Haarschnittdefinition und Beispiel

Was ist ein Haarschnitt?

Ein Haarschnitt hat zwei Bedeutungen. Der Begriff Haircut wird am häufigsten verwendet, wenn man sich auf die prozentuale Differenz zwischen dem Marktwert eines Vermögenswerts und dem Betrag bezieht, der als Sicherheit Für einen Lohn. Es gibt einen Unterschied zwischen diesen Werten, da sich die Marktpreise im Laufe der Zeit ändern, auf die sich der Kreditgeber einstellen muss. Wenn eine Person beispielsweise einen Kredit von 10.000 US-Dollar benötigt und ihr 10.000-Dollar-Aktienportfolio als Sicherheit verwenden möchte, wird die Bank das 10.000-Dollar-Portfolio wahrscheinlich als Sicherheiten im Wert von nur 5.000 US-Dollar anerkennen. Die Reduzierung des Vermögenswerts um 5.000 USD oder 50 % zu Sicherungszwecken wird als Haircut bezeichnet.

Der Begriff wird weniger häufig verwendet als der des Market Makers Verbreitung. Der Begriff Haircut wird verwendet, da die Spreads des Market Makers so dünn sind.

Sicherheiten-Haircut erklärt

Ein Haircut bezieht sich auf den unter dem Marktwert liegenden Wert eines Vermögenswertes, der als Sicherheit für ein Darlehen verwendet wird. Der Haircut wird als Prozentsatz des Abschlags zwischen den beiden Werten ausgedrückt. Wertpapiere werden bei der Besicherung grundsätzlich entwertet, da die Kreditgeber im Falle der

Marktwert Stürze.

Bei der Verpfändung von Sicherheiten richtet sich die Höhe des Haircuts nach der Höhe des damit verbundenen Risikos für den Kreditgeber. Zu diesen Risiken zählen alle Variablen, die den Wert der Sicherheiten beeinflussen können, falls der Kreditgeber das Wertpapier aufgrund eines Darlehens verkaufen muss Ursprünglich durch den Kreditnehmer. Zu den Variablen, die diesen Betrag eines Haircuts beeinflussen können, gehören Preis, Volatilität, Kreditqualität des Emittenten des Vermögenswerts (sofern zutreffend) und Liquiditätsrisiken der Sicherheiten.

Was bestimmt den Haircut-Betrag?

Im Allgemeinen führen die Vorhersehbarkeit der Preise und die damit verbundenen geringeren Risiken zu komprimierten Haircuts, da der Kreditgeber hat ein hohes Maß an Sicherheit, dass der Kredit in voller Höhe gedeckt werden kann, wenn die Sicherheiten gestellt werden müssen liquidiert. Beispielsweise, Schatzwechsel werden häufig als Sicherheiten für Übernachtkreditvereinbarungen zwischen staatlichen Wertpapierhändlern verwendet, die als Pensionsgeschäfte (repos). Bei diesen Vereinbarungen sind Abschläge aufgrund der hohen Sicherheit hinsichtlich des Wertes, der Kreditqualität und der Liquidität des Wertpapiers vernachlässigbar.

Wertpapiere, die sich auszeichnen durch Volatilität und Preisunsicherheit haben größere Haircuts, wenn sie als Sicherheiten verwendet werden. Ein Anleger, der beispielsweise Geld von einem Makler leihen möchte, indem er Aktienpositionen auf einem Margin-Konto als Sicherheiten können mangels Preisvorhersehbarkeit nur 50 % des Kontowertes leihen, was einem Haircut von 50 % entspricht.

Während bei Margin-Konten ein Haircut von 50 % Standard ist, kann ein risikobasierter Haircut erhöht werden, wenn die hinterlegten Wertpapiere Liquiditäts- oder Volatilitätsrisiken bergen. Zum Beispiel der Haircut für ein Portfolio von Leveraged börsengehandelte Fonds (ETFs), die sehr volatil sind, können bis zu 90% betragen. Penny Stocks, die potenzielle Preis-, Volatilitäts- und Liquiditätsrisiken bergen, können in der Regel nicht als Sicherheit in Margin-Konten verwendet werden.

Haircut Market Maker Spreads

Ein Haarschnitt wird manchmal auch als Marktführer Verbreitung. Da Market Maker mit hauchdünnen Spreads und niedrigen Transaktionskosten Geschäfte machen können, können sie den ganzen Tag über ständig kleine Splitter oder Abschläge von Gewinnen (oder Verlusten) in Kauf nehmen.

Da Fortschritte in Technologie und Märkten effizienter werden, sind die Spreads bei vielen Vermögenswerten auf das Niveau von Haircuts gesunken. Einzelhändler können mit den gleichen Spreads Geschäfte tätigen wie Market Maker, obwohl die Kosten für Einzelhändler immer noch höher sind, was den Handel mit Spreads ineffektiv machen kann. Bei einer Aktie können sowohl Einzelhändler als auch Market Maker eine aktive und liquide Aktie für einen Spread von 0,01 USD kaufen und verkaufen, aber 500. kaufen und verkaufen Aktien zu machen, 5 (500 * 0,01) zu machen, wenn jeder Trade normalerweise 5 bis 10 US-Dollar kostet (je nach Broker unterschiedlich), ist keine profitable Strategie für den Einzelhändler.

Beispiel für Ausfall und Sicherheitenabschläge des Long-Term Capital Management (LTCM)

LTCM war ein 1993 gegründeter Hedgefonds. Bis 1998 hatte sie massive Verluste angehäuft, die beinahe zu einem Zusammenbruch des Finanzsystems geführt hätten. Die Grundlage des Gewinnmodells von LTCM, das eine Zeit lang sehr gut funktionierte, bestand darin, kleine Gewinne aus Marktineffizienzen zu erzielen. Dies wird allgemein genannt Arbitrage. Das Unternehmen nutzte historische Modelle, um Chancen aufzuzeigen, und setzte dann Kapital ein, um davon zu profitieren.

Jede Gelegenheit brachte in der Regel nur einen geringen Gewinn, also nutzte das Unternehmen Hebelkraft– oder geliehenes Geld – um die Gewinne zu steigern. Das Unternehmen verfügte über ein Vermögen von 5 Milliarden US-Dollar, kontrollierte jedoch Positionen im Wert von über 1 Billion US-Dollar.

Banken und andere Institute erlaubten es LTCM, so viel Geld zu leihen oder zu hebeln, mit wenigen Sicherheiten, hauptsächlich weil sie das Unternehmen und seine Positionen als risikolos ansahen. Letztendlich konnte das Modell des Unternehmens Ineffizienzen jedoch nicht genau vorhersagen, und diese enorm großen Positionen begannen weitaus mehr zu verlieren Geld, als das Unternehmen tatsächlich hatte... und mehr Geld als viele der Banken und Institutionen, die ihnen Kredite verliehen oder ihnen den Kauf von Vermögenswerten ermöglichten hätten.

Der Ausfall von LTCM, der eine Rettungsaktion des Finanzsystems führten zu deutlich höheren Haircut-Regeln in Bezug darauf, was als Sicherheit hinterlegt werden kann und wie hoch der Haircut sein muss. LTCM hatte im Grunde keine Abschläge, aber heute unterliegt ein durchschnittlicher Anleger, der reguläre Aktien kauft, einem 50% Haircut bei Verwendung dieser Aktien als Sicherheit für den bei einem Margin-Handel geliehenen Betrag Konto.

Beispiel für einen Market Maker-Haarschnitt

In vielen Märkten entspricht der Spread des Market Makers dem Spread des Einzelhändlers, obwohl die Handelskosten für den Einzelhändler den Versuch, von einem Haircut-Spread zu profitieren, ineffektiv machen.

Ein Markt, in dem Einzelhändler oft kann nicht Traden Sie zu den gleichen Spreads wie die Market Maker Devisenmarkt. Dies liegt daran, dass Forex-Broker oft den Spread aufstocken, wodurch sie Geld verdienen. Im EUR/USD Forex-Paar Der für Market Maker verfügbare Roh-Spread beträgt 0,00001, doch Einzelhändler können einen Spread von 0,00005 bis 0,00015 (oder sogar höher) zahlen, ein Aufschlag vom Fünf- bis 15-fachen des Roh-Spreads.

Forex-Broker, die ihren Kunden rohe Spreads anbieten, berechnen a Kommission bei jedem Handel. Sie verdienen ihr Geld mit Handelsgebühren, anstatt den Spread aufzustocken.