Warum BBA LIBOR durch ICE LIBOR ersetzt wurde

Das London Interbank Angebotspreis (LIBOR) ist der weltweit wichtigste Referenzzinssatz, der weit verbreitet als Referenzzinssatz oder Indexsatz für Finanzinstrumente und Kreditprodukte in Höhe von Hunderten Billionen Dollar auf der ganzen Welt.

Der LIBOR, ein Multi-Use-Satz, bildet die Basis für die Kreditaufnahme von ungesichert kurzfristige Gelder zwischen Großbanken im Interbankenmarkt sowie für die weltweite Zinsberechnung auf verschiedene Arten von Kredite.

Bis zum 31. Januar 2014 wurde dem LIBOR das Präfix BBA, bekannt als BBA LIBOR, vorangestellt, da es von der. verwaltet wurde Britische Bankiervereinigung (BBA). Am 1. Februar 2014 übernahm jedoch die Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited die Verwaltung des LIBOR und änderte ihn in den ICE LIBOR.

Ursprünge

Der Ursprung des LIBOR geht auf die späten 1960er Jahre zurück, als Minos Zombanakis, ein griechischer Bankier, einen Konsortialkredit im Wert von 80 Millionen US-Dollar für den Schah von Iran von der neu eröffneten Londoner Niederlassung von Manufacturers Hanover (jetzt Teil von JPMorgan Chase).

Das Darlehen wurde von einigen Referenzbanken an den Durchschnitt der ausgewiesenen Refinanzierungskosten gekoppelt. Das System entwickelte sich schließlich weiter und wurde 1986 von der Britische Bankiervereinigung (BBA), die den Prozess im Zusammenhang mit Governance und Datenerhebung formalisiert.

Manipulation

Die Frage nach der Glaubwürdigkeit des LIBOR tauchte erstmals während der Finanzkrise von 2007, als sich der vielbeachtete Kurs angesichts anderer Marktkurse und -preise abrupt und aus dem Rahmen verhielt.

In den folgenden Jahren untersuchten Finanzaufsichtsbehörden und einige Behörden die mutmaßliche Manipulation des LIBOR. Diese Untersuchungsverfahren haben viele Schwächen des LIBOR aufgedeckt und seine Glaubwürdigkeit als Standard in Frage gestellt. Die wichtigsten Beobachtungen waren:

• Die Verwendung von Transaktionsdaten für LIBOR-Einreichungen war rückläufig.
• Die Eingaben, die den Zinssatz erstellen, seien von Banken „manipuliert“ worden, da eine solche Manipulation ihnen helfen könnte, eine bessere Kreditwürdigkeit zu prognostizieren oder ihre Handelspositionen zu verbessern.
• Das Verwaltungssystem des LIBOR wies Schlupflöcher auf, die den beitragenden Banken die Möglichkeit boten, die Zinssätze an sie anzupassen. Dem Governance-System mangelte es an angemessener Transparenz und Rechenschaftspflicht, was zu wiederholten Manipulationsversuchen führte.

Obwohl klar war, dass in Bezug auf LIBOR-Einreichungen ernsthaftes Fehlverhalten vorlag, nichts bis 2012 aufgedeckt, als klar wurde, dass die Banken ihren Einfluss auf die LIBOR. Bei mehr als einem Dutzend Banken wurden Ermittlungen wegen angeblicher Manipulation des LIBOR eingeleitet.

Die Liste umfasste insbesondere Barclays Bank PLC (BARC), UBS (UBS), Royal Bank of Scotland (RBS), HSBC (HSBC), Bank of America (BAC), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM), The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LLOY), WestLB und Deutsche Bank (DBK).

Im Juni 2012 wurde die Barclays Bank zu einer Geldstrafe von 59,5 Millionen Pfund Sterling verurteilt Finanzdienstleistungsbehörde (FSA) für Mängel im Zusammenhang mit dem LIBOR und EURIBOR gemäß dem Financial Services and Markets Act 2000, meist zwischen 2005 und 2009. Da Barclays einer vorzeitigen Einigung zugestimmt hatte, belief sich die Geldstrafe von 85 Millionen Pfund auf 59,5 Millionen Pfund nach einem Abschlag von 30 Prozent.

Barclays wurde außerdem von den US-Behörden wegen Manipulation und falscher Berichterstattung des EURIBOR und des LIBOR zwischen 2005 und 2009 mit einer Geldstrafe von 360 Millionen US-Dollar belegt.

Wheatleys Empfehlung

Im Juni 2012, kurz nach der Bekanntgabe von Barclays Erkenntnissen (was nur eine von vielen Untersuchungen war), beauftragte der britische Schatzkanzler Martin Wheatley (damals Managing Director der Financial Services Authority und designierter Chief Executive der Financial Conduct Authority), um eine unabhängige Überprüfung der verschiedenen Aspekte der LIBOR.

Die wichtigste Empfehlung des Wheatley Review of LIBOR (Abschlussbericht) sollte den LIBOR an einen neuen Administrator übergeben. Laut Wheatley Review „sollte die BBA die Verantwortung für den LIBOR auf einen neuen Administrator übertragen, der für die Zusammenstellung und Verteilung des Tarifs sowie für eine glaubwürdige interne Governance verantwortlich sein und Aufsicht. Dies soll durch ein Ausschreibungsverfahren erreicht werden, das von einem von den Regulierungsbehörden einberufenen unabhängigen Ausschuss durchgeführt wird.“

Im Anschluss an die Empfehlung zur Überprüfung von Wheatley wählte das Hogg Tendering Advisory Committee in einem strengen Ausschreibungsverfahren einen neuen LIBOR-Administrator aus. Der Hogg-Beratungsausschuss für Ausschreibungen empfahl die Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) als neuen Administrator Mitte 2013.

Die Intercontinental Exchange Group (ICE), ein bekannter Name in der Finanzwelt, verfügt über ein umfangreiches Netzwerk regulierter Börsen und Clearinghäuser für Rohstoff- und Finanzmärkte. Die IBA, die British Bankers Association (BBA) und andere Branchenorganisationen haben zusammengearbeitet, um einen reibungslosen Übergang vom BBA-LIBOR zum ICE-LIBOR zu gewährleisten.

Und am 1. Februar 2014 wurde die ICE Benchmark Association offizieller Administrator des LIBOR, was mehr Transparenz sowie einen robusten Aufsichts- und Governance-Rahmen bringt.

Die Quintessenz

Die Änderung des LIBOR-Administrators änderte nichts an der Erfassung von Einreichungen oder der Berechnung der Rate. Aufgrund der LIBOR-Skandale, hat die Intercontinental Exchange (ICE) Pläne vorgelegt, die Veröffentlichung des LIBOR zu stoppen. ICE hat einen vorläufigen Termin für Dezember festgelegt. 31. Juli 2021, um die Veröffentlichung des einwöchigen und zweimonatigen USD-LIBOR einzustellen, und 30. Juni 2023 für alle anderen LIBOR. Das Vereinigte Königreich. Finanzaufsichtsbehörde (FCA) und andere Regulierungsbehörden haben den Endnutzern geraten, bis 2022 von der LIBOR-Nutzung abzuweichen.