Hvad siger Fisher -effekten om nominelle renter?

Fisher -effekten er en teori, der først blev foreslået af Irving Fisher. Det hedder, at realrenten er uafhængig af ændringer i det monetære grundlag. Fisher hævdede dybest set, at den nominelle rente er lig med summen af ​​den realrente plus inflationen.

De fleste økonomer er enige om, at inflationen er med til at forklare nogle forskelle mellem real- og nominelle renter, dog ikke i det omfang, Fisher -effekten antyder. Forskning ved National Bureau of Economic Research indikerer, at der er meget lidt sammenhæng mellem renter og inflation på den måde, Fisher beskrev.

Nominel vs. Reelle renter

På overfladen er Fishers påstand ubestridelig. Trods alt er inflationen forskellen mellem eventuelle nominelle kontra realpriser. Fisher -effekten hævder imidlertid faktisk, at den nominelle rente er lig med den realrente plus den forventede inflationsrate; det er fremadrettet.

For ethvert fast rentebetalingsinstrument er den noterede rente den nominelle rente. Hvis en bank tilbyder et toårigt indskudsbevis (CD) med 5%, er den nominelle rente 5%. Men hvis den realiserede inflation i løbet af den toårige CD's levetid er 3%, vil realrenten på investeringen kun være 2%. Dette ville være realrenten.

Fisher -effekten hævder, at realrenten hele tiden var 2%; banken kunne kun tilbyde en rente på 5% på grund af ændringer i pengemængden svarende til 3%. Der er flere underliggende antagelser her.

For det første antager Fisher -effekten, at mængde teorien om penge er reel og forudsigelig. Det går også ud fra, at monetære ændringer er neutrale, især i det lange løb - hovedsageligt at ændringer i pengemængden (inflation og deflation) kun har nominelle økonomiske virkninger, men lader den reelle arbejdsløshed, bruttonationalprodukt (BNP) og forbrug påvirke.

I praksis er de nominelle renter ikke korreleret med inflationen på den måde, som Fisher forventede. Der er tre mulige forklaringer på dette: at aktører ikke tager den forventede inflation i betragtning, det forventet inflation tages forkert i betragtning, eller at hurtige pengepolitiske ændringer forvrænger fremtiden planlægning.

Penge Illusion

Fisher mente senere, at den ufuldkomne justering af renten til inflationen skyldtes penge -illusionen. Han skrev en bog om emnet i 1928. Økonomer har diskuteret penge -illusionen lige siden. I det væsentlige indrømmede han, at penge ikke var neutrale.

Penge -illusionen sporer faktisk tilbage til klassiske økonomer som f.eks David Ricardo, selvom det ikke gik under det navn. Det hedder i det væsentlige, at en introduktion af nye penge dækker markedsdeltagernes vurdering, der fejlagtigt mener, at tiderne er mere velstående, end de rent faktisk er. Denne illusion opdages først som sådan, når priserne stiger.

Problemet med konstant inflation

I 1930 udtalte Fisher, at "renten (nominel rente) og endnu mere den realrente angribes mere af ustabilitet af penge" end af krav om fremtidig indkomst. Med andre ord påvirker virkningen af ​​langvarig inflation koordinerende funktion af renter om økonomiske beslutninger.

Selvom Fisher kom til denne konklusion, bliver Fisher-effekten stadig udråbt i dag, omend som en bagudrettet forklaring frem for en fremadrettet forventning.