EMB-Definition (Extreme Mortality Bond)
Was ist eine Extreme Mortality Bond (EMB)?
Anleihen mit extremer Sterblichkeit (EMBs) sind eine Art Katastrophenanleihe (CAT), ein hochverzinsliches Schuldinstrument, das im Falle einer Naturkatastrophe mit übermäßigen Todesfällen Geld für Unternehmen der Versicherungsbranche beschaffen soll.
Ereignisse wie ein Erdbeben, eine Pandemie oder ein Hurrikan, die zu einem großen Verlust von Menschenleben führen, werden als extreme Sterblichkeitsereignisse bezeichnet. Solche Ereignisse stellen für Versicherungsunternehmen eine riskante Situation dar, da die Unternehmen für eine Vielzahl von Versicherungsfällen hohe Kosten zahlen müssen. Um diese Risiken zu mindern, verbriefen Versicherer ihre emittierten Policen in Form von Anleihen, den sogenannten Extreme Mortality Bonds (EMBs).
In jüngster Zeit haben die Zahl der Todesopfer und die wirtschaftlichen Folgen der globalen COVID-19-Pandemie die EMBs wieder in die Diskussion gebracht.
Die zentralen Thesen
- Eine Anleihe mit extremer Sterblichkeit (EMB) ist ein hochverzinsliches Schuldinstrument, das Versicherer begeben, um eine Finanzreserve zu bilden, um Ansprüche aus katastrophalen Ereignissen zu finanzieren, die zu übermäßigen Todesfällen führen.
- Anleger in EMBs können über die Laufzeit der Anleihe einen Zinssatz erhalten, der über dem der meisten festverzinslichen Wertpapiere liegt.
- EMBs, obwohl sie im Falle einer Naturkatastrophe oder einer Pandemie sehr riskant sein können, werden als unkorrelierte Vermögenswerte angesehen, die nicht an die globalen Aktien- oder Anleihenmärkte gebunden sind.
Verstehen von Anleihen mit extremer Sterblichkeit (EMBs)
Im Wesentlichen können Käufer von Anleihen mit extremer Sterblichkeit (EMB) ihre Anlage ganz oder teilweise verlieren, wenn ein Ereignis mit extremer Sterblichkeit eintritt. Mit diesem Betrag kompensiert der EMB-Emittent (Versicherungsunternehmen) die Verluste aus der hohen Zahl der abzuwickelnden Versicherungsfälle. Tritt während des Anlagezeitraums kein Extremereignis ein, erhalten Anleger den Zins- und Kapitalbetrag. Der Versicherer zahlt die hohen Zinsen aus den vom Versicherungsnehmer eingezogenen Versicherungsprämien.
EMBs werden mit a. verkauft Laufzeit von drei bis fünf Jahren, obwohl sie mit einer Bedingung verbunden sind, die mit Extremereignissen verbunden ist. Es besagt, dass, wenn der ausstellenden Versicherungsgesellschaft aufgrund des Eintritts eines bestimmten Extrems ein Schaden droht Sterblichkeitsfall, dann ist der Emittent möglicherweise nicht mehr zur Zahlung der Zinsen oder des Nennbetrags verpflichtet, oder beide.
EMBs: Eine Win-Win-Situation
EMBs bieten sowohl für den Anleiheemittenten als auch für den Anleiheinvestor eine Win-Win-Situation. Das emittierende Unternehmen mindert das Risiko hoher Zahlungen bei Extremereignissen, während der Anleihekäufer profitiert, wenn eine Katastrophe ausbleibt. Im Jahr 2018 wurde das Ebola-Virus beispielsweise mit fast 2.300 Todesfällen in der Demokratischen Republik in Verbindung gebracht des Kongo, aber die Höhe der Opfer entsprach nicht den Kriterien, die für die Zahlung durch das EMB der Weltbank erforderlich sind aus.
Da Anleihen mit extremer Sterblichkeit nicht an die Aktienmarkt oder anderen wirtschaftlichen Bedingungen bieten sie eine Möglichkeit zur Diversifizierung. Das gebotene Interesse an EMBs ist in der Regel hoch, da Katastrophen selten sind. Einige EMBs verlangen, dass die Sterblichkeit für eine bestimmte Region um 20 bis 40 % über das für diese Region normale Maß hinaus ansteigt, bevor Anleger Kapital verlieren.
In den USA würde das jährlich 500.000 zusätzliche Todesfälle bedeuten. Dazu wäre ein großes Todesfallereignis wie eine Pandemie auf dem Niveau der Spanischen Grippe von 1918, ein Weltkrieg, die Detonation einer Atombombe oder ein massives Klimaereignis oder ein Terroranschlag erforderlich. Nur ein Teil der Opfer eines solchen Ereignisses würde von einem bestimmten EMB-Emittenten versichert, was das Risiko für die Anleger weiter verringert.
Anleger profitieren von hohen Renditen eines EMB, wenn alles gut läuft, laufen aber auch Gefahr, Kapital und Zinsen zu verlieren, wenn es zu einer Katastrophe kommt. Anleger fügen ihren Portfolios EMBs in begrenzten Teilen hinzu, um von der Diversifikation zu profitieren.