Trader meiden Small Caps immer noch

Wichtige Bewegungen

Die Spannungen zwischen den USA und dem Iran nach den Angriffen auf Öltanker in der Straße von Hormus und dem Abschuss einer US-Militärdrohne in der vergangenen Woche haben Händler nervös gemacht. Symptome dieser Unsicherheit waren ein Anstieg der sicherer Hafen Vermögenswerte wie Schweizer Franken, japanischer Yen und US-Staatsanleihen, zusätzlich zu einem Anstieg der Ölpreise.

Präsident Trump hat weiter verhängt Sanktionen gegen den Iran gezielt gegen die Finanzbestände des obersten iranischen Führers Ayatollah Ali Khamenei und acht weiterer Militärführer. Da die bisherigen Sanktionen jedoch so weit gefasst waren, scheint die marginale Wirkung weiterer Strafen Es ist unwahrscheinlich, dass die iranische Regierung genug Druck ausübt, ihre Position zu Atomwaffen zu ändern Raffinesse. Allerdings können zusätzliche Maßnahmen ausreichen, damit beide Seiten produktiver miteinander reden.

Geopolitische Risiken wie diese führen in der Regel zu einem Anstieg der Ölpreise, da Investoren das Potenzial einer Unterbrechung des weltweiten Angebots einkalkulieren. Anleger sollten jedoch sehr vorsichtig sein, davon auszugehen, dass die Aufwärtsbewegung der Energiepreise anhält und nicht erst nach einer Beschlussfassung wieder zurückfällt.

Der Ölpreis wird auch vom Wert des Dollars beeinflusst. Wenn der Dollar an Wert verliert und alles andere gleich bleibt, würde der Ölpreis steigen, weil mehr schwächere Dollar benötigt werden, um ein Barrel Öl zu kaufen. Das gleiche gilt umgekehrt, wenn der Kauf eines Barrels Öl weniger stärkere Dollar kostet.

Der Einfluss des Dollars auf den Ölpreis lässt sich relativieren, indem man Öl-Futures-Preise in Dollar mit Öl-Futures in Euro vergleicht. Zum Beispiel ist der Ölpreis in Dollar seit dem Handelsschluss am 12. Juni um über 12% gestiegen. In Euro ausgedrückt, sind die Ölpreise jedoch nur um 5 % gestiegen.

Da der Großteil der Ölpreisrallye auf eine vorübergehende Dollarschwäche und geopolitische Spannungen zurückzuführen ist, wird sich meiner Meinung nach dieser Preisanstieg wahrscheinlich umkehren. Der Dollar war in diesem Jahr unglaublich stark, und der langfristige Trend scheint sich nicht zu ändern. Aus technischer Sicht ist Westtexas Mittelstufe (WTI) Futures stehen gegen die Widerstandsstufe der Konsolidierung im Februar, die kurzfristig ohne grundlegende Nachfrageänderungen anhalten dürfte.

S&P 500 vs. Russell 2000

Der S&P 500 brach am 18. Juni aus seiner kurzfristigen Konsolidierungsfahne aus, nachdem Präsident Trump angekündigt hatte, sich diese Woche bei den G-20-Treffen mit dem chinesischen Präsidenten Xi zu treffen. Die Rallye setzte sich durch die Ankündigung der Fed am Mittwoch fort, den S&P 500 letzten Donnerstag auf seinen höchsten je erreichten Schlusskurs zu bringen.

Dies ist zwar ein gültiger Ausflug über die Widerstand eines früheren Hochs des Large-Cap-Index habe ich einen vorsichtigen Ausblick beibehalten, während wir auf die Bestätigung durch andere Indizes warten. Small-Cap-Aktien sind seit Donnerstag rückläufig, nachdem sie nicht einmal in die Nähe ihrer vorherigen Höchststände gekommen waren. Wie Sie in der folgenden Tabelle der Russell 2000, der bullische Schlusskurs vom vergangenen Donnerstag wurde im Small-Cap-Index vollständig umgekehrt. Höhere Kurse bei Small Caps wären eine gültige Bestätigung der Rallye gewesen, die stattdessen eine inhärente Marktschwäche signalisiert.

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Risikoindikatoren – M&A-Aktivität rückläufig

Ich habe in früheren Chart Advisor-Ausgaben erwähnt, dass Langzeitstudien von Fusionen und Übernahmen (M&A)-Aktivitäten bei Large-Cap-Unternehmen haben eine schlechte risikoadjustierte Rendite. Meine Begründung finden Sie in der Ausgabe vom Februar. 22 hier.

Der heutige Rückgang des erwarteten Wertes der Celgene Corporation (CELG) und Bristol-Myers Squibb Company (BMY) Fusion ist ein weiterer Punkt, der für meine Argumentation spricht. Bristol-Myers Squibb plant, sich von einem der erfolgreichen Medikamente von Celgene gegen Psoriasis zu veräußern, um die behördliche Genehmigung für die Fusion zu erhalten, was ihre Erfolgsaussichten als gemeinsames Unternehmen weiter schwächt Entität. Beide Aktien gaben in den Nachrichten deutlich nach.

Trotz der historischen Beweise gegen den Wert großer M&A-Deals verweisen Analysten auf diese Aktivität als Vertrauensbeweis, da Akquisitionen riskant und teuer sind. Die Logik besteht darin, dass Managementteams keine Fusion anstreben würden, ohne darauf zu vertrauen, dass sie sich mit Unterstützung eines starken Marktes auf längere Sicht auszahlen wird.

Es gibt Hinweise darauf, dass M&A-Aktivitäten zumindest mit steigenden Preisen korrelieren und dass Rückgänge in M&A-Aktivitäten führen manchmal zu Korrekturen der Marktpreise, was bedeutet, dass Anleger hier vorsichtig sein sollten Jahr. Auch mit den heute zusätzlichen Ankündigungen der Caesars Entertainment Corporation (CZR) wird von Eldorado Resorts, Inc. übernommen. (ERI) und Del Friscos Restaurant Group, Inc. (DFRG) Erwerb durch a Private Equity fest, M&A-Aktivitäten sind auf dem besten Weg, die Zahlen von 2018 bei weitem zu verfehlen.

In der folgenden Grafik können Sie einen historischen Überblick über die M&A-Aktivitäten erhalten. Wie Sie sehen, war der Markt nach dem Höhepunkt der M&A-Aktivitäten in den Jahren 2001 und 2008 kurz davor, zu sinken. Meiner Meinung nach sieht der aktuelle Dealflow ähnlich aus wie das, was ich erwarten würde, bevor der Markt abflacht oder korrigiert.

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Fazit – Auf der Suche nach Hinweisen aus Transportbeständen

Neben potenziellen Handelsnachrichten der G-20 ist dies eine wichtige Woche für Unternehmensankündigungen. Ich denke, die FedEx Corporation (FDX) Gewinnbericht wird einen großen Beitrag zur Bestimmung der Marktrichtung im Juli leisten. Die Reederei meldet morgen nach Börsenschluss ihre Ergebnisse und ist ein Leitstern für Industrieaktivitäten und Einzelhandelsausgaben. Als eine der wenigen Hauptkomponenten des S&P 500, die vor Ende des Kalenderquartals bekannt gegeben werden, ist FedEx ein wichtiger Marktindikator, den es zu beachten gilt.

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