On-the-Run-Treasuries-Definition

Was sind On-the-Run-Treasuries?

On-the-run Treasuries sind die zuletzt emittierten US-Staatsanleihen. Staatsanleihen oder Noten einer bestimmten Fälligkeit. On-the-run-Treasuries sind das Gegenteil von „off-the-run“-Treasuries, die sich auf Treasury-Wertpapiere beziehen, die vor der letzten Emission ausgegeben wurden und noch ausstehend sind. Medienerwähnungen über Staatsanleihenrenditen und Preise beziehen sich im Allgemeinen auf laufende Treasuries.

Wie On-the-Run Treasuries funktionieren

Die on-the-run Anleihe oder Note ist das am häufigsten gehandelte Schatzpapier seiner Laufzeit. Da On-the-Run-Emissionen am liquidesten sind, werden sie in der Regel mit einem geringen Aufschlag gehandelt und bringen daher etwas weniger als ihre Off-the-Run-Gegenstücke. Einige Händler nutzen diesen Preisunterschied erfolgreich durch eine

Arbitrage Strategie, die den Verkauf oder Leerverkauf von US-Staatsanleihen und den Kauf umfasst Off-the-run Treasuries.

Treasuries gelten als risikoärmer als einige andere Anlagemöglichkeiten, da es sich um Schulden des Bundes handelt. Das Finanzministerium gibt sie aus, um Einnahmen für Staatsausgaben zu erzielen. Wenn Treasuries erstellt und verkauft werden, wird die neueste Charge zu den laufenden Treasuries.

Unterwegs vs. Off-the-Run Treasuries

Ein Treasury wechselt von On-the-Run zu Off-the-Run, sobald ein neuerer Satz von Treasuries zum Verkauf freigegeben wird. Wenn heute beispielsweise einjährige Schatzanweisungen ausgegeben werden, wären dies die aktuellen Treasuries.

Wenn im nächsten Monat ein weiterer Satz von Schatzanweisungen ausgegeben wird, werden diese zu den neuen laufenden Treasuries, und die zuvor ausgegebenen Treasuries gelten als nicht im Umlauf befindliche Treasuries. Dieser Zyklus wird fortgesetzt, während jede neue Charge erstellt wird, wobei jede Gruppe mit Ausnahme des neuesten Laufs für den Rest der zugehörigen Zeit als außerhalb des Laufs betrachtet wird, bis er bei Erreichen der Fälligkeit eingelöst wird.

Die am aktivsten gehandelten Treasuries sind zu jedem Zeitpunkt diejenigen, die als auf der Flucht betrachtet werden. Aufgrund der erhöhten Aktivität haben sie tendenziell höhere Anschaffungskosten und eine niedrigere Rendite als nicht verfügbare Banknoten. Dies führt dazu, dass On-the-Run-Treasuries liquider sind, da die Suche nach einem Käufer in der Regel einfacher ist als bei Off-the-Run-Optionen. Dies führt zu mehr Absicherungsinvestitionen als zu längerfristigen Investitionen.

Langfristige Anleger müssen Treasuries nicht kurzfristig zu einem höheren Preis kaufen, da die enthaltenen Renditen oder Zinssätze in der Regel ähnlich sind. Der Preisunterschied zwischen on-the-run und off-the-run Treasuries wird oft als Liquiditätsprämie bezeichnet, da die liquideren Treasuries zu höheren Kosten erhältlich sind. Wenn Liquidität kein Problem darstellt, wird der Anleger wahrscheinlich nach kostengünstigeren Optionen suchen.

Vor- und Nachteile von On-the-Run-Treasuries

On-the-run Treasuries sind knapper als Off-the-run Treasuries. Es gibt viele Treasury-Wertpapiere, die nicht im Umlauf sind, aber es gibt nur eine begrenzte Anzahl von Wertpapieren, die im Umlauf sind – das heißt, Neuemissionen sind nur ein kleiner Teil des Treasury-Universums. Daher neigen Wertpapiere, die auf der Flucht sind, zu höheren Kursen und niedrigeren Renditen.

On-the-run Wertpapiere sind in der Regel sehr liquide, da sie stark auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Unterdessen ist die Liquidität für Off-the-Run-Treasuries geringer, wo sie bereits gekauft wurden und von den Anlegern gehalten werden. Daher handeln Treasuries on-the-run mit dieser Liquiditätsprämie, aber wenn Anleger die neueste Emission nicht benötigen, werden sie wahrscheinlich ein besseres Geschäft mit off-the-run Treasuries finden.