Hvordan Morningstar priser og rangerer investeringsforeninger
Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) introducerede først sit ratingsystem i 1985. Den enkle, letforståelige Morningstar-platform blev hurtigt en favorit blandt analytikere, rådgivere og individuelle investorer i investeringsforeningens verden. I dag, Morningstar er en af de mest indflydelsesrige og fremtrædende investeringsressourcer i verden, og det er en virksomhed, som enhver interesseret person bør tage sig tid til at forstå bedre.
Morningstar rangerer investeringsforeninger i en skala fra en til fem stjerner. Disse placeringer er baseret på, hvordan fonden har klaret sig - med justeringer for risici og omkostninger - sammenlignet med fonde i samme kategori. Hver fond modtager separate ratings for tre-, fem- og 10-årige perioder, som den kombinerer til en samlet rating.
Virksomheden hævder, at dens placeringer i investeringsforeninger er "objektive, udelukkende baseret på en matematisk vurdering af tidligere resultater." Selvom dette overfladisk er sandt - alle Morningstar -placeringer er matematikbaserede-det understreger, hvor følsom rangeringsprocessen er for to subjektive faktorer: vægtningen af den matematiske formel og klassificeringen af en fond til en bestemt kategori.
Stjernetildelsessystemet
Morningstar er bedst kendt for sit stjerneklassificeringssystem, som tildeler hver en fond en til fem-stjernet placering baseret på tidligere resultater i forhold til peer-fonde. Stjernebedømmelser er klassificeret på en kurve; de øverste 10% af midlerne modtager fem stjerner, de næste 22,5% modtager fire stjerner, de midterste 35% modtager tre stjerner, de næste 22,5% modtager to stjerner og de nederste 10% får en stjerne.
Morningstar tilbyder ikke en abstrakt rating for nogen fond; alt er relativt og risikojusteret. Alle midler sammenlignes med deres jævnaldrende, og alt afkast måles mod det risikoniveau, der porteføljeforvaltere måtte antage for at generere disse afkast.
Selv risiko- og afkastvurderinger foretages i en relativ skala. De øverste 10% af fonde med den laveste målte risiko modtager en lavrisiko -betegnelse, de næste 22,5% er under gennemsnittet og så videre. Tilsvarende modtager de 10% højest tilbagevendende midler en højeste Morningstar Return -betegnelse.
Sektorer og kategorier
Morningstar organiserer al aktieanalyse efter markedssektor, så investorer og analytikere kan sammenligne aktier med lignende fokus. Nogle af Morningstars aktiesektorer omfatter cykliske, grundlæggende materialer, finansielle tjenester, defensive, forsyningsselskaber, kommunikationstjenester, energi og teknologi.
I oktober 2010 omarbejdede Morningstar sit sektorklassificeringssystem, hvilket tyder på, at det nye system var "mere logisk" og gjorde det "lettere at forstå beslutningerne træffes af porteføljeforvaltere. "Alle aktier, fonde og porteføljer blev opdelt i tre brede sektorer: Cyklisk, Defensiv og Følsom. Hver sådan supersektor indeholder tre eller fire undergrupper.
Inden for hver undergruppe er der flere brancher. Hver aktie tilhører en af næsten 150 brancher baseret på, hvordan Morningstar bedst identificerer den underliggende forretningsmodel for virksomheden. Ifølge Morningstar er disse aktier klassificeret efter en gennemgang af "årsrapporter, formular 10-Ks og input fra Morningstar Equity Analyst."
Hver Morningstar -fond kan hurtigt sammenlignes for eksponering blandt de tre supersektorer, men en mere grundig gennemgang er mulig på undergruppeniveau.
Hvordan Morningstar måler volatilitet
Morningstar er gennemsyret moderne porteføljeteori (MPT), investeringsfilosofien centreret omkring minimering af risici og maksimering af forventet afkast ved strategisk diversificering af aktiver. Morningstars primære volatilitetsmålinger kommer direkte ud af MPT: standardafvigelse, middelværdi og Sharpe -forholdet.
Standardafvigelse er et grundlæggende statistisk begreb, der bestemmer, hvor bred en fonds ydelsesområde har været. En fond med mindre konsekvent afkast over tid - tallene er mere spredt - har en højere standardafvigelse. Beregn standardafvigelsen ved at tage kvadratroden af fondens afkastvarians, som bare er de kvadrerede forskelle fra middelafkastet. Dette er en rimelig og ukontroversiel indikator for volatilitet.
Gennemsnittet er kun fondens gennemsnitlige afkast. Morningstar beregner gennemsnittet baseret på et årligt gennemsnitligt månedligt afkast; hvis en fond opnåede 80% i løbet af et år, var dens gennemsnitlige årlige månedlige afkast 6,67% (80% divideret med 12 måneder). Middels primære funktion er at tjene som en baseenhed for standardafvigelsen.
Den sidste af Morningstars MPT -volatilitetsmålinger er Sharpe -forholdet, som bestemmer, hvor meget ekstra afkast en investor får for en given mængde ekstra antaget risiko. Nobelpristager William F. Sharpe skabte konceptet bag Sharpe -forholdet i 1966, og det har siden været en favorit i finansbranchen. Beregn en investerings Sharpe -forhold med følgende formel:
Sharpe (investering)=Standardafvigelse af investeringerGennemsnitligt afkast−Risikofri afkastning
Gennem Sharpe-forholdet kan Morningstar sammenligne resultaterne for en portefølje med en anden på et risikojusteret grundlag.
Bear Market Decile Rank
Bjørnemarkedets decilrangering er en ikke-MPT-volatilitet og risikomåling i Morningstar-værktøjskassen. I det væsentlige sammenligner Morningstar hver aktiefond med S&P 500-indekset og hver obligation eller rentefond med Lehman Brothers Aggregate Index. Alle aktiefonde og alle obligationsmidler måles mod hinanden og tildeles decilrangeringer i henhold til deres præstationer under bjørnemarkeder. Det er en mere sofistikeret måde at se på nedadgående optagelse.
Morningstar Analyst Rating for Fonde
Standard Morningstar-stjerneklassificeringen er bagudrettet; det fortæller en investor, hvilke fonde der har klaret sig bedst over en tre-, fem- eller 10-årig periode. En almindelig misforståelse er, at Morningstar tildeler højere stjerneklassifikationer til fonde, som den forventer at klare sig bedre i fremtiden, hvilket ikke er tilfældet. Der er ingen forudsigende eller foreskrivende elementer i stjerneklassifikationssystemet.
Morningstar har en fremadrettet måling: analytikerens rating for fonde. Analystens rating er et sammendrag af Morningstars "overbevisning i fondens evne til at overgå dens jævnaldrende gruppe og/eller relevant benchmark på et risikojusteret grundlag. "
Analytikerbedømmelser er klassificeret på et femdelt system med tre positive vurderinger af guld, sølv og bronze plus en neutral rating og en negativ rating. Morningstar bestemmer analytikerbedømmelser baseret på, hvordan en fond scorer på tværs af fem søjler: proces, ydeevne, mennesker, forælder og pris. Guldfonde er de bedste, og det er dem, hvor Morningstar -analytikere har størst tillid. Sølvfonde har fordele på tværs af alle de fem søjler. Bronzefonde viser "bemærkelsesværdige fordele på tværs af flere, men ikke alle, søjler. Neutrale fonde modtager ikke analytikers tillid for overpræstation eller underpræstation. Negative fonde viser fejl, som analytikere mener vil hæmme fremtidens resultater.