7 Aktien, die am Markt vorbeirasen

Wie Zinsen steigen, hoch gehebelt Unternehmen sehen ihre Gewinnmargen eingeklemmt. Im Gegensatz dazu sind die Aktien von Unternehmen mit starke Bilanzen sind schon übertreffend ihre hoch verschuldeten Kollegen um 8 Prozentpunkte der bisherige Jahresverlauf, laut einer Studie von Goldman Sachs Group Inc. (GS). „Starke Bilanzbestände haben in der Vergangenheit übertroffen schwache Bilanzaktien in einem Umfeld steigender Verschuldung", sagt Goldman in seinem neuesten US Weekly Kickstart-Bericht. Sie fügen hinzu: „Starke Bilanzaktien scheinen auf eine Outperformance vorbereitet zu sein, unabhängig davon, ob das Wirtschaftswachstum anhält stark oder stockt." Dies ist der erste von zwei Artikeln, die Investopedia Goldmans Bericht widmen wird.

Zu den 50 Aktien im Strong Balance Sheet Basket von Goldman gehören Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Adobe Systems Inc. (ADBE), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA), ANSYS Inc. (ANSS), Cognizant Tech Solutions Corp. (CTSH) und Texas Instruments Inc. (

TXN). Die Ergebnisse von Goldman sind besonders aktuell, da die Federal Reserve Es wird allgemein erwartet, dass am Mittwoch eine weitere Zinserhöhung angekündigt wird.

Lager	YTD-Gewinn
Skyworks	9%
Adobe	41%
Intuition	31%
MasterCard	32%
ANSYS	16%
Kognizant	9%
Texas Instruments	14%
Median S&P 500 Aktie	2%

Quelle: Goldman Sachs; Daten bis 7. Juni.

Methodik

Goldman analysierte die Aktien im S&P 500-Index (SPX) durch Berechnung Altman Z-Scores für jeden eine Metrik, die die Messwerte von fünf Finanzkennzahlen kombiniert, um die Wahrscheinlichkeit eines Konkurses vorherzusagen. Die Standardinterpretation dieser Daten ist, dass es unwahrscheinlich ist, dass Aktien mit Werten von 3,0 oder mehr in Konkurs gehen. Die Median-Aktie im S&P 500 hat einen Score von 3,4, die Median-Aktie im Strong Balance Sheet Basket von Goldman hat eine Punktzahl von 9,0, und die sieben oben aufgeführten Aktien haben Punktzahlen von 10,1 für Cognizant bis 23,0 für Skyworks.

Die Fed: „Viel mehr Hawkish“

Die Ökonomen von Goldman erwarten, dass die Federal Reserve Board wird die erhöhen Fed Funds Rate am Mittwoch um 25 Basispunkte auf ein Zielband von 1,75 % bis 2,00 %. Sie stellen fest, dass die Terminmarkt weist dieser Zinserhöhung bereits eine Wahrscheinlichkeit von 91% zu.

Für die Zukunft glauben sie jedoch, dass der "erwartete Zinserhöhungspfad der Fed viel restriktiver ist als der Terminmarkt". Preisbildung." Der Terminmarkt geht davon aus, dass die Fed nach dieser Woche im Jahr 2018 die Zinsen noch einmal anheben wird, und zweimal in 2019. Goldman hingegen prognostiziert nach dieser Woche zwei weitere Wanderungen im Jahr 2018 und vier im Jahr 2019. Sie stützen diese Prognose auf ihre Beobachtung einer sich verschärfenden Finanzlage anhand von fünf Finanzkennzahlen: steigend ergibt auf der 10-jährige US-Staatsanleihe, ein stärkerer US-Dollar, Ausweitung Kreditspreads, ein Rückgang der Aktienkurse und die Entscheidung der Fed, die Zinsen im März anzuheben.

Starke Bilanzen und starkes Wachstum

Für das durchschnittliche S&P 500-Unternehmen Verhältnis Nettoverschuldung zu EBITDA ist auf höchstem Niveau, findet Goldman. Vor dem Hintergrund historisch niedriger Zinsen nutzten bilanzschwache Unternehmen günstige Finanzierungen und übertrafen ihre weniger verschuldeten Konkurrenten. "Seit Januar 2017 haben sich jedoch Unternehmen mit starken Bilanzen überdurchschnittlich entwickelt", schreibt Goldman und fügt hinzu: "Wir gehen davon aus, dass sich dieser jüngste Trend im Zuge der Normalisierung der Geldpolitik fortsetzen wird."

Sollte sich das Wirtschaftswachstum verlangsamen, was zu einem langsameren Anstieg der Zinssätze führt, so Goldman, werden schwache Bilanzaktien dennoch sinken Zinsdeckungsgrade. Im Gegensatz dazu schrieben die Autoren: "In der Vergangenheit gab es die Phasen der stärksten starken Bilanz-Outperformance neben einem sich verlangsamenden Wirtschaftswachstum und schwachem Eigenkapital Renditen." Darüber hinaus fügen sie hinzu: "Im Gegensatz zur Geschichte sind viele der Unternehmen mit den stärksten Bilanzen heute auch die Unternehmen mit den stärksten Wachstum."

Die zweite Geschichte zu diesem Thema wird am Mittwoch, 13. Juni, in Investopedia erscheinen.