Theoretischer Preis ohne Rechte – TERP-Definition
Was ist ein theoretischer Ex-Rechte-Preis – TERP?
Ein theoretischer Preis ohne Bezugsrechte (TERP) ist der Marktpreis, den eine Aktie theoretisch nach einem neue Bezugsrechte emittieren. Unternehmen können eine neue Bezugsrechtsemission nutzen, um den Aktionären mehr Aktien anzubieten, in der Regel zu einem ermäßigten Preis. Die Aktienkurse werden von der Ausgabe neuer Bezugsrechte beeinflusst, da sie die Anzahl der ausstehenden Aktien erhöht.
Die zentralen Thesen
- TERP ist der theoretische Marktpreis einer Aktie nach Abschluss eines Bezugsrechtsangebots.
- Neue Bezugsrechte führen zu einer Erhöhung der Anzahl der verfügbaren Aktien und wirken sich daher auf den Kurs der zugrunde liegenden Aktie aus.
- In der Regel bieten Bezugsrechtsangebote den Aktionären die Möglichkeit, mehr Aktien zu einem ermäßigten Preis zu kaufen, was zu einem Verwässerungseffekt führt.
- Im Allgemeinen wird die TERP unmittelbar nach der Bezugsfrist niedriger als der Marktpreis vor Angebotsabgabe sein.
Theoretischer Ex-Rechte-Preis erklärt
Ein theoretischer Ex-Bezugspreis ist eine Gegenleistung für Aktien, die über a. ausgegeben werden Rechteangebot. Bezugsrechtsangebote stehen in der Regel nur aktuellen Aktionären zur Verfügung und werden nur für kurze Zeit (ca. 30 Tage) angeboten. Bezugsrechtsangebote geben den Aktionären in der Regel die Möglichkeit, eine anteilige Anzahl von Aktien zu einem ermäßigten, vorab festgelegten Preis zu kaufen. Der Anteil, den jeder Aktionär erwerben darf, richtet sich nach dem aktuellen Anteil des Aktionärs an der Organisation. Ziel ist es, zusätzliches Kapital zu beschaffen, wobei die bisherigen Aktionäre bevorzugt werden.
Aktienbezugsangebote können ein beliebtes Ereignis für Investoren und Händler sein, da sie Potenzial schaffen können Arbitrage Chancen durch den Bezugsrechtsangebotszeitraum. Insgesamt kann die Bezugsfrist den effizienten Markthandel etwas abschwächen, da sie Unsicherheit über den Aktienkurs schafft.
Im Allgemeinen sind Aktienrechteangebote Instrumente, die Manager bei der Kapitalbeschaffung durch die Aktie verwenden können. Das Management kann sich dafür entscheiden, Aktienrechtsangebote zu nutzen, um zusätzliches Interesse an den Aktien eines Unternehmens zu generieren. Da Bezugsrechte in der Regel zu einem ermäßigten Preis angeboten werden, haben Aktienrechte in der Regel einen verdünnen Einfluss auf den Aktienkurs. Daher ist die TERP normalerweise niedriger als der Marktpreis vor dem Angebot.
Berechnung eines theoretischen Ex-Bezugspreises
Der theoretische Ex-Bezugspreis wird in der Regel unmittelbar nach dem letzten Tag des Bezugsrechtsangebots einer Aktie berechnet. Diese Berechnung macht den Aktienkurs etwas willkürlich und potenziell verlockender für Arbitrage-Trades während des gesamten Bezugszeitraums.
Der einfachste Weg, eine TERP-Schätzung zu erstellen, besteht darin, den Strom zu addieren Marktwert aller Aktien, die vor der Bezugsrechtsemission bestanden, zu den gesamten Mittelzuflüssen aus den Bezugsrechtsverkäufen. Diese Zahl wird dann nach Abschluss der Bezugsrechtsemission durch die Gesamtzahl der vorhandenen Aktien geteilt. Aus dieser Berechnung ergibt sich der Wert einer einzelnen Aktie nach dem Angebot.
Während der gesamten Angebotsfrist können alle Arten von Anlegern über die voraussichtliche Anzahl der Aktien spekulieren, die von den Aktionären erwartet werden, aber in der Regel können nur aktuelle Aktionäre teilnehmen. Spekulationsgrundlage in diesem Szenario sind die Anzahl der verfügbaren Aktienrechte, die erwartete Nachfrage und der Bezugspreis. Unternehmen können verschiedene Arten von Offenlegung für diese Informationen, die die Schätzung zusätzlich erschweren können.
Der theoretische Preis ohne Bezugsrechte (TERP) ist oft niedriger als der Kurs der Aktie vor dem Angebot, da Bezugsangebote normalerweise diskontiert sind, was den Aktienkurs verwässert.
Investorenanalyse
Anleger können den TERP mit dem aktuellen Wert einer Aktie und ihren Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Marktwertsteigerung vergleichen. Da Rechte zu einem ermäßigten Preis angeboten werden, wird der Kurs der Aktie umso stärker verwässert, je mehr Rechte ausgeübt werden. Während der gesamten Bezugsfrist beeinflussen Angebot und Nachfrage jedoch immer noch den Marktpreis, so dass während der Verwässerung die Nachfrage der Anleger den vorherrschenden Marktpreis noch erhöhen kann. Anleger, die langfristig optimistisch in Bezug auf die Aktie sind, können durch das Angebot motivierter sein, während bärische oder kurzfristige Anleger möglicherweise nicht so viel Aufwärtspotenzial sehen.
Beispiel aus der Praxis
Das Management der ABC Company hat sich für die Ausgabe eines Bezugsrechtsangebots entschieden. Die Bestimmungen des Angebots ermöglichen es jedem Aktionär, Aktien des Angebots basierend auf dem Prozentsatz seiner ausstehenden Aktien zu kaufen. Die neuen Aktien werden den Anlegern zu einem auf den Börsenkurs abgezinsten Preis angeboten. Aktionäre können den TERP verwenden, um den geschätzten Wert der Aktien nach der Bezugsrechtsausgabe zu bestimmen. Dieser Betrag wird vom aktuellen Marktpreis abweichen.
Es ist möglich, dass mehrere theoretische Schätzwerte für die Aktie vor Ende der Angebotsfrist basierend auf verschiedenen Szenarien berechnet werden. Ein Anleger könnte sich den TERP-Wert ansehen, wenn 25 % der Aktien im Rahmen des Bezugsrechtsangebots gekauft werden, gegenüber 50 %, 75 % oder 100 %. Je mehr Aktien gekauft werden, desto größer ist insgesamt das Verwässerungspotenzial, wenn die Aktien zu einem ermäßigten Angebotspreis verkauft werden.