Hvad er kapitalstruktursteori?

I økonomistyring, Kapitalstruktur teori refererer til en systematisk tilgang til finansiering af forretningsaktiviteter gennem en kombination af aktier og passiver. Der er flere konkurrerende teorier om kapitalstruktur, som hver især undersøger forholdet mellem gældsfinansiering, egenkapitalfinansiering, og markedsværdi af virksomheden lidt anderledes.

Nettoindkomstmetode til kapitalstruktursteori

David Durand foreslog først denne tilgang i 1952, og han var tilhænger af økonomisk gearing. Han postulerede, at en ændring i finansiel gearing resulterer i en ændring i kapitalomkostninger.Med andre ord, hvis der er en stigning i gældskvoten, stiger kapitalstrukturen og vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) falder, hvilket resulterer i en højere fast værdi.

Også foreslået af Durand er denne fremgangsmåde det modsatte af nettoindkomstmetoden, i mangel af skatter. I denne tilgang forbliver WACC konstant. Det postulerer, at markedet analyserer et helt firma, og enhver rabat har ingen relation til

gæld/egenkapitalandel. Hvis der gives skatteoplysninger, angiver det, at WACC reduceres med en stigning i gældsfinansiering, og værdien af ​​et firma vil stige.

I denne tilgang til kapitalstruktursteori er kapitalomkostningerne en funktion af kapitalstrukturen. Det er imidlertid vigtigt at huske, at denne tilgang forudsætter en optimal kapitalstruktur. Optimal kapitalstruktur indebærer, at kapitalomkostningerne ved et bestemt forhold mellem gæld og egenkapital er på et minimum, og virksomhedens værdi er maksimalt.

M & M -sætningen er opkaldt efter en kapitalstrukturmetode Franco Modigliani og Merton Miller i 1950'erne. Modigliani og Miller var to professorer, der studerede teori om kapitalstruktur og samarbejdede om at udvikle det irrelevante forslag til kapitalstruktur. Dette forslag siger, at på perfekte markeder er den kapitalstruktur, som en virksomhed bruger, ligegyldig fordi en virksomheds markedsværdi bestemmes af dens indtjeningsevne og risikoen for dens underliggende aktiver. Ifølge Modigliani og Miller er værdien uafhængig af den anvendte finansieringsmetode og en virksomheds investeringer. Det M & M sætning kom med to forslag:

• Forslag I: Dette forslag siger, at kapitalstrukturen er irrelevant for værdien af ​​et firma. Værdien af ​​to identiske virksomheder ville forblive den samme, og værdien ville ikke blive påvirket af valg af finansiering, der blev vedtaget til at finansiere aktiverne. Virksomhedens værdi afhænger af den forventede fremtidige indtjening. Det er når der ikke er skatter.
• Forslag II: Dette forslag siger, at den økonomiske gearing øger værdien af ​​et firma og reducerer WACC. Det er når skatteoplysninger er tilgængelige.

Pecking Order Theory

Hakkeordens teori fokuserer på asymmetriske informationsomkostninger. Denne tilgang forudsætter, at virksomheder prioriterer deres finansieringsstrategi baseret på vejen med mindst modstand. Intern finansiering er den første foretrukne metode efterfulgt af gæld og ekstern egenkapitalfinansiering som en sidste udvej.

Konklusion

For at opsummere er det vigtigt for finansfolk at vide om kapitalstrukturen. Nøjagtig analyse af kapitalstrukturen kan hjælpe en virksomhed ved at optimere kapitalomkostningerne og dermed forbedre rentabiliteten.