So funktionieren Optionen für Käufer und Verkäufer

Was ist eine Option?

Optionen sind Finanzinstrumente das sind Derivate basierend auf dem Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere wie Aktien. Ein Optionskontrakt bietet dem Käufer die Möglichkeit, – je nach Art des gehaltenen Kontrakts – den Basiswert zu kaufen oder zu verkaufen. Im Gegensatz zu Futures, ist der Inhaber nicht verpflichtet, den Vermögenswert zu kaufen oder zu verkaufen, wenn er dies nicht möchte.

• Anrufoptionen dem Inhaber erlauben, den Vermögenswert innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu einem angegebenen Preis zu kaufen.
• Put-Optionen dem Inhaber erlauben, den Vermögenswert innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu einem angegebenen Preis zu verkaufen.

Jeder Optionskontrakt hat ein bestimmtes Verfallsdatum, bis zu dem der Inhaber seine Option ausüben muss. Der angegebene Preis einer Option wird als Ausübungspreis bezeichnet. Optionen werden in der Regel über gekauft und verkauft Online- oder Retail-Broker.

Optionen verstehen

Optionen sind ein vielseitiges Finanzprodukt. Diese Verträge beinhalten einen Käufer und einen Verkäufer, wobei der Käufer eine Option bezahlt Prämie für die durch den Vertrag gewährten Rechte. Jede Call-Option hat einen zinsbullischen Käufer und einen bärischen Verkäufer, während Put-Optionen einen bärischen Käufer und einen zinsbullischen Verkäufer haben.

Optionskontrakte stellen in der Regel 100 Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers dar, und der Käufer zahlt für jeden Kontrakt eine Prämie. Wenn eine Option beispielsweise eine Prämie von 35 Cent pro Kontrakt hat, würde der Kauf einer Option 35 US-Dollar (0,35 US-Dollar x 100 = 35 US-Dollar) kosten. Die Prämie richtet sich teilweise nach dem Ausübungspreis—der Preis für den Kauf oder Verkauf des Wertpapiers bis zum Verfallsdatum. Ein weiterer Faktor für den Premium-Preis ist der Haltbarkeitsdatum. Genau wie bei der Milchtüte im Kühlschrank gibt das Verfallsdatum den Tag an, an dem der Optionskontrakt verwendet werden muss. Der zugrunde liegende Vermögenswert bestimmt das Verfallsdatum. Bei Aktien ist dies normalerweise der dritte Freitag des Kontraktmonats.

Händler und Anleger kaufen und verkaufen Optionen aus mehreren Gründen. Spekulation mit Optionen ermöglicht es einem Händler, eine gehebelte Position in einem Vermögenswert zu geringeren Kosten zu halten, als Aktien des Vermögenswerts zu kaufen. Anleger werden Optionen nutzen, um Hecke oder die Risikoexposition ihres Portfolios zu reduzieren. In einigen Fällen kann der Optionsinhaber Einkommen generieren wenn sie Call-Optionen kaufen oder Optionsschreiber werden. Optionen sind auch eine der direktesten Möglichkeiten, um in Öl investieren. Für Optionshändler, der tägliche Handel einer Option Volumen und offenes Interesse sind die beiden Schlüsselzahlen, die es zu beachten gilt, um die besten Anlageentscheidungen zu treffen.

Amerikanische Optionen kann jederzeit vor dem Verfallsdatum der Option ausgeübt werden, während Europäische Optionen kann nur am Verfallsdatum oder am Ausübungstag ausgeübt werden. Ausübung bedeutet, das Recht auszuüben, das zugrunde liegende Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen.

Options-Risiko-Kennzahlen: Die Griechen

Das "Griechen" ist ein Begriff, der im Optionsmarkt verwendet wird, um die verschiedenen Risikodimensionen zu beschreiben, die mit dem Eingehen einer Optionsposition verbunden sind, entweder in einer bestimmten Option oder in einem Optionsportfolio. Diese Variablen werden Griechen genannt, weil sie normalerweise mit griechischen Symbolen verbunden sind. Jede Risikovariable ist das Ergebnis einer unvollkommenen Annahme oder Beziehung der Option zu einer anderen zugrunde liegenden Variablen. Händler verwenden verschiedene griechische Werte wie Delta, Theta und andere, um das Optionsrisiko zu bewerten und Optionsportfolios zu verwalten.

Delta

Delta (Δ) steht für die Änderungsrate zwischen dem Preis der Option und einer Änderung von 1 USD in der Basiswerte Preis. Mit anderen Worten, die Preissensitivität der Option gegenüber dem Basiswert. Delta von a Call-Option hat eine Spanne zwischen null und eins, während das Delta von a Put-Option hat einen Bereich zwischen null und minus eins. Nehmen wir beispielsweise an, ein Investor ist eine Kaufoption mit einem Delta von 0,50. Wenn die zugrunde liegende Aktie also um 1 USD steigt, würde der Preis der Option theoretisch um 50 Cent steigen.

Für Optionshändler steht Delta auch für die Absicherungsverhältnis zum Erstellen eines delta-neutral Position. Wenn Sie beispielsweise eine amerikanische Standard-Call-Option mit einem Delta von 0,40 kaufen, müssen Sie 40 Aktien verkaufen, um vollständig abgesichert zu sein. Das Netto-Delta für ein Optionsportfolio kann auch verwendet werden, um die Absicherungsquote des Portfolios zu ermitteln.

EIN seltenere Verwendung des Deltas einer Option ist es aktuell wahrscheinlich, dass es abläuft? im Geld. Zum Beispiel hat eine 0.40 Delta Call-Option heute eine implizite 40%ige Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld endet.

Theta

Theta (Θ) stellt die Änderungsrate zwischen dem Optionspreis und der Zeit dar, oder die Zeitsensitivität – manchmal auch als Zeitverfall einer Option bekannt. Theta gibt den Betrag an, um den der Preis einer Option sinken würde, wenn die Zeit bis Ablauf abnimmt, alles andere gleich. Angenommen, ein Investor ist eine Long-Option mit einem Theta von -0,50. Der Preis der Option würde jeden Tag, der verstreicht, um 50 Cent sinken, wenn alles andere gleich bleibt. Wenn drei Handelstage vergehen, würde der Wert der Option theoretisch um 1,50 USD sinken.

Theta steigt, wenn Optionen im Geld sind, und sinkt, wenn Optionen im Geld oder außerhalb des Geldes sind. Optionen, die kurz vor dem Verfall stehen, haben auch einen beschleunigten Zeitverfall. Long-Calls und Long-Puts haben normalerweise negatives Theta; Short-Calls und Short-Puts haben positives Theta. Im Vergleich dazu hätte ein Instrument, dessen Wert nicht durch die Zeit erodiert wird, wie eine Aktie, null Theta.

Gamma

Gamma (Γ) steht für die Änderungsrate zwischen einer Option Delta und der Preis des Basiswerts. Dies wird als Preissensitivität zweiter Ordnung (zweite Ableitung) bezeichnet. Gamma gibt den Betrag an, um den sich das Delta bei einer Bewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers um 1 USD ändern würde. Nehmen wir beispielsweise an, dass ein Investor eine Long-Call-Option auf die hypothetische Aktie XYZ hat. Die Call-Option hat ein Delta von 0,50 und ein Gamma von 0,10. Wenn also die Aktie XYZ um 1 USD steigt oder sinkt, würde das Delta der Call-Option um 0,10 steigen oder sinken.

Gamma wird verwendet, um zu bestimmen, wie stabil das Delta einer Option ist: Höhere Gamma-Werte deuten darauf hin, dass sich das Delta als Reaktion auf kleine Kursbewegungen des Basiswerts dramatisch ändern kann. Gamma ist höher für Optionen, die am Geld und niedriger für Optionen, die im Geld oder aus dem Geld sind, und beschleunigt sich in der Größenordnung, wenn sich das Verfallsdatum nähert. Gamma-Werte sind im Allgemeinen umso kleiner, je weiter vom Verfallsdatum entfernt; Optionen mit längeren Laufzeiten reagieren weniger empfindlich auf Delta-Änderungen. Wenn sich das Verfallsdatum nähert, sind die Gammawerte in der Regel höher, da Preisänderungen einen größeren Einfluss auf das Gamma haben.

Optionshändler können sich dafür entscheiden, nicht nur Delta, sondern auch Gamma abzusichern, um Delta-Gamma neutral, was bedeutet, dass das Delta bei Kursbewegungen des Basiswerts nahe Null bleibt.

Vega

Vega (V) stellt die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und dem Wert des Basiswerts dar implizite Volatilität. Dies ist die Empfindlichkeit der Option gegenüber Volatilität. Vega gibt den Betrag an, um den sich der Preis einer Option bei einer Änderung der impliziten Volatilität von 1% ändert. Zum Beispiel zeigt eine Option mit einem Vega von 0,10 an, dass sich der Wert der Option voraussichtlich um 10 Cent ändert, wenn sich die implizite Volatilität um 1 % ändert.

Da eine erhöhte Volatilität bedeutet, dass der Basiswert mit größerer Wahrscheinlichkeit Extremwerte erfährt, erhöht ein Anstieg der Volatilität den Wert einer Option entsprechend. Umgekehrt wirkt sich ein Rückgang der Volatilität negativ auf den Wert der Option aus. Vega ist maximal für Optionen am Geld, die längere Zeit bis zum Verfall haben.

Rho

Rho (p) stellt die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und einer 1%igen Änderung des Zinsrate. Dies misst die Sensitivität gegenüber dem Zinssatz. Angenommen, eine Call-Option hat ein Rho von 0,05 und einen Preis von 1,25 USD. Wenn die Zinssätze um 1 % steigen, würde der Wert der Call-Option bei sonst gleichen Bedingungen auf 1,30 USD steigen. Bei Put-Optionen ist das Gegenteil der Fall. Rho ist am besten für Optionen am Geld mit langen Laufzeiten bis zum Verfall geeignet.

Kleine Griechen

Einige andere Griechen, über die nicht so oft gesprochen wird, sind Lambda, Epsilon, vomma, vera, Geschwindigkeit, zomma, Farbe, ultima.

Diese Griechen sind zweite oder dritte Ableitungen des Preismodells und beeinflussen Dinge wie die Änderung des Deltas bei einer Änderung der Volatilität und so weiter. Sie werden zunehmend in Optionshandelsstrategien verwendet, da Computersoftware diese komplexen und manchmal esoterischen Risikofaktoren schnell berechnen und berücksichtigen kann.

Risiko und Gewinn beim Kauf von Call-Optionen

Wie bereits erwähnt, ist die Anrufoptionen lassen Sie den Inhaber bis zum Ablaufdatum, das als Ablaufdatum bezeichnet wird, ein zugrunde liegendes Wertpapier zum angegebenen Ausübungspreis kaufen. Der Inhaber ist nicht verpflichtet, den Vermögenswert zu kaufen, wenn er den Vermögenswert nicht kaufen möchte. Das Risiko für den Käufer der Call-Option ist auf die gezahlte Prämie beschränkt. Schwankungen der zugrunde liegenden Aktie haben keinen Einfluss.

Käufer von Call-Optionen sind optimistisch in Bezug auf eine Aktie und glauben, dass der Aktienkurs vor Ablauf der Option über den Ausübungspreis steigen wird. Wenn der bullische Ausblick des Anlegers realisiert wird und der Aktienkurs über den Ausübungspreis steigt, kann der Anleger üben Sie die Option aus, kaufen Sie die Aktie zum Ausübungspreis und verkaufen Sie die Aktie sofort zum aktuellen Marktpreis für a profitieren.

Ihr Gewinn bei diesem Trade ist der Börsenkurs abzüglich des Ausübungspreises zuzüglich der Kosten der Option – der Prämie und einer etwaigen Maklerprovision für die Auftragserteilung. Das Ergebnis würde mit der Anzahl der gekauften Optionskontrakte multipliziert und dann mit 100 multipliziert – vorausgesetzt, jeder Kontrakt repräsentiert 100 Aktien.

Bewegt sich der zugrunde liegende Aktienkurs jedoch bis zum Verfallsdatum nicht über den Ausübungspreis, verfällt die Option wertlos. Der Inhaber ist nicht verpflichtet, die Anteile zu kaufen, verliert jedoch die für den Call gezahlte Prämie.

Risiko und Gewinn aus dem Verkauf von Call-Optionen

Der Verkauf von Call-Optionen wird als Vertragsabschluss bezeichnet. Der Autor erhält das Prämienhonorar. Mit anderen Worten, ein Optionskäufer zahlt die Prämie an den Schreiber – oder Verkäufer – einer Option. Der maximale Gewinn ist die beim Verkauf der Option erhaltene Prämie. Ein Anleger, der eine Call-Option verkauft, ist bärisch und glaubt, dass der Kurs der zugrunde liegenden Aktie während der Laufzeit der Option fallen oder relativ nahe am Ausübungspreis der Option bleiben wird.

Liegt der aktuelle Börsenkurs bis zum Verfall auf oder unter dem Ausübungspreis, verfällt die Option für den Call-Käufer wertlos. Der Optionsverkäufer streicht die Prämie als Gewinn ein. Die Option wird nicht ausgeübt, weil der Optionskäufer die Aktie nicht zu einem Ausübungspreis kaufen würde, der höher oder gleich dem aktuellen Marktpreis ist.

Liegt der Börsenkurs bei Verfall jedoch über dem Ausübungspreis, muss der Verkäufer der Option die Aktien zu diesem niedrigeren Ausübungspreis an einen Optionskäufer verkaufen. Mit anderen Worten, der Verkäufer muss entweder Aktien aus seinem Portfolio verkaufen oder die Aktie zum aktuellen Marktpreis kaufen, um sie an den Käufer der Call-Option zu verkaufen. Der Vertragsschreiber erleidet einen Verlust. Die Höhe des Verlustes hängt von der Kostenbasis der Aktien ab, die sie zur Deckung des Optionsauftrags verwenden müssen, zuzüglich etwaiger Maklerauftragskosten, jedoch abzüglich der erhaltenen Prämie.

Wie Sie sehen, ist das Risiko für die Call-Autoren weitaus größer als das Risiko der Call-Käufer. Der Call-Käufer verliert nur die Prämie. Der Schreiber ist einem unendlichen Risiko ausgesetzt, da der Aktienkurs weiter ansteigen könnte und die Verluste erheblich erhöhen.

Risiko und Gewinne beim Kauf von Put-Optionen

Put-Optionen sind Anlagen, bei denen der Käufer glaubt, dass der Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie am oder vor dem Verfallsdatum der Option unter den Ausübungspreis fallen wird. Wiederum kann der Inhaber Aktien ohne Verkaufspflicht zum angegebenen Ausübungspreis je Aktie bis zum angegebenen Datum verkaufen.

Da Käufer von Put-Optionen möchten, dass der Aktienkurs sinkt, ist die Put-Option profitabel, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie unter dem Ausübungspreis liegt. Liegt der aktuelle Marktpreis bei Verfall unter dem Ausübungspreis, kann der Anleger den Put ausüben. Sie verkaufen Aktien zum höheren Ausübungspreis der Option. Wenn sie ihren Bestand an diesen Aktien ersetzen möchten, können sie diese auf dem freien Markt kaufen.

Ihr Gewinn bei diesem Trade ist der Ausübungspreis abzüglich des aktuellen Marktpreises zuzüglich der Kosten – der Prämie und einer etwaigen Maklerprovision für die Auftragserteilung. Das Ergebnis würde mit der Anzahl der gekauften Optionskontrakte multipliziert und dann mit 100 multipliziert – vorausgesetzt, jeder Kontrakt repräsentiert 100 Aktien.

Der Wert des Haltens einer Put-Option steigt, wenn der zugrunde liegende Aktienkurs sinkt. Umgekehrt sinkt der Wert der Put-Option mit steigendem Aktienkurs. Das Risiko beim Kauf von Put-Optionen beschränkt sich auf den Verlust der Prämie, wenn die Option wertlos verfällt.

Risiko und Gewinn aus dem Verkauf von Put-Optionen

Der Verkauf von Put-Optionen wird auch als Vertragsabschluss bezeichnet. Ein Schreiber von Put-Optionen glaubt, dass der Kurs der zugrunde liegenden Aktie während der Laufzeit der Option gleich bleiben oder steigen wird, was sie für die Aktien optimistisch macht. Hier hat der Optionskäufer das Recht, den Verkäufer zu veranlassen, bei Verfall Aktien des Basiswertes zum Ausübungspreis zu kaufen.

Schließt der Kurs der zugrunde liegenden Aktie am Verfallsdatum über dem Ausübungspreis, verfällt die Put-Option wertlos. Der maximale Gewinn des Autors ist die Prämie. Die Option wird nicht ausgeübt, da der Optionskäufer die Aktie nicht zum niedrigeren Ausübungspreis verkaufen würde, wenn der Marktpreis höher ist.

Fällt der Marktwert der Aktie jedoch unter den Ausübungspreis der Option, ist der Stillhalter der Put-Option verpflichtet, Aktien der zugrunde liegenden Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen. Mit anderen Worten, die Put-Option wird vom Optionskäufer ausgeübt. Der Käufer verkauft seine Aktien zum Ausübungspreis, da dieser über dem Marktwert der Aktie liegt.

Das Risiko für den Stillhalter der Put-Option entsteht, wenn der Marktpreis unter den Ausübungspreis fällt. Jetzt ist der Verkäufer bei Ablauf gezwungen, Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen. Je nachdem, wie stark die Aktien an Wert verloren haben, kann der Verlust des Put-Schreibers erheblich sein.

Der Put-Schreiber – der Verkäufer – kann entweder die Aktien behalten und hoffen, dass der Aktienkurs wieder über den Kaufpreis steigt, oder die Aktien verkaufen und den Verlust mitnehmen. Ein allfälliger Verlust wird jedoch durch die erhaltene Prämie etwas ausgeglichen.

Manchmal schreibt ein Anleger Put-Optionen zu einem Ausübungspreis, bei dem er die Aktie für einen guten Wert hält und bereit wäre, zu diesem Preis zu kaufen. Wenn der Preis fällt und der Optionskäufer seine Option ausübt, erhält er die Aktie zum gewünschten Preis mit dem zusätzlichen Vorteil, die Optionsprämie zu erhalten.

Beispiel einer Option aus der Praxis

Angenommen, Microsoft (MFST)-Aktien werden zu 108 USD pro Aktie gehandelt und Sie glauben, dass ihr Wert steigen wird. Sie entscheiden sich für den Kauf einer Call-Option, um von einem Anstieg des Aktienkurses zu profitieren.

Sie kaufen eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 115 US-Dollar für einen Monat in der Zukunft für 37 Cent pro Kontakt. Ihr Gesamtbargeldaufwand beträgt 37 USD für die Position zuzüglich Gebühren und Provisionen (0,37 x 100 = 37 USD).

Wenn die Aktie auf 116 US-Dollar steigt, ist Ihre Option 1 US-Dollar wert, da Sie die Option ausüben könnten, die Aktie für 115 US-Dollar pro Aktie zu erwerben und sie sofort für 116 US-Dollar pro Aktie weiterzuverkaufen. Der Gewinn aus der Optionsposition würde 170,3% betragen, da Sie 37 Cent bezahlt und 1 USD verdient haben – das ist viel höher als der 7,4%ige Anstieg des zugrunde liegenden Aktienkurses von 108 USD auf 116 USD zum Zeitpunkt des Verfalls.

Mit anderen Worten, der Gewinn in Dollar wäre netto 63 Cent oder 63 US-Dollar, da ein Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert [(1 US-Dollar - 0,37) x 100 = 63 US-Dollar].

Wenn die Aktie auf 100 US-Dollar fiel, würde Ihre Option wertlos verfallen und Sie würden 37 US-Dollar Prämie verlieren. Der Vorteil ist, dass Sie nicht 100 Aktien zu 108 USD gekauft haben, was zu einem Totalverlust von 8 USD pro Aktie oder 800 USD geführt hätte. Wie Sie sehen, können Optionen dazu beitragen, Ihr Verlustrisiko zu begrenzen.

Optionen-Spreads

Options-Spreads sind Strategien, die verschiedene Kombinationen aus dem Kauf und Verkauf verschiedener Optionen für ein gewünschtes Risiko-Rendite-Profil verwenden. Spreads werden konstruiert mit Vanille-Optionen, und kann verschiedene Szenarien wie Umgebungen mit hoher oder niedriger Volatilität, Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen oder alles dazwischen nutzen.

Spread-Strategien können durch ihre Auszahlung oder Visualisierung ihres Gewinn-Verlust-Profils charakterisiert werden, wie z Bull-Call-Spreads oder Eisenkondore. Sehen Sie unser Stück auf 10 gängige Spread-Strategien für Optionen um mehr über Dinge wie gedeckte Anrufe, Straddles und Kalender-Spreads zu erfahren.

Häufig gestellte Fragen

Was sind Optionen?

Optionen sind eine Art derivativer Produkte, die es Anlegern ermöglichen, auf die Volatilität einer zugrunde liegenden Aktie zu spekulieren oder sich dagegen abzusichern. Optionen werden in Call-Optionen unterteilt, die es den Käufern ermöglichen, von steigenden Aktienkursen zu profitieren; und Put-Optionen, bei denen der Käufer profitiert, wenn der Kurs der Aktie sinkt. Wie bei anderen Wertpapieren können Anleger auch eine Option „short“ gehen, indem sie sie an andere Anleger verkaufen. Das Leerverkaufen (oder „Verkaufen“) einer Call-Option würde daher einen Gewinn bedeuten, wenn die zugrunde liegende Aktie sinkt, während der Verkauf einer Put-Option einen Gewinn bedeuten würde, wenn die Aktie an Wert gewinnt.

Was sind die Hauptvorteile von Optionen?

Optionen können als Quelle für Hebelwirkung und Risikoabsicherung sehr nützlich sein. Zum Beispiel könnte ein Investor, der die Aussichten eines Unternehmens optimistisch sieht und 1.000 US-Dollar investieren möchte, möglicherweise viel verdienen höhere Rendite durch den Kauf von Call-Optionen für dieses Unternehmen im Wert von 1.000 US-Dollar im Vergleich zum Kauf von 1.000 US-Dollar von diesem Unternehmen Anteile. In diesem Sinne bieten die Call-Optionen dem Anleger die Möglichkeit, seine Position durch Erhöhung seiner Kaufkraft zu stärken. Auf der anderen Seite, wenn derselbe Investor bereits ein Engagement in demselben Unternehmen hatte und dieses Engagement reduzieren wollte, konnte er sein Risiko absichern, indem er Put-Optionen gegen dieses Unternehmen verkaufte.

Was sind die Hauptnachteile von Optionen?

Der Hauptnachteil von Optionskontrakten besteht darin, dass sie komplex und schwer zu bewerten sind. Aus diesem Grund wurden Optionen in der Vergangenheit als „fortgeschrittene“ Art von Anlageinstrumenten angesehen, die nur für erfahrene professionelle Anleger geeignet sind. In den letzten Jahren sind sie jedoch bei Privatanlegern immer beliebter geworden. Aufgrund ihrer Fähigkeit, übergroße Renditen oder Verluste zu erzielen, sollten Anleger sicherstellen, dass sie die möglichen Auswirkungen vollständig verstehen, bevor sie Optionspositionen eingehen. Andernfalls kann es zu verheerenden Verlusten kommen.