5 måder at vurdere din porteføljeadministrator på

Den samlede ydelse af din portefølje er det ultimative mål for succes for din porteføljeforvalter. Imidlertid, samlet afkast ikke udelukkende kan bruges til at afgøre, om din pengeforvalter udfører deres arbejde effektivt eller ej.

For eksempel kan et 2% årligt samlet porteføljeafkast i første omgang virke lille. Men hvis markedet kun steg med 1% i samme tidsinterval, klarede porteføljen sig godt i forhold til universet af tilgængelige værdipapirer. På den anden side, hvis denne portefølje udelukkende var fokuseret på ekstremt risikabelt mikrohætte aktier, kompenserer 1% merafkastet over markedet ikke investoren korrekt for risikoeksponering. For nøjagtigt at måle ydeevne bruges forskellige forhold til at bestemme risikojusteret afkast af en investeringsportefølje. Vi ser på de fem almindelige i denne artikel.

Sharpe -forhold

$\frac{(\text{Forventet retur.}-\text{Risikofri sats.})}{\text{Standardafvigelse i porteføljen.}}$Standardafvigelse i porteføljen(Forventet retur−Risikofri sats)​

Det Sharpe -forhold, også kendt som forholdet mellem belønning og variabilitet, er måske den mest almindelige porteføljestyringsmetrik. Porteføljens merafkast i forhold til den risikofrie rente er standardiseret ved standardafvigelsen af ​​porteføljeafkastets overskud. Hypotetisk bør investorer altid være i stand til at investere i statsobligationer og opnå den risikofrie afkastning. Sharpe -forholdet bestemmer det forventede realiserede afkast over dette minimum. Inden for risikobelønningsrammen for porteføljeteorien bør investeringer med højere risiko give høje afkast. Som et resultat angiver et højt Sharpe-forhold en overlegen risikojusteret ydelse. (For mere, se: Forstå Sharpe -forholdet)

Mange af de følgende forhold svarer til Sharpe, idet et mål for afkast over et benchmark er standardiseret for iboende risiko for porteføljen, men hver har en lidt anden smag, som investorer kan finde nyttige, afhængigt af deres situation.

Roy's Safety-First Ratio

$\frac{(\text{Forventet retur.}-\text{Target Return.})}{\text{Standardafvigelse i porteføljen.}}$Standardafvigelse i porteføljen(Forventet retur−Target Return)​

Roy's første sikkerhedsforhold ligner Sharpe, men introducerer en subtil ændring. I stedet for at sammenligne porteføljeafkast med den risikofrie rente, sammenlignes porteføljens ydeevne med et målafkast.

Investoren vil ofte angive målafkastet baseret på økonomiske krav for at opretholde en vis levestandard, eller målafkastet kan være et andet benchmark. I det tidligere tilfælde kan en investor have brug for $ 50.000 om året til udgiftsformål; målafkastet på en portefølje på 1 million dollar ville derefter være 5%. I sidstnævnte scenario kan målafkastet være alt fra S&P 500 til årlig guldpræstation - investoren skulle identificere dette mål i investeringspolitisk erklæring.

Roys forhold mellem sikkerhed og først er baseret på sikkerheds-første regel, der siger, at der kræves et minimum af porteføljeafkast, og at porteføljeforvalteren skal gøre alt, hvad de kan for at sikre, at dette krav er opfyldt.

Sortino -forhold

$\frac{(\text{Forventet retur.}-\text{Target Return.})}{\text{Ulemper ved standardafvigelse.}}$Ulemper ved standardafvigelse(Forventet retur−Target Return)​

Det Sortino -forhold ligner Roy's sikkerhed-første-forhold-forskellen er, at det snarere end at standardisere for meget afkast over standardafvigelsen bruges kun nedadgående volatilitet til beregningen. De to foregående forhold straffer opadgående og nedadgående variation; en portefølje, der producerede årlige afkast på +15%, +80%og +10%, ville blive opfattet som temmelig risikabelt, så Sharpe og Roys sikkerhed-første-forhold ville blive justeret nedad.

Sortino -forholdet indeholder derimod kun nedadgående afvigelse. Dette betyder, at kun den volatilitet, der producerer svingende afkast under et bestemt benchmark, tages i betragtning. Grundlæggende er det kun venstre side af a normal distributionskurve betragtes som en risikoindikator, så volatiliteten af ​​overskydende positivt afkast ikke straffes. Det vil sige, at porteføljeforvalterens score ikke skader ved at returnere mere end forventet.

Treynor -forhold

$\frac{(\text{Forventet retur.}-\text{Risikofri sats.})}{\text{Portfolio Beta.}}$Portfolio Beta(Forventet retur−Risikofri sats)​

Det Treynor -forhold beregner også det ekstra porteføljeafkast over den risikofrie rente. Imidlertid, beta bruges som risikomål til at standardisere ydelse i stedet for standardafvigelse. Treynor -forholdet producerer således et resultat, der afspejler antallet af merafkast, der opnås ved en strategi pr. Systematisk risiko. Efter Jack L. Treynor introducerede oprindeligt denne porteføljemåling, den mistede hurtigt noget af sin glans til det nu mere populære Sharpe -forhold. Treynor vil dog bestemt ikke blive glemt. Han studerede under den italienske økonom Franco Modigliani og var en af ​​de originale forskere, hvis arbejde banede vejen for prismodel for anlægsaktiver.

Da Treynor-forholdet baserer porteføljeafkast på markedsrisiko frem for porteføljespecifik risiko, kombineres det normalt med andre nøgletal for at give et mere komplet mål for ydelse.

Informationsforhold

$\frac{(\text{Retur af portefølje.}-\text{Benchmark Return.})}{\text{Sporingsfejl.}}$Sporingsfejl(Retur af portefølje−Benchmark Return)​

Det informationsforhold er lidt mere kompliceret end de førnævnte metrics, men alligevel giver det en større forståelse af porteføljeforvalterens evner til at plukke aktier. I kontrast til passiv investeringsstyring, kræver aktiv forvaltning regelmæssig handel for at overgå benchmarket. Selvom lederen kun må investere i S&P 500 -virksomheder, kan han forsøge at udnytte midlertidige sikkerhedsfejlmuligheder. Afkastet over benchmark kaldes det aktive afkast, der fungerer som tæller i ovenstående formel.

I modsætning til Sharpe, Sortino og Roys sikkerheds-første forhold bruger informationsforholdet standardafvigelse af aktivt afkast som et mål for risiko i stedet for standardafvigelsen for portefølje. Da porteføljeforvalteren forsøger at udkonkurrere benchmarket, vil de nogle gange overstige denne ydelse og andre gange komme til kort. Porteføljeafvigelsen fra benchmark er den risikomåling, der bruges til at standardisere det aktive afkast.

Bundlinjen

Ovenstående forhold udfører i det væsentlige den samme opgave: De hjælper investorer med at beregne merafkastet pr. Risikoenhed. Forskelle opstår, når formlerne justeres for at tage højde for forskellige former for risiko og afkast. Beta er for eksempel væsentligt forskellig fra sporingsfejl risiko. Det er altid vigtigt at standardisere afkast på et risikojusteret grundlag, så investorer forstår, at porteføljeforvaltere, der følger a risikabel strategi er ikke mere talentfuld i nogen grundlæggende forstand end lavrisikostyrere-de følger bare en anden strategi.

En anden vigtig overvejelse vedrørende disse metrics er, at de kun kan sammenlignes direkte med hinanden. Med andre ord kan Sortino -forholdet for en porteføljeforvalter kun sammenlignes med Sortino -forholdet for en anden forvalter. Sortino -forholdet for en manager kan ikke sammenlignes med informationsforholdet for en anden. Heldigvis kan disse fem målinger alle tolkes på samme måde: Jo højere forholdet er, desto større er den risikojusterede ydelse.