Was sind L-Bonds und wie funktionieren sie?

Lebensversicherungsträger, die Lebenspolicen von Versicherungsnehmern zurückkaufen, die jetzt Bargeld benötigen, beginnen damit, eine neue Art von Anleihe an Anleger auszugeben. Bekannt als L-Anleihen, bieten diese Anleihen viel höher ergibt als börsennotierte festverzinsliche Angebote. Unternehmen wie GWG Holdings, die Muttergesellschaft von GWG Life, bieten an Anleihen und Vorzugsaktien an Anleger, die höhere Renditen anstreben, als sie auf dem traditionellen Markt zu finden sind.

Wie L-Bonds funktionieren

Diese Anleihen werden von den Ratingagenturen nicht bewertet und haben Laufzeiten von zwei bis fünf Jahren. Die zweijährige Anleihe der GWG weist derzeit eine Rendite von 5,5% auf, während die dreijährige Anleihe eine Rendite von 6,25% und die fünfjährige Anleihe eine Rendite von 8,5% aufweist. Diese Anleihen sind jedoch illiquide und Anleger haben bis zur Fälligkeit keine Möglichkeit, auf ihr Kapital zuzugreifen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Alternativen für Niedrigzinsanleihen.)

Darüber hinaus hat das Unternehmen Vorzugsaktien mit Wandlungsoption und einem Dividendensatz von 7 % ausgegeben. Auch diese Anleihen können vom Emittenten jederzeit gekündigt werden und ihre Auszahlungen korrelieren mit den Erlösen der Lebensversicherungen, die das Unternehmen von Senioren gekauft hat. Wenn der Versicherungsträger die Lebenserwartung seiner Verkäufer nicht genau vorhersagt oder wenn die anderen Versicherungsunternehmen, die diesen Todesfall bezahlen werden die Leistungen in Konkurs gehen, dann kann das Unternehmen seine Zinszahlungen möglicherweise nicht leisten, was sich wiederum auf die Kurse der L-Anleihen und -bevorzugungen auswirken könnte Aktien.

Im Fact Sheet der GWG zu diesen Investments heißt es: „Investitionen in L Bonds können als spekulativ betrachtet werden und unterliegen einem hohen Grad an Risiko, einschließlich des Risikos, die gesamte Investition zu verlieren.“ Das Blatt warnt Anleger auch davor, dass die Anlage von Geldern in Lebensversicherungen in dem Zweiter Markt birgt ein höheres Risiko, da der Markt noch unerschlossen ist und die Fähigkeit des Unternehmens, in diese Vermögenswerte zu einem guten Preis zu investieren, vom anhaltenden Wachstum des Marktes abhängt.

Dennoch sind L-Anleihen nicht nur wegen ihrer hohen Renditen und relativen kurzen Laufzeiten, sondern auch, weil sie weder mit dem Aktien- noch mit dem Rentenmarkt korrelieren zu groß. Dies steht im Gegensatz zu anderen Arten von alternative Investitionen die stark mit bestimmten Marktsegmenten korreliert sind, wie die Korrelation zwischen REITs und der Immobilienmarkt oder Geschäftsentwicklungsgesellschaften und der High-Yield-Markt. Da die Renditen von L-Anleihen vom Lebensversicherungsmarkt bestimmt werden, besteht keine Korrelation mit einem der wichtigsten Marktindizes. (Weitere Informationen finden Sie unter: Sind Dividendenaktien ein guter Ersatz für Anleihen?)

Dampf gewinnen

Die GWG begab im Januar 2015 weitere L-Anleihen im Wert von einer Milliarde US-Dollar, nachdem sie im August 2012 250 Millionen US-Dollar emittiert hatte. Die erste Emission wurde bis Dezember 2014 vollständig gezeichnet. Das Unternehmen hat es geschafft, diese Anleihen im Wert von etwa 400 Millionen US-Dollar zu verkaufen, indem es den unabhängigen Broker-Dealer-Kanal mit seinen 5.000 Beratern nutzte. Die Anleihen werden auf Kommission verkauft und es gibt in der Regel eine Mindestanlage von 25.000 USD.

Der Verkauf dieser Anleihen könnte anziehen, da sie jetzt über die Depotbank-Treuhandgesellschaft (DTC), die Verkäufern Zugang zu einem viel größeren Markt verschafft. GWG ist nicht der Meinung, dass das Arbeitsministerium neu Treuhandregel wird den Verkauf ihrer Anleihen behindern, hat jedoch darauf hingewiesen, dass die Broker, die sie verkaufen, dies laut Thinkadvisor gemäß den BICE-Anforderungen tun müssen.

Die Quintessenz

L-Anleihen können festverzinslichen Anlegern eine schöne Alternative zu den niedrig verzinslichen Angeboten bieten, die auf den herkömmlichen Märkten verfügbar sind. Diese Anleihen bergen jedoch ihre eigenen Risiken, und der Markt für sekundäre Lebensversicherungen steckt noch weitgehend in den Kinderschuhen. (Für entsprechende Lektüre siehe: Was Berater und Kunden von einer Zukunft mit geringer Rendite erwarten sollten.)