Hvordan påvirker en fusion aktionærer?
EN fusion er defineret som en aftale mellem to eksisterende virksomheder om at forene sig til en samlet samlet enhed. Virksomheder deltager i denne aktivitet for at skabe aktionærværdi ved at øge markedsandele eller ved at angribe nye forretningssegmenter. I august 2017 fusionerede Dow Chemical f.eks. Megaproducenten af plast, kemikalier og landbrugsprodukter med polymerproducent DuPont, for at oprette DowDuPont (DWDP), der øjeblikkeligt blev verdens største kemiske virksomhed mht. salg.
Vigtige takeaways
- En fusion er en aftale mellem to eksisterende virksomheder om at forene sig til en enkelt enhed.
- Virksomheder fusionerer ofte som en del af en strategisk indsats for at øge aktionærværdien ved at gå ind i nye forretningsområder og/eller fange større markedsandele.
- Aktiviteten før fusion påvirker altid de underliggende virksomheders aktiekurser. Konkret oplever prisen på det overtagende firma normalt et midlertidigt værdifald, mens målfirmaets aktiekurs typisk stiger.
- Efter fusionen overstiger den nyoprettede enheds kombinerede enhed typisk værdien af hvert selskab i sin fase før fusion.
- Aktionærer i det fusionerede selskab oplever normalt misundelsesværdig langsigtet performance og stærkt udbytte.
Hvordan aktiekurs påvirkes
I dagene op til en fusion blev del prisen på begge underliggende virksomheder påvirkes forskelligt baseret på en lang række faktorer, som f.eks makroøkonomiske forhold, markedsværdi, samt gennemførelsen af fusionsprocessen sig selv. Men generelt oplever aktionærer i det overtagende firma normalt et midlertidigt fald i aktieværdien. I modsætning hertil er aktionærerne i målfirma typisk observere en stigning i aktieværdien i samme periode før fusion, hovedsageligt pga aktiekurs arbitrage, som beskriver handlen med handelsaktier, der er genstand for overtagelser eller fusioner. Kort sagt: stigningen i handelsvolumen har en tendens til at øge aktiekurserne.
Efter en fusion officielt træder i kraft, overstiger aktiekursen for den nyoprettede enhed normalt værdien af hvert underliggende selskab under dets fase før fusion. I mangel af ugunstige økonomiske forhold, oplever aktionærer i det fusionerede selskab normalt gunstige langsigtede resultater og udbytte.
Aktionærens stemme og fortynding
Aktionærerne i begge selskaber kan opleve a fortynding stemme på grund af det øgede antal aktier, der blev frigivet under fusionsprocessen. Dette fænomen er fremtrædende i lager-for-lager fusioner, når det nye selskab tilbyder sine aktier i bytte for aktier i målvirksomheden efter aftale omregningskurs.
Aktionærer i det overtagende selskab oplever et marginalt tab af stemmeret, mens aktionærer i en mindre målvirksomheden vil muligvis se en betydelig erosion af deres stemmerettigheder i den relativt større pulje af interessenter.
Ændringer i ledelsen
Efter en fusion er gennemført, vil det nye selskab sandsynligvis undergå visse mærkbare lederskifte. Indrømmelser foretages normalt under fusionsforhandlinger, og en blanding af ledere og bestyrelsesmedlemmer i det nye selskab ofte resultater.
En aftale kan være kendt som en "fusion af ligemænd", hvis begge virksomheder i samme grad drager fordel og frivilligt indgår ordningen.
