10 margenstarke Aktien, um den Handelskrieg zwischen den USA und China zu überleben

Laut einer neuen Studie von Goldman Sachs könnte der eskalierende Handelskrieg der USA mit China sehr hohe Kosten verursachen und die Gewinne der S&P-500-Unternehmen im Jahr 2019 zunichte machen. Die Kommentare des Unternehmens kommen, als die USA gerade eine neue Zölle ausgelöst haben, die wahrscheinlich noch kommen wird. Aufgrund dieser Zölle schätzt Goldman, dass ihre 2019 Gewinn je Aktie (EPS) Schätzung für die S&P 500-Index (SPX) dadurch um etwa 7 % sinken, was gegenüber 2018 kein Gewinnwachstum bedeuten würde. In der Zwischenzeit schreiben sie: „Aktien mit hohen und stabilen [Bruttogewinn-]Margen haben Preismacht um steigenden Input-Preisen durch Zölle standzuhalten." Ihr Korb von 33 Aktien mit einer solchen Preissetzungsmacht umfasst diese 10, die auch in der folgenden Tabelle aufgeführt sind: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW), Blumen Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) und Waters Corp. (WAT).

10 Gewinner mit hohen Gewinnspannen

Lager	Jahresverlauf Gesamtrendite	Durchschnitt 5 Jahre Bruttomarge
Adobe	54%	84%
AutoZone	10%	52%
Expedia	11%	74%
Blumen	(1%)	45%
IDEXX	59%	55%
National Instruments	17%	74%
Sirius XM	19%	56%
VMWare	24%	85%
Gewässer	1%	58%
Xylem	19%	39%

Quelle: Goldman Sachs Wöchentlicher US-Kickstart-Bericht, Sept. 28. Daten vom Sept. 27.

Bedeutung für Investoren

Die 10 oben aufgeführten Aktien sind die mit den niedrigsten Variationskoeffizienten (CV) in ihren Bruttomargen während der letzten 5 Jahre. Das heißt, diese 10 hatten in den letzten Jahren die stabilsten Gewinnmargen der 33 Aktien in Goldmans Basket.

Die durchschnittliche Aktie in Goldmans Basket weist eine Gesamtrendite seit Jahresbeginn (YTD) (einschließlich Dividenden) von 17% und eine durchschnittliche 5-Jahres-Bruttomarge von 54% auf. Goldman zog die Bestandteile dieses Korbes von den Mitgliedern der Russell 1000-Index, ohne Unternehmen der Finanz-, Immobilien- und Versorgungsindustrie, für die die Vergleichszahlen 8 % bzw. 33 % betragen.

"Der Markt belohnt Unternehmen in der Regel mit hohen Margen, wenn sich die Aussichten für die Rentabilität der Unternehmen verschlechtern", sagt Goldman in seinem Bericht. Sie fügen hinzu: "Unternehmen mit hoher Preissetzungsmacht sind gut positioniert, um den Kostendruck beim Einsatz an die Verbraucher weiterzugeben und hohe Margen zu erhalten." In ihrer Analyse hängt Goldmans Analyse von der Annahme ab, dass "hohe und stabile Bruttomargen typischerweise ein Indikator für hohe Preise sind". Energie."

Darüber hinaus verglich Goldman seinen Korb von 33 Aktien mit hohen und stabilen Bruttomargen mit seinem polaren Gegenteil, einer Gruppe mit niedrigen und variablen Bruttomargen. Der YTD-Leistungsabstand zwischen den beiden Gruppen hat sich bis 2018 vergrößert und erreichte ab September einen Vorsprung von 18 Prozentpunkten für die hohe und stabile Gruppe. 27.

Goldman schätzt, dass der S&P 500 EPS im Jahr 2018 159 USD und im Jahr 2019 170 USD betragen wird. Das Szenario, in dem der Gewinn je Aktie 2019 um fast 7 % von 170 USD auf 159 USD sinkt und somit gegenüber 2018 unverändert bleibt, geht von einem US-Zollzoll von 25 % auf alle Importe aus China aus. Die Bedeutung von Zöllen für US-amerikanische Unternehmen insgesamt liegt darin, dass 15 % ihrer Kosten der verkauften Waren (COGS) stammt aus Importen. Unter den große Kappe, schwer globalisiert Bei Unternehmen im S&P 500 ist die Zahl sogar noch höher, da 30 % ihrer COGS aus Importen stammen.

Vorausschauen

Goldman warnt davor, dass sich die Geschäftsbedingungen und die Wettbewerbsdynamik ständig ändern und die Führungskräfte von heute zu den Nachzüglern von morgen werden können. Sie stellen beispielsweise fest, dass die Branchengruppe Haushalts- und Körperpflegeprodukte eine lange Geschichte von hohe und stabile Bruttomargen, aber der Medianbestand in dieser Gruppe hat seine Bruttomarge um 75 Basispunkte während der letzten 2 Jahre.

Es gibt auch keine Garantie dafür, dass Aktien, die die Kriterien von Goldman erfüllen, übertreffen, insbesondere in einem begrenzten Zeitraum. Von den 33 Aktien mit hoher Bruttomarge in ihrem Warenkorb haben beispielsweise 10 Gesamtrenditen für das Jahr 2018 erzielt, die unter dem Median für den Russell 1000 ohne Finanz-, Immobilien- und Versorgungsunternehmen, und 6 davon verzeichneten einen negativen YTD-Gesamtwert kehrt zurück.