M&A- und Small-Cap-Aktien treiben die Märkte nach oben

Wichtige Bewegungen

Wie viel ist eine Aktie wert? Es hängt davon ab, wen Sie fragen.

Zum Beispiel hatte die Wall Street bei der Schlussglocke am 11. April festgestellt, dass die Anadarko Petroleum Corporation (APC) war 46,80 $ wert. Dies lag leicht über dem Tiefststand der Aktie von 40,40 USD am Tag nach Weihnachten, aber weit entfernt vom 52-Wochen-Hoch der Aktie von 76,70 USD, das am 10. Juli 2018 festgelegt wurde.

Wie durch ein Wunder war die Anadarko-Aktie am Ende des Handels am nächsten Tag, am 12. April, plötzlich 61,78 USD wert. Wieso den? Da die Chevron Corporation (CVX) gab an, dass APC angeboten wurde, für 33 Milliarden US-Dollar oder 65 US-Dollar pro Aktie zu kaufen.

Randnotiz – Der Grund, warum die Anadarko-Aktie für den Tag nicht bei 65 US-Dollar schloss, um dem Angebot von Chevron zu entsprechen, ist, dass Händler immer versuchen, eine gewisse Risikoprämie einzubauen Fusionen und Übernahmen (M&A) Situationen wie diese. Sie wissen, dass nur weil ein Unternehmen ein Übernahmeangebot ankündigt, keine Garantie dafür ist, dass es auch stattfindet. Selten werden Sie sehen, dass eine Aktie, die erworben wird, zum angebotenen Preis gehandelt wird, bis das Geschäft abgeschlossen ist.

Aber warte... Wir haben heute herausgefunden, dass Chevron falsch lag. Anadarko ist keine 65 US-Dollar pro Aktie wert – laut Occidental Petroleum Corporation (OXY). Occidental kam heute Morgen mit einem neuen Angebot zum Kauf von Anadarko für eine Kombination von 38 USD pro Aktie plus 0,6094 OXY-Aktien pro APC-Aktie.

Wie viel ist die Anadarko-Aktie wirklich wert? Bevor die Wall Street von Chevrons Angebot wusste, war Anadarko 46,80 Dollar wert. Als die Märkte von dem Angebot erfuhren, war Anadarko 61,78 $ wert. Jetzt, da es von Occidentals Angebot weiß, ist Anadarko 71,40 $ wert.

Mit anderen Worten, als neue Informationen herauskamen, bewertete die Wall Street eine Neubewertung und entschied sich für den damaligen Höchstbietenden.

Warum war Chevron bereit, 65 Dollar pro Aktie für Anadarko zu zahlen, und warum ist Occidental bereit, 76 Dollar zu zahlen, wenn der Markt glaubte, dass die Aktie vor dem Übernahmeangebot nur 46,80 Dollar wert war? Weil diese Unternehmen glauben, mit den Vermögenswerten von Anadarko eine höhere Rentabilität erzielen zu können, als Anadarko allein dank der "Synergien", die durch den Zusammenschluss von Unternehmen entstehen.

Sind Chevron und Occidental richtig? Sicherlich wird es einige Kosteneinsparungen durch die Reduzierung der Verwaltungskosten geben – Sie benötigen nur einen CEO, eine Marketingabteilung, eine Personalabteilung usw. doch ein kombiniertes Unternehmen zu führen – aber ob die Synergien tatsächlich zum Tragen kommen, wird sich erst mit der Zeit zeigen.

Bis dahin, wenn diese Unternehmen bereit sind, eine Prämie für die Aktie zu zahlen, wird die Wall Street den Preis gerne nach oben treiben und an sie verkaufen.

Russell 2000 & S&P 500

Der S&P 500 hat sich heute kaum bewegt. Der Index hatte nur eine Spanne von 10,78 Punkten und schloss nur 0,22% unter seiner Eröffnung.

Hätte ich diese Art von Kursbewegung unter anderen Umständen gesehen, wäre ich vielleicht mehr besorgt, dass diese Kerzenformation eine Kreisel-Doji signalisiert das Ende des Aufwärtstrends. In den letzten Wochen fast nichts als Spinning-Top-Dojis zu sehen – und das alles während der S&P 500 nach oben driftet – macht mich etwas weniger nervös angesichts eines sich abzeichnenden rückläufigen Pullbacks.

Mein Selbstvertrauen wird noch mehr gestärkt, wenn ich das sehe Russell 2000 schließen bei 1.588,132 – eine Herausforderung für die Widerstandsstufe das könnte der Ausschnitt von einem sein inverser Kopf und Schultern bullisches Fortsetzungsmuster. Small-Cap-Aktien, wie die des Russell 2000, tendieren dazu, zu steigen, wenn Händler von der zukünftigen Stärke des Marktes überzeugt sind, und ziehen sich zurück, wenn Händler nervös werden.

Die heutige Aufwärtsbewegung des Russell 2000 zeigt, dass Händler zuversichtlich und nicht nervös sind. Und wenn sie so zuversichtlich sind, ist der heutige Spinning-Top-Doji des S&P 500 wahrscheinlich nur ein Sprungbrett auf dem Weg, dass der Index ein neues Allzeithoch erreicht.

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Risikoindikatoren – US-Dollar

Der US-Dollar (USD) ist heute gestiegen, da die Händler die Stärke der US-Finanzmärkte nutzen und US-Aktien kaufen und US-Staatsanleihen geben die Faust ab – und fliehen vor der durch den Brexit verursachten geopolitischen Instabilität in Europa und den Vereinigten Staaten Königreich.

Ein starker USD verstärkt zwar die Erzählung, dass die Vereinigten Staaten im Vergleich zum Rest der USA relativ gut abschneiden Weltwirtschaft kann dies auch negative Auswirkungen auf multinationale Unternehmen haben, die einen Großteil ihres Umsatzes erwirtschaften Übersee. Wenn der USD stärker wird, verlieren Einnahmen in anderen Währungen an Wert, sobald sie in die Vereinigten Staaten repatriiert und von der Ursprungswährung in USD umgerechnet werden.

Wenn ein Unternehmen beispielsweise vor einem Jahr 1 € Umsatz erwirtschaftet hat, könnte es diesen 1 € in 1,22 € eintauschen. Wenn dasselbe Unternehmen heute jedoch denselben 1 € generieren würde, könnte es ihn nur gegen 1,11 $ eintauschen. Die umsatzgenerierende Kapazität des Unternehmens hat sich nicht geändert, aber es verdient plötzlich aufgrund des Wechselkurses 0,11 US-Dollar weniger als vor einem Jahr.

Wir sind nicht tief genug darin Gewinnsaison um zu wissen, ob dies eine große Bedrohung für die Gewinne des ersten Quartals 2019 darstellen wird, aber ob der USD weiterhin stärker werden, werden Händler zunehmend besorgt sein, dass wir die rückläufigen Auswirkungen in. spüren könnten Q2 oder Q3.

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Fazit – Muss noch einen Tag warten

Der S&P 500 hat heute kein neues Allzeithoch erreicht, aber die Chancen stehen gut, dass wir nicht mehr lange warten müssen.

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