Definition des institutionellen Buyouts (IBO)
Was ist ein Institutional Buyout (IBO)?
Ein Institutional Buyout (IBO) bezeichnet den Erwerb von a beherrschende Beteiligung in einem Unternehmen durch einen institutionellen Investor wie Private Equity oder Risikokapital Firmen oder Finanzinstitute wie Geschäftsbanken. Buyouts können von öffentlichen Unternehmen wie bei einer „going private“ Transaktion oder private Buyouts durch Direktverkäufe erfolgen. Institutionelle Buyouts sind das Gegenteil von Management-Buyouts (MBOs), bei denen das aktuelle Management eines Unternehmens das Unternehmen ganz oder teilweise erwirbt.
Die zentralen Thesen
- Ein Institutional Buyout (IBO) liegt vor, wenn ein institutioneller Investor, beispielsweise eine Private-Equity-Gesellschaft, eine Mehrheitsbeteiligung an einem Unternehmen übernimmt.
- SVPs können freundlich sein – mit Unterstützung der aktuellen Eigentümer – oder feindselig, wenn das aktuelle Management widerspricht.
- Ein SVP, der einen hohen finanziellen Leverage nutzt, wird als Leveraged Buyout (LBO) bezeichnet.
- Institutionelle Käufer sind in der Regel auf bestimmte Branchen spezialisiert und zielen auf eine bevorzugte Transaktionsgröße ab.
- Diese Käufer zielen auch auf einen festgelegten Zeitrahmen, oft fünf bis sieben Jahre, und eine geplante Investitionsrendite-Hürde für die Transaktion ab.
So funktioniert ein Institutional Buyout (IBO)
Institutionelle Buyouts (IBOs) können unter Mitwirkung bestehender Unternehmenseigentümer erfolgen, können jedoch bei der Einführung und dem Abschluss über die Einwände des bestehenden Managements feindlich sein. Ein institutioneller Käufer kann sich entscheiden, nach dem Erwerb die derzeitige Unternehmensleitung beizubehalten. Oft zieht es der Käufer jedoch vor, neue Manager einzustellen und ihnen manchmal Anteile am Geschäft zu geben. Im Allgemeinen, wenn a Private Equity Das Unternehmen ist am Buyout beteiligt und übernimmt die Strukturierung und den Ausstieg aus der Transaktion sowie die Einstellung von Managern.
Institutionelle Käufer sind in der Regel auf bestimmte Branchen spezialisiert und zielen auf eine bevorzugte Transaktionsgröße ab. Unternehmen, die über ungenutzte Verschuldungskapazitäten verfügen, sich in ihrer Branche unterdurchschnittlich entwickeln, aber immer noch hoch sind Cash-generativ, mit stabilen Cashflows und geringem Investitionsbedarf machen einen attraktiven Buyout Ziele.
Typischerweise wird der erwerbende Investor bei einem Buyout versuchen, seine Beteiligung am Unternehmen durch Verkauf an einen strategischen Käufer (z Börsengang (IPO). Institutionelle Käufer streben einen festgelegten Zeitrahmen, oft fünf bis sieben Jahre, und eine geplante Investitionsrendite-Hürde für die Transaktion an.
IBO vs. Leveraged Buyouts (LBO)
Institutionelle Buyouts werden beschrieben als Leveraged Buyouts (LBOs), wenn sie einen hohen finanziellen Leverage beinhalten, d.h. sie werden überwiegend mit Fremdmitteln getätigt.
Hebel, gemessen am Verschuldung-zu-EBITDA-Verhältnis für Buyouts kann das Vier- bis Siebenfache betragen. Der hohe Leverage bei LBOs erhöht das Risiko des Scheiterns und sogar des Konkurses, wenn die neuen Eigentümer beim gezahlten Preis nicht diszipliniert werden oder nicht in der Lage sind die geplanten Verbesserungen des Geschäfts durch Steigerung der betrieblichen Effizienz und Reduzierung der Kosten zu erzielen, um die Schulden zu bedienen, die zur Finanzierung der Transaktion.
Der LBO-Markt erreichte seinen Höhepunkt in den späten 1980er Jahren mit Hunderten von Transaktionen, die abgeschlossen wurden. KKRs berühmte Akquisition von RJR Nabisco im Jahr 1988, kostete 25 Milliarden US-Dollar und stützte sich auf geliehenes Geld, um fast 90 % der Transaktionskosten zu finanzieren. Es war das größte LBO seiner Zeit.
