Hvad er forskellen mellem en nulkuponobligation og en almindelig obligation?

Forskellen mellem en almindelig obligation og en nul-kupon obligation er betaling af renter, ellers kendt som kuponer. En almindelig obligation betaler renter til obligationsejere, mens en nulkuponobligation ikke udsteder sådanne rentebetalinger. I stedet modtager nulkuponobligationsindehavere blot pålydende værdi af obligationen, når den når modenhed. Almindelige obligationer, som også kaldes kuponobligationer, betaler renter i løbet af obligationens løbetid og tilbagebetaler også rektor ved modenhed.

Forskellen for investorer

Langsigtede nulkuponobligationsinvestorer opnår forskellen mellem den pris, de betaler for obligationen, og det beløb, de modtager ved obligationens løbetid. Dette beløb kan være betydeligt, fordi nulkuponobligationer typisk købes med dybe rabatter til obligationens pålydende værdi. Denne rabat fører ofte til højere afkast på lang sigt.

En nulkuponobligation vil normalt have højere afkast end en almindelig obligation med samme løbetid på grund af rentekurvens form. Med en normal rentekurve, langfristede obligationer har højere renter end kortfristede obligationer. De rentebetalinger, der foretages af almindelige kuponobligationer, skal betales inden udløbstidspunktet, så disse betalinger er som små nulkuponobligationer, der forfalder tidligere. Rentebetalinger reducerer ventetiden og risikoen, så de også reducerer forventet afkast.

Forskellen for spekulanter

Nulkuponobligationer er mere volatile end kuponobligationer, så spekulanter kan bruge dem til at tjene mere på forventede kortsigtede prisbevægelser. Alt andet lige vil prisen på en nulkuponobligation stige mere end prisen på en almindelig kuponobligation, når renten falder. Fordi amerikanske statsobligationspriser reagerer kraftigt på renteændringer, nulkupon-statskasser foretrækkes til at spekulere i renter.

Nulkuponpriser på virksomhedsobligationer er også volatile, så de kan bruges til at spekulere i det udstedende selskabs helbred. Antag, at et selskab, der står over for konkurs, tidligere udstedte nulkupon- og kuponobligationer, der begge forfalder om fem år. Markedsprisen på begge obligationer ville være styrtdykket med det resultat, at kuponobligationer nu betaler meget høje renter i forhold til deres købspris. Det skaber en pude, hvis virksomheden skulle gå konkurs før løbetiden. Nulkuponobligationen har ingen sådan pude, står over for en højere risiko og tjener flere penge, hvis udstederen overlever.

Nulkuponobligationer og skatter

Nulkuponobligationer kan også appellere til investorer, der ønsker at videregive rigdom til deres arvinger. Hvis en obligation, der sælges for $ 2.000, modtages som en gave, bruger den kun $ 2.000 af den årlige ekskludering af gaveafgifter. Modtageren modtager imidlertid i sidste ende væsentligt mere end $ 2.000, efter at obligationen er nået til modenhed. Desværre for nulkuponobligationer kan nogle skatter reducere effektiviteten af ​​denne strategi.

I USA skaber nulkuponobligationer en skattepligt for rentebetalinger, selvom de faktisk ikke betaler periodiske renter. Det skaber en fantomindkomst problem for obligationsejerne. Det kan være udfordrende at komme med pengene til at betale skat af indkomst, der ikke blev modtaget. Derfor er det ofte en god idé at holde nulkuponobligationer på en skatteudskudt pensionskonto for at undgå at betale skat af fremtidig indkomst.

En nulkuponobligation udstedt af en amerikansk lokal eller statslig myndighed er et andet alternativ. Al interesse for disse kommunale obligationer, inklusive tillagt rente på nulkuponobligationer, er fri for amerikanske føderale skatter. Kommunale obligationer er ofte også fri for statslige og lokale skatter.