Definition und Beispiel für wandelbare Vorzugsaktien

Was sind wandelbare Vorzugsaktien?

Wandelbare Vorzugsaktien sind Vorzugsaktien die eine Option für den Inhaber beinhalten, die Aktien in eine feste Anzahl von Stammaktien nach einem vorher festgelegten Datum. Die meisten wandelbaren Vorzugsaktien werden auf Antrag des Aktionärs umgetauscht, aber manchmal gibt es eine Bestimmung, die es der Gesellschaft oder dem Emittenten erlaubt, die Umwandlung zu erzwingen. Der Wert einer wandelbaren Vorzugsaktie basiert letztendlich auf der Wertentwicklung der Stammaktie.

Wandelbare Vorzugsaktien verstehen

Unternehmen verwenden wandelbare Vorzugsaktien, um Kapital zu beschaffen. Als Finanzierungsmedium werden sie vor allem von Unternehmen in der Frühphase bevorzugt.

Unternehmen können in der Regel Kapital beschaffen in zweierlei Hinsicht: Fremdkapital oder Eigenkapital. Schulden müssen unabhängig von der finanziellen Situation des Unternehmens zurückgezahlt werden, sind jedoch nach Berücksichtigung im Allgemeinen für das Unternehmen weniger kostspielig steuerliche Anreize. Eigenkapital gibt das Eigentum auf, muss aber nicht zurückgezahlt werden. Beide Finanzierungsformen haben ihre Vor- und Nachteile. Vorzugsaktien liegen auf der Risikoskala irgendwo zwischen Fremd- und Eigenkapital, da sie Merkmale von beiden beinhalten.

Eigenkapital bietet den Aktionären eine Beteiligung, die ihnen wiederum Stimmrechte und ein Mitspracherecht bei der Führung des Unternehmens verleiht. Anteilseigner haben jedoch wenig Anspruch auf Vermögenswerte wenn das Unternehmen ins Stocken gerät und schließlich liquidiert wird. Dies liegt daran, dass Schuldner und Vorzugsaktionäre hinsichtlich der Ansprüche auf das Gesellschaftsvermögen Vorrang haben, wobei Stammaktionäre nur aus dem Restvermögen ausgezahlt werden. Vorzugsaktien sind ein hybrides Wertpapier, das dem Aktionär eine feste Dividende und einen Anspruch auf das Vermögen bei Liquidation der Gesellschaft einräumt. Im Gegenzug haben Vorzugsaktionäre kein Stimmrecht wie Stammaktionäre.

Vorzugs- und Stammaktien werden aufgrund ihrer strukturellen Unterschiede zu unterschiedlichen Preisen gehandelt. Vorzugsaktien sind nicht so volatil und ähneln a festverzinsliche Sicherheit. Es gibt viele verschiedene Arten von bevorzugten Wertpapieren, einschließlich kumulativer bevorzugter Wertpapiere, aufrufbar bevorzugt, Teilnahme bevorzugt und Wandelanleihen. Wandelbare Vorzugsaktien bieten Anlegern die Möglichkeit, an der Wertsteigerung der Stammaktien zu partizipieren.

Vorzugsaktionäre erhalten eine nahezu garantierte Dividende. Dividenden für Vorzugsaktionäre wachsen jedoch nicht im gleichen Maße wie für Stammaktionäre. In schlechten Zeiten sind Vorzugsaktionäre abgesichert, aber in guten Zeiten profitieren sie nicht von erhöhten Dividenden oder Aktienkursen. Dies ist der Kompromiss. Wandelbare Vorzugsaktien bieten eine Lösung für dieses Problem. Im Gegenzug für eine in der Regel niedrigere Dividende (im Vergleich zu nicht wandelbaren Vorzugsaktien) geben wandelbare Vorzugsaktien den Aktionären die Möglichkeit, an der Kurssteigerung zu partizipieren.

Bedingungen für wandelbare Vorzugsaktien

Häufig verwendete Begriffe in Bezug auf wandelbare Vorzugsaktien sind wie folgt:

Nennwert: Nennwert der Vorzugsaktie oder der Dollarbetrag, der an den Inhaber zu zahlen ist, wenn das Unternehmen in Konkurs geht.

Umwandlungsverhältnis: Die Anzahl der Stammaktien, die ein Anleger zum Zeitpunkt der Umwandlung einer wandelbaren Vorzugsaktie erhält; das Verhältnis wird von der Gesellschaft bei Ausgabe der wandelbaren Vorzugsaktien festgelegt.

Umrechnungspreis: Der Preis, zu dem eine wandelbare Vorzugsaktie in Stammaktien umgewandelt werden kann. Der Wandlungspreis kann berechnet werden, indem der Nennwert der wandelbaren Vorzugsaktien durch das vorgegebene Wandlungsverhältnis dividiert wird.

Conversion-Prämie: Der Dollarbetrag, um den der Marktpreis der wandelbaren Vorzugsaktien den aktuellen Marktwert der Stammaktien übersteigt, in die sie umgewandelt werden können; kann auch als Prozentsatz des Marktpreises der wandelbaren Vorzugsaktie ausgedrückt werden.

Beispiel für wandelbare Vorzugsaktien

Betrachten Sie eine wandelbare Vorzugsaktie des hypothetischen Unternehmens ABC Inc. bei 1.000 US-Dollar mit einem Umwandlungsverhältnis von 10 und einer festen Dividende von 5 %. Der Wandlungspreis beträgt somit 100 US-Dollar, und die Stammaktien von ABC müssen über dieser Schwelle gehandelt werden, damit sich die Wandlung für den Anleger lohnt. Selbst wenn die Stammaktien nahe 100 US-Dollar gehandelt werden, lohnt sich eine Umwandlung möglicherweise nicht, da der Vorzugsaktionär seine feste Dividende von 5 % und den höheren Anspruch auf das Unternehmensvermögen aufgibt.

Wenn die wandelbare Vorzugsaktie zu 1.000 US-Dollar gehandelt wird und die Stammaktien von ABC zu 80 US-Dollar gehandelt werden, beträgt die Umtauschprämie 200 US-Dollar (d. h. (1.000 - (80 US-Dollar x 10)) oder 20% (200 US-Dollar / 1.000 US-Dollar). Steigen die Stammaktien auf 90 US-Dollar, schrumpft die Wandlungsprämie auf 100 US-Dollar oder 10 %.

Somit beeinflusst die Wandlungsprämie den Kurs, zu dem die wandelbaren Vorzugsaktien am Markt gehandelt werden. Eine hohe Wandlungsprämie bedeutet, dass die zugrunde liegenden Stammaktien deutlich unter dem Wandlungspreis gehandelt werden und eine gewinnbringende Wandlung kaum möglich ist. In diesem Fall verhält sich die wandelbare Vorzugsaktie eher wie eine Anleihe und ist anfällig für Zinsänderungen. Wenn die Wandlungsprämie sehr niedrig ist – was bedeutet, dass die Stammaktie ziemlich nahe am Wandlungspreis gehandelt wird – wird die Wandelanleihe Vorzugsaktien reagieren empfindlich auf Veränderungen der zugrunde liegenden Stammaktien (in diesem Fall die von ABC) und verhalten sich wie Straight Eigenkapital.

Wenn die Stammaktien steigen, wird die Umwandlung attraktiver. Wenn die ABC-Stammaktien auf 110 US-Dollar steigen, erhält der Vorzugsaktionär 1.100 US-Dollar (110 US-Dollar x 10) für jede 1.000 US-Dollar Vorzugsaktie. Das ist ein Gewinn von 10 %, wenn der Anleger die Stammaktien für 110 US-Dollar umwandelt und verkauft.

Die Gefahr bei der Umwandlung besteht darin, dass der Anleger zu einem gemeinsamen Aktionär wird, der den Schwankungen des Aktienkurses ausgeliefert ist. Wenn der Kurs der ABC-Aktie nach der Umwandlung auf 75 US-Dollar fällt und der Anleger weiterhin die Stammaktie hält Aktien, würden sie jetzt 750 US-Dollar (75 x 100 US-Dollar) in Stammaktien für jede Vorzugsaktie (im Wert von 1.000 US-Dollar) besitzen, die sie zuvor hatten im Besitz. Dies stellt einen fiktiven Verlust von 250 USD dar, und der Anleger erhält nicht mehr die 5% Vorzugsaktiendividende oder den Vorzugsanspruch auf Vermögenswerte.