Geringes Risiko vs. Hochrisikoanlagen: Was ist der Unterschied?

Geringes Risiko vs. Hochrisikoinvestitionen: Ein Überblick

Das Risiko ist absolut grundlegend für Investitionen; keine Diskussion über Rendite oder Performance ist sinnvoll, ohne zumindest das damit verbundene Risiko zu erwähnen. Das Problem für neue Anleger besteht jedoch darin, herauszufinden, wo das Risiko wirklich liegt und was die Unterschiede zwischen niedrigem und hohem Risiko sind.

Angesichts des fundamentalen Risikos von Investitionen gehen viele neue Investoren davon aus, dass es sich um eine klar definierte und quantifizierbare Idee handelt. Leider ist es nicht. So bizarr es klingen mag, es gibt noch keine wirkliche Einigung darüber, was „Risiko“ bedeutet oder wie es gemessen werden soll.

Wissenschaftler haben oft versucht, die Volatilität als Proxy für das Risiko zu verwenden. Bis zu einem gewissen Grad macht das durchaus Sinn. Die Volatilität ist ein Maß dafür, wie stark sich eine bestimmte Zahl im Laufe der Zeit ändern kann. Je breiter die Palette der Möglichkeiten ist, desto wahrscheinlicher sind einige dieser Möglichkeiten schlecht. Besser noch, die Volatilität ist relativ einfach zu messen.

Leider, Volatilität ist als Risikomaß fehlerhaft. Es stimmt zwar, dass eine volatilere Aktie oder Anleihe den Eigentümer einem breiteren Spektrum möglicher Ergebnisse aussetzt, aber es beeinflusst nicht unbedingt die Wahrscheinlichkeit dieser Ergebnisse. In vielerlei Hinsicht ist die Volatilität eher wie die Turbulenzen, die ein Passagier in einem Flugzeug erlebt – vielleicht unangenehm, aber nicht wirklich in Verbindung mit der Wahrscheinlichkeit eines Absturzes.

Eine bessere Möglichkeit, sich Risiko vorzustellen, ist die Möglichkeit oder Wahrscheinlichkeit, dass ein Vermögenswert einen dauerhaften Wertverlust oder eine unter den Erwartungen liegende Wertentwicklung erleidet. Wenn ein Anleger einen Vermögenswert kauft und eine Rendite von 10 % erwartet, ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Rendite unter 10 % liegt, das Risiko dieser Anlage. Was das auch bedeutet ist das unterdurchschnittliche Leistung relativ zu einem Index ist nicht unbedingt ein Risiko. Wenn ein Anleger einen Vermögenswert mit der Erwartung kauft, dass er 7 % und 8 % Rendite erwirtschaftet, ist die Tatsache, dass der S&P 500 eine Rendite von 10 % erzielt hat, weitgehend irrelevant.

Hochrisikoinvestition

Eine Anlage mit hohem Risiko ist eine Anlage, bei der entweder ein hohes prozentuales Risiko eines Kapitalverlusts oder einer unterdurchschnittlichen Wertentwicklung besteht – oder eine relativ hohe Wahrscheinlichkeit eines verheerenden Verlustes. Die erste davon ist intuitiv, wenn auch subjektiv: Wenn Ihnen gesagt wird, dass Ihre Investition mit einer 50/50-Chance Ihren Gewinn einbringt erwartete Rückkehr, Sie können das ziemlich riskant finden. Wenn Ihnen gesagt wurde, dass die Investition mit einer Wahrscheinlichkeit von 95 Prozent nicht die erwartete Rendite einbringt, werden fast alle zustimmen, dass dies riskant ist.

Die zweite Hälfte ist jedoch diejenige, die viele Anleger nicht berücksichtigen. Nehmen wir zum Beispiel Auto- und Flugzeugabstürze. Eine Analyse des National Safety Council aus dem Jahr 2019 ergab, dass die Lebenszeitwahrscheinlichkeit einer Person, an einer unbeabsichtigten Ursache zu sterben, auf 1 zu 25 gestiegen ist – gegenüber 1 zu 30 im Jahr 2004. Die Wahrscheinlichkeit, bei einem Autounfall zu sterben, ist jedoch nur eins zu 107, während die Wahrscheinlichkeit, nach einem Blitzeinschlag zu sterben, winzig ist: eins zu 138.849.

Für Anleger bedeutet dies, dass sie sowohl die Wahrscheinlichkeit als auch das Ausmaß schlechter Ergebnisse berücksichtigen müssen.

Risikoarme Investition

Bei risikoarmen Anlagen steht naturgemäß weniger auf dem Spiel – entweder in Bezug auf den investierten Betrag oder die Bedeutung der Investition für das Portfolio. Es gibt auch weniger zu gewinnen – entweder in Bezug auf die potenzielle Rendite oder den potenziellen Nutzen längerfristig.

Risikoarmes Investieren bedeutet nicht nur, sich vor möglichen Verlusten zu schützen, sondern auch sicherzustellen, dass keine der potenziellen Verluste verheerend sind.

Wenn Anleger die Vorstellung akzeptieren, dass das Anlagerisiko durch einen Kapitalverlust definiert ist und/oder unterdurchschnittliche Performance im Vergleich zu den Erwartungen, macht es möglich, risikoarme und risikoreiche Anlagen zu definieren wesentlich einfacher.

Beispiel

Betrachten wir einige Beispiele, um den Unterschied zwischen risikoreichen und risikoarmen Anlagen weiter zu veranschaulichen.

Biotechnologie Aktien sind bekanntlich riskant. Die überwiegende Mehrheit der neuen experimentellen Heilmittel wird scheitern, und es überrascht nicht, dass auch die meisten Biotech-Aktien irgendwann scheitern werden. Somit besteht sowohl eine hohe prozentuale Wahrscheinlichkeit einer Underperformance (die meisten werden ausfallen) als auch eine große Menge potenzieller Underperformance.

Im Vergleich dazu bietet eine US-Staatsanleihe eine ganz andere Risikoprofil. Es besteht fast keine Chance, dass ein Anleger, der eine Staatsanleihe hält, die angegebenen Zins- und Tilgungszahlungen nicht erhält. Selbst bei Zahlungsverzögerungen (extrem selten in der Geschichte der Vereinigten Staaten) würden die Anleger wahrscheinlich einen großen Teil der Investition zurückerhalten.

Besondere Überlegungen

Es ist auch wichtig zu berücksichtigen, welche Auswirkungen Diversifikation auf das Risiko eines Anlageportfolios haben kann. Im Allgemeinen sind die Dividendenaktien großer Fortune-100-Unternehmen ziemlich sicher, und es ist zu erwarten, dass die Anleger über viele Jahre hinweg mittlere bis hohe einstellige Renditen erzielen werden.

Allerdings besteht immer das Risiko, dass ein einzelnes Unternehmen scheitert. Unternehmen wie Eastman Kodak und Woolworths sind berühmte Beispiele für einmalige Erfolgsgeschichten, die schließlich untergegangen sind. Darüber hinaus ist Marktvolatilität immer möglich.

Wenn ein Anleger sein gesamtes Geld in einer Aktie hält, kann die Wahrscheinlichkeit, dass ein schlechtes Ereignis eintritt, immer noch relativ gering sein, aber die potenzielle Schwere ist ziemlich hoch. Halten Sie jedoch ein Portfolio von 10 solcher Aktien, so sinkt nicht nur das Risiko einer Portfolio-Underperformance, sondern auch die Größe des potenziellen Gesamtportfolios.

Anleger müssen bereit sein, Risiken umfassend und flexibel zu betrachten. Diversifikation ist beispielsweise ein wichtiger Teil des Risikos. Ein Portfolio mit Anlagen zu halten, die alle ein geringes Risiko haben – aber alle das gleiche Risiko haben – kann ziemlich gefährlich sein. Während zum Beispiel die Wahrscheinlichkeit, dass ein einzelnes Flugzeug abstürzt, sehr gering ist, haben (oder werden) viele große Fluggesellschaften immer noch einen Absturz erleben. Ein Portfolio aus risikoarmen Staatsanleihen zu halten mag wie eine sehr risikoarme Anlage erscheinen, aber sie haben alle die gleichen Risiken; das Eintreten eines Ereignisses mit sehr geringer Wahrscheinlichkeit (wie beispielsweise eines Zahlungsausfalls der US-Regierung) wäre verheerend.

Anleger müssen auch Faktoren einbeziehen wie Zeithorizont, erwartete Renditen und Kenntnisse beim Nachdenken über Risiken. Insgesamt gilt: Je länger ein Anleger warten kann, desto wahrscheinlicher ist es, dass er die erwarteten Renditen erzielt. Es gibt sicherlich eine gewisse Korrelation zwischen Risiko und Rendite, und Anleger, die hohe Renditen erwarten, müssen ein viel größeres Risiko einer Underperformance in Kauf nehmen. Auch Wissen ist wichtig – nicht nur, um die Investitionen zu identifizieren, die am wahrscheinlichsten ihre Ziele erreichen erwartete Rendite (oder besser), aber auch die Wahrscheinlichkeit und das Ausmaß dessen, was gehen kann, falsch identifiziert falsch.