Festverzinsliche Wertpapiere

Was sind festverzinsliche Kapitalwertpapiere (FRCS)?

Ein festverzinslicher Kapitalwert (FRCS) ist ein Wertpapier, das von einem Unternehmen mit einem Nennwert von 25 USD ausgegeben wird (obwohl einige mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar) und bietet Anlegern eine Kombination aus den Merkmalen von Unternehmensanleihen und Vorzugsanleihen Aktie. Diese Wertpapiere bieten die Vorteile einer attraktiven Rendite:

• Festes monatliches, vierteljährliches oder halbjährliches Einkommen
• Im Allgemeinen vorhersehbare Investitionszeiträume (20-49 Jahre, einige sind jedoch unbefristet)
• Investment-Grade-Kreditqualität (in den meisten Fällen)

Die Grundlagen von festverzinslichen Wertpapieren

Festverzinsliche Wertpapiere sind finanzieller Art Hybridinstrumente die je nach Darstellung im Prospekt entweder als Fremd- oder Eigenkapital strukturiert sein können. Ratingagenturen bewerten dieses Finanzierungsinstrument für den Emittenten positiv, weil es langfristige Kapital und ermöglicht den Aufschub von Zinszahlungen an die Anleger, falls der Emittent finanzielle Schwierigkeiten.

Aber wie bei Vorzugsaktien, können solche Aufschiebungen nur erfolgen, wenn die Muttergesellschaft alle anderen Aktiendividendenzahlungen einstellt. Mit aufgeschobene Zinspapiere, werden Anlegern durch das Halten von FRCS keine Erträge garantiert, insbesondere wenn sich der Emittent in einer finanziellen Notlage befindet. Die Zinsaufschuboption bei FRCS birgt für das Wertpapier ein höheres Risiko als Vorzugsaktien oder Unternehmensanleihen und bietet Anlegern somit eine höhere Rendite.

Neu- und Sekundäremissionen von FRCS sind an der New York Stock Exchange (NYSE) notiert und können auch gehandelt werden über den Ladentisch (OTC). Auf den Sekundärmärkten tendieren sie dazu, ähnlich wie traditionelle Anleihen zu handeln und zu Aufschlägen und Abschlägen zum Nennwert basierend auf den angegebenen Wertpapieren zu verkaufen Coupon Wert in Bezug auf die vorherrschenden Zinssätze sowie die Wahrnehmungen des Marktes bezüglich der Kreditqualität des Emittenten.

Einzigartige Risiken von FRCS

Im Gegensatz zu Stamm- und Vorzugsaktiendividenden sind die Ausschüttungen auf festverzinsliche Wertpapiere vollständig steuerlich absetzbar für den Emittenten, was ähnlich der Behandlung der Zinszahlungen auf traditionelle Schuldtitel ist. Wenn eine Änderung des Steuerrechts den Steuervorteil der Körperschaft verringert oder aufhebt, könnte die Gesellschaft eine Rückzahlung „besonderer Ereignisse“ durchführen oder außergewöhnliche Erlösung Option, die es dem Emittenten ermöglicht, die Wertpapiere vor Fälligkeit zum Liquidationswert zurückzukaufen.

Festverzinsliche Wertpapiere werden von verschiedenen Ratingagenturen, darunter Standard & Poor’s und Moody’s, hinsichtlich ihrer Kreditqualität bewertet. Emissionen mit niedrigerer Bonität zahlen den Anlegern eine höhere Rendite, um das wahrgenommene Risiko auszugleichen. Die meisten FRCS sind jedoch mit Investment Grade bewertet.

Nichtsdestotrotz bergen FRCS ein höheres Risiko, da sie in der Unternehmensbewertung einen niedrigeren Rang einnehmen Kapitalstruktur als vorrangige Schulden. Im Falle eines Zahlungsausfalls oder einer Liquidation werden vorrangige Schuldner zuerst zurückgezahlt, bevor FRCS-Investoren ihre Investition zurückerhalten. FRCS-Inhaber haben einen höheren Anspruch auf das Vermögen des Emittenten als Vorzugs- und Anleiheninhaber.

Marktbewegungen können die täglichen Handelspreise dieser hybriden Wertpapiere beeinflussen. Zum Beispiel sinken die FRCS-Preise normalerweise am Ex-Dividende Tage, das sind die Tage, an denen Käufer von FRCS keinen Anspruch auf den Erhalt der Dividende haben. Obwohl die Wertpapiere auf dem freien Markt gehandelt werden, gelten FRCS als fair illiquide, insbesondere wenn die am Markt herrschenden Zinssätze steigen.