Definition des Kurs-Cashflow-Verhältnisses (P/CF)
Was ist das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF)?
Das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF) ist ein Aktienbewertungsindikator oder ein Vielfaches, das den Wert des Aktienkurses im Verhältnis zu seinem misst Operativer cashflow pro Anteil. Die Kennzahl verwendet den operativen Cashflow (OCF), der nicht zahlungswirksame Aufwendungen wie Abschreibungen zum Jahresüberschuss hinzufügt.
P/CF ist besonders nützlich für die Bewertung von Aktien, die einen positiven Cashflow haben, aber aufgrund von großen nicht profitabel sind bargeldlose Gebühren.
Die zentralen Thesen
- Das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF) ist ein Vielfaches, das den Marktwert eines Unternehmens mit seinem operativen Cashflow oder seinen Aktienkurs pro Aktie mit dem operativen Cashflow pro Aktie vergleicht.
- Das P/CF-Multiple funktioniert gut für Unternehmen, die große nicht zahlungswirksame Ausgaben wie Abschreibungen haben.
- Ein niedriger P/CF-Multiple kann bedeuten, dass eine Aktie auf dem Markt unterbewertet ist.
- Einige Analysten bevorzugen das KGV gegenüber dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), da die Gewinne leichter manipuliert werden können als die Cashflows.
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Was ist das Preis-Cash-Flow-Verhältnis?
Die Formel für das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF) lautet
Preis-Cashflow-Verhältnis=Operativer Cashflow pro AktieAktienkurs
So berechnen Sie das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF)
Um Volatilität im Multiple zu vermeiden, ist ein 30- oder 60-Tage- durchschnittlicher Preis kann verwendet werden, um einen stabileren Aktienwert zu erhalten, der nicht durch zufällige Marktbewegungen verzerrt wird.
Der im Nenner der Kennzahl verwendete operative Cashflow (OCF) ergibt sich durch eine Berechnung des Nachlauf 12 Monate (TTM) OCFs, die von der Firma generiert werden, geteilt durch die Anzahl der ausstehende Aktien.
Neben der Berechnung pro Aktie kann die Berechnung auch für das gesamte Unternehmen erfolgen, indem die Gesamtsumme eines Unternehmens geteilt wird Marktwert durch seinen Gesamt-OCF.
Was sagt Ihnen das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF)?
Das KGV misst, wie viel Barmittel ein Unternehmen im Verhältnis zu seinem Aktienkurs erwirtschaftet, und nicht wie viel es an Gewinnen im Verhältnis zum Aktienkurs verbucht, gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV).
Das KGV soll ein besserer Bewertungsindikator für Investitionen sein als das KGV, da Cashflows nicht so einfach manipuliert werden können wie Verdienste, die von der bilanziellen Behandlung von Posten betroffen sind, wie z Abschreibungen und andere bargeldlose Gebühren. Einige Unternehmen können beispielsweise aufgrund hoher nicht zahlungswirksamer Aufwendungen unrentabel erscheinen, obwohl sie positive Cashflows aufweisen.
Beispiel für das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF)
Stellen Sie sich ein Unternehmen mit einem Aktienkurs von 10 US-Dollar und 100 Millionen ausstehenden Aktien vor. Das Unternehmen hat einen OCF von 200 Millionen US-Dollar in einem bestimmten Jahr. Der OCF pro Aktie ist wie folgt:
100 Millionen Aktien200 Millionen US-Dollar=$2
Das Unternehmen hat somit ein KGV von 5 oder 5x (10 USD Aktienkurs / OCF pro Aktie von 2 USD). Dies bedeutet, dass die Investoren des Unternehmens bereit sind, 5 USD für jeden Dollar an Cashflow zu zahlen, oder dass der Marktwert des Unternehmens seinen OCF fünfmal deckt.
Alternativ kann man das P/CF-Verhältnis auf Unternehmensebene berechnen, indem man das Verhältnis der Unternehmens- Marktkapitalisierung zu seinem OCF. Die Marktkapitalisierung beträgt 10 $ x 100 Millionen Aktien = 1.000 Millionen US-Dollar, das Verhältnis kann also auch sein: berechnet als 1.000 Millionen US-Dollar / 200 Millionen US-Dollar = 5,0, was das gleiche Ergebnis wie die Berechnung des Verhältnisses ist auf einen pro Aktie.
Besondere Überlegungen
Die optimale Höhe dieses Verhältnisses hängt von der Branche, in der ein Unternehmen tätig ist, und seinem Reifegrad ab. Ein neues und schnell wachsendes Technologieunternehmen kann beispielsweise zu einem viel höheren Verhältnis handeln als ein seit Jahrzehnten im Geschäft befindliches Versorgungsunternehmen.
Dies liegt daran, dass das Technologieunternehmen zwar nur marginal profitabel ist, die Anleger jedoch aufgrund seiner Wachstumsaussichten bereit sind, ihm eine höhere Bewertung zu geben. Der Versorger hingegen verfügt über stabile Cashflows, aber geringe Wachstumsaussichten und wird daher zu einer niedrigeren Bewertung gehandelt.
Es gibt keine einzige Zahl, die auf ein optimales P/CF-Verhältnis hinweist. Im Allgemeinen kann ein Verhältnis im niedrigen einstelligen Bereich jedoch auf eine Unterbewertung der Aktie hinweisen, während ein höheres Verhältnis auf eine potenzielle Überbewertung hindeuten kann.
Das P/CF-Verhältnis vs. das Kurs-Free-Cashflow-Verhältnis
Das Price-to-Free-Cashflow Das Verhältnis ist ein strengeres Maß als das P/CF-Verhältnis.
Obwohl diese Metrik P/CF sehr ähnlich ist, wird sie als genaueres Maß angesehen, da sie verwendet Free Cash Flow (FCF), der die Investitionsausgaben (CapEx) vom Gesamt-OCF eines Unternehmens abzieht und somit den tatsächlichen Cashflow widerspiegelt, der zur Finanzierung von nicht vermögensbezogenem Wachstum zur Verfügung steht. Unternehmen verwenden diese Kennzahl, wenn sie ihre Vermögensgrundlagen entweder um ihr Geschäft auszubauen oder einfach um ein akzeptables FCF-Niveau aufrechtzuerhalten.
