopfattelser. Dette værktøj er lidt mere kompliceret, fordi det hviler på konceptet om at påvirke investorers opfattelse, hvilket ikke er en let opgave i betragtning af gennemsigtigheden i vores økonomi. Praktisk set omfatter dette enhver form for offentlig meddelelse fra Fed om økonomien.

For eksempel kan Fed sige, at økonomien vokser for hurtigt, og den er bekymret for inflation. Logisk set, hvis Fed er sandfærdig, vil det betyde, at en renteforhøjelse er på vej for at afkøle økonomien. Forudsat at markedet mener, at denne erklæring fra Fed, vil obligationsejere sælge deres obligationer, før renten stiger, og de oplever tab. Efterhånden som investorer solgte obligationer, ville priserne falde, og renten ville stige. Dette ville faktisk nå Feds mål om at hæve renten for at afkøle økonomien, men uden egentlig at skulle gøre noget.

Dette lyder godt på papir, men det er lidt vanskeligere i praksis. Hvis du ser obligationsmarkeder, bevæger de sig i takt med vejledning fra Fed, så denne praksis holder vand for at påvirke økonomien.

Termin auktionsfacilitet/term værdipapirudlånsfacilitet

I 2007 og 2008 stod Fed over for en anden faktor, der stærkt påvirker økonomien - kreditmarkederne. Med de seneste rentestigninger og den efterfølgende nedsmeltning i værdier af subprime-backed sikkerhedsstillede gældsforpligtelser (CDO'er), fik investorerne en uventet og skarp påmindelse om den potentielle ulempe ved at tage kreditrisiko.Selvom de fleste kreditbaserede investeringer ikke oplevede alvorlig erosion af de underliggende pengestrømme, begyndte investorer ikke desto mindre at kræve højere afkastpræmier for at holde disse investeringer, hvilket ikke kun fører til højere renter for låntagere, men en stramning af de samlede dollars udlånt af finansielle institutioner, hvilket sætter en kniv på kreditværdien markeder.

På grund af krisens sværhedsgrad var der brug for noget innovation fra Fed for at minimere dens indvirkning på den bredere økonomi. Fed havde til opgave at styrke kreditmarkederne og investorernes opfattelse heraf og tilskynde institutionerne til at låne ud på trods af forværrede vilkår på økonomien og på kreditmarkederne. For at opnå dette oprettede Fed sigt auktionsfaciliteter og lånefaciliteter på sigt. Lad os se nærmere på disse to ting:

1. Termin auktionsfacilitet

Begrebet auktionsfacilitet blev designet som et middel til at give finansielle institutioner adgang til Fed dollars for at afhjælpe kortsigtede kontantbehov og give kapital til udlån, men på en anonym basis.Grunden til, at det blev kaldt en auktion, er, at virksomhederne ville byde på den rente, de ville betale for at låne kontanter. Dette adskiller sig fra rabatvindue, hvilket gør en institutions behov for kontante offentlige oplysninger, hvilket potentielt kan føre til solvensproblemer hos indskydere, hvilket kun forværrer bekymringer om økonomisk stabilitet.

2. Lånefacilitet for værdipapirer

Som et ekstra redskab til at bekæmpe bekymringer i balancen indførte Fed termen værdipapirer udlånsfacilitet, som gjorde det muligt for institutioner at bytte pant i CDO'er med pant i bytte til U.S. Statskasser.Fordi disse CDO'er faldt i værdi, var der alvorlige balancehensyn, da virksomheders aktivværdier faldt på grund af stor eksponering for realkreditobligationsbaserede CDO'er. Hvis de ikke kontrolleres, kan faldende CDO -værdier have slået finansielle institutioner konkurs og føre til et sammenbrud i tilliden til USA finansielle system. Ved at skifte faldende CDO'er ud med amerikanske statskasser kan bekymringerne i balancen dog afbødes indtil likviditet og prisfastsættelse betingelserne for disse instrumenter forbedret. Den Fed-orkestrerede overtagelse af Bear Stearns i 2007 blev muliggjort gennem dette nyopfundne værktøj.

Kvantitative lempelser

Nogle gange er Fed's værktøjskasse simpelthen ikke nok til at anspore økonomisk aktivitet i en alvorlig krise. Kvantitative lempelser (QE) er en form for utraditionel pengepolitik hvor en centralbank køber på længere sigt statspapirer eller andre typer værdipapirer fra det åbne marked for at øge pengemængden og tilskynde til udlån og investeringer. At købe disse værdipapirer tilføjer nye penge til økonomien og tjener også til at sænke renten ved at byde fastforrentede værdipapirer. Det udvider samtidig centralbankens balance i høj grad.

Når de korte renter er på eller nærmer sig nul, normalt åbne markedsoperationer, som målretter renter, ikke længere er effektive, så i stedet kan en centralbank målrette mod bestemte mængder aktiver, der skal købes. Kvantitativ lempelse øger pengemængde ved at købe aktiver med nyoprettede bankreserver for at give bankerne mere likviditet.

Hvis QE mislykkes, har nogle centralbanker tyet til endnu mere ekstreme foranstaltninger såsom negativ rentepolitik (NIRP). Hidtil har Fed aldrig sat målrenten under nul, selvom den er sat til 0% -0,25% efter finanskrisen 2008 og igen i marts 2020 i kølvandet på 2020-krisen.

Bundlinjen

Generelt er pengepolitikken konstant i svingende tilstand, men er stadig afhængig af det grundlæggende koncept om manipulation af renter og derfor pengemængde, økonomisk aktivitet og inflation. Det er vigtigt at forstå, hvorfor Fed indfører visse politikker, og hvordan disse politikker potentielt kan spille ud i økonomien. Dette skyldes, at ebbs og strømme af økonomiske cyklusser giver mulighed ved at skabe rentable tider til enten at omfavne eller undgå investeringsrisiko. Som sådan er en god forståelse af pengepolitik nøglen til at identificere gode muligheder på markederne.