Sind Bitcoin-Preis und Aktienmarktrenditen korreliert?

Die fehlende Korrelation von Bitcoin mit der breiteren Wirtschaft hat sich als gemischter Segen für die Kryptowährung erwiesen. Es hat für eine unberechenbare und verwirrende Preisbewegung gesorgt. Die Kehrseite ist, dass Bitcoin manchmal als Zufluchtsort für Anleger fungiert hat, die an einer Anlageklasse interessiert sind, die unabhängig von den Turbulenzen an den Aktienmärkten ist. (Siehe auch: Der Markt bricht zusammen. Bitte erklären Sie, was all diese Wörter bedeuten.)

Aber die Situation ändert sich schnell.

Da Brücken zwischen Kryptowährungen und der Mainstream-Wirtschaft gebaut werden, können Ereignisse in einer Anlageklasse möglicherweise Auswirkungen auf die andere haben. Die gleichzeitige Absturz des Bitcoin-Preises und die Aktienmarktbewertungen letzte Woche lösten eine Flut von Analysen aus, die Präzedenzfälle untersuchten, um eine Korrelation zwischen beiden Ereignissen herzustellen. Der verfügbare Beweis ist nicht schlüssig und folglich sind die abgeleiteten Ergebnisse unsicher.

Was sagen Analysten?

Analysten haben die Risikobereitschaft der Anleger als Hauptgrund für die Verbindung beider Märkte genannt.

Die Analysten von Datatrek, einem Research-Beratungsunternehmen, analysierten drei Haltefristen von 10 Tagen, 30 Tagen und 90 Tagen für Bitcoin und S&P 500, die bis Januar 2016 zurückreichen. Der aktuelle Whipsaw der Bitcoin-Preise weist eine Korrelation von 79% und 52% mit den täglichen S&P 500-Renditen auf. Auf 90-Tage-Basis hat diese Zahl ein Korrelationsverhältnis von 33 %. Laut den Analysten lag das vorherige Korrelationshoch im Dezember 2017, als die Renditen von Bitcoin und dem S&P 500 in 17 % der Fälle zusammentrafen.

Analysten sagen, dass die steigende Popularität von Bitcoin in der Mainstream-Gesellschaft hauptsächlich für die Korrelation verantwortlich ist. „Da Anleger nur ein Gehirn haben, um Risiken zu verarbeiten, werden sie ähnliche Entscheidungen über Kryptowährungen und Aktien treffen, wenn sie bei letzteren Preisvolatilität feststellen“, schrieben sie.

Das Volatilitätsindex (VIX), das die Volatilität an den Aktienmärkten misst und sich parallel dazu bewegt, korreliert umgekehrt mit dem Bitcoin-Preis. entsprechend die Leute von der Deutschen Bank. Sie analysierten Daten von Anfang Dezember und stellten fest, dass der Preis einer einzelnen Bitcoin mit abnehmender Volatilität stieg.

Analysten von Morgan Stanley und Wells Fargo bekräftigten das Thema Anlegerrisiko.

In ein CNBC-Auftritt, sagte Chris Harvey von Wells Fargo, dass institutionelle Anleger daran interessiert seien, mehr über die Volatilität und das Risiko im Zusammenhang mit Kryptowährungsmärkten zu erfahren. "Sie verstehen nicht, ob es ein systematisches Risiko sein wird", sagte er und sagte voraus, dass es an der Börse zu einem Ausverkauf kommen könnte, wenn die Bitcoin-Blase platzt. Das Gegenteil könnte auch zutreffen, und ein Ausverkauf am Aktienmarkt könnte „Brennstoff ins Feuer“ bringen und zu einem entsprechenden Rückgang der Kryptowährungsmärkte führen.

Analysten von Morgan Stanley behaupte das Bitcoin könnte für institutionelle Anleger das höchste Risiko/Rendite auf dem aktuellen Markt darstellen. In einfachen Worten bedeutet dies, dass sie das Risiko von relativ stabilen Aktienmärkten auf Bitcoin und umgekehrt übertragen, um die Rendite zu maximieren.

Was sollten Anleger tun?

Mindestens zwei der drei oben genannten Analysten nannten institutionelle Investoren als Hauptfaktor für die Korrelationen zwischen Aktienmärkten und Kryptowährungsmärkten. Das macht Sinn, wenn man bedenkt, dass sie einen großen Teil des Handels an den Aktienmärkten ausmachen.

Entsprechend ein Bericht von 2010 nach Tabb Group machten sie sogar 88 Prozent des gesamten Handelsvolumens aus. (Diese Schätzung beinhaltet Hochfrequenzhändler). Dieser Anteil kann nur mit dem Wachstum des HFT-Ökosystems gestiegen sein. (Siehe auch: Hat der Hochfrequenzhandel für den Rest von uns den Aktienmarkt ruiniert?)

Der Eintritt institutioneller Anleger in das Bitcoin-Ökosystem wird wahrscheinlich Transparenz, Preisstabilität und Liquidität bringen. Noch wichtiger ist, dass es den reflexartigen Preisbewegungen, die die Bitcoin-Märkte geprägt haben, eine gewisse Vorhersehbarkeit verleiht.

Aber bis das passiert, kann es noch eine Weile dauern. Bitcoin- und Kryptowährungsmärkte sind immer noch weitgehend undurchsichtig und werden von einzelnen Händlern dominiert. Bitcoin-Futures, die letztes Jahr auf CME und Cboe eingeführt wurden, haben es nicht geschafft, große Händler anzuziehen, wie die geringen Handelsvolumina zeigen. Es gibt zu wenige institutionelle Anleger, die gleichermaßen in Kryptowährungsmärkte und Aktienmärkte investiert sind, als dass eine solide Korrelation zwischen den beiden Märkten bestehen könnte.

Es überrascht nicht, dass die Analyse von Morgan Stanley zeigte, dass die Korrelation zwischen Bitcoin-Preis und Eigenkapital Märkte in den letzten 14 Monaten betrug 0,4. (Eine Korrelation von 1 impliziert eine Synchronizität der Preisbewegungen). Auch die Forschung von Datatrek kam zu ähnlichen Schlussfolgerungen. Das Unternehmen schrieb, dass die Korrelation „anzunehmen scheint, wenn US-Aktien ins Stocken geraten und sich abkoppeln, wenn Aktien steigen“.

Eine staatliche Regulierung könnte einen Unterschied machen. „Die Regulierung wird die Spekulation (aus den Märkten) herausbringen und mehr Liquidität und weniger Volatilität einführen“, sagte Chris Harvey von Wells Fargo. (Siehe auch: SEC-Vorsitzender sagte bei Kongressanhörung über Kryptowährungen aus.)

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