Die Einnahmen von Delta Air Lines: Worauf Sie bei DAL. achten sollten

Delta Air Lines Inc. (DAL) hat im vergangenen Jahr aufgrund der COVID-19-Pandemie einen Geschäftseinbruch erlebt. Da staatliche Vorschriften das Reisen einschränken und viele potenzielle Fluggäste sich dafür entscheiden, zu Hause zu bleiben, brach die Nachfrage nach Deltas Dienstleistungen Anfang 2020 ein und blieb bis April dieses Jahres gedrückt.

Investoren werden nach Anzeichen dafür Ausschau halten, dass das Geschäft von Delta möglicherweise angezogen hat, wenn das Unternehmen am 15. April die Gewinne für das erste Quartal des GJ 2021 meldet. Analysten erwarten bereinigte Verluste pro Aktie (EPS), um im Vergleich zum Vorjahr (YOY) dramatisch zu wachsen und die Einnahmen im fünften Quartal in Folge zu sinken.

Eine wichtige Kennzahl, auf die sich Anleger im Bericht wahrscheinlich konzentrieren werden, ist Deltas Ladefaktor, ein Effizienzmesser, der misst, welcher Prozentsatz der Sitzplatzkapazität von Delta genutzt wird. Analysten gehen davon aus, dass der Auslastungsfaktor im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr deutlich sinken wird, obwohl er gegenüber den niedrigen Niveaus im zweiten, dritten und vierten Quartal des GJ 2020 leicht ansteigen wird.

Delta-Aktien wurden im zweiten und dritten Quartal 2020 fast gleichmäßig mit dem breiteren Markt gehandelt, abgesehen von vorübergehenden Spitzen im Mai und September. Ab November legte die Aktie jedoch vor dem Markt zu, mit einem weiteren deutlichen Anstieg Anfang 2021. Am 13. April erzielten Delta-Aktien im vergangenen Jahr eine Gesamtrendite von 107,6 %, weit über der Gesamtrendite des S&P 500 von 50,0 %.

Gewinngeschichte von Delta Air Lines

Der Aktienanstieg von Delta gegen Ende des GJ 2020 spiegelte eine Verbesserung des bereinigten EPS von Delta in Kombination mit besseren Prognosen für die US-Wirtschaft im Jahr 2021 wider. Nachdem für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2020 ein bereinigter Verlust pro Aktie von 4,43 USD ausgewiesen wurde, verringerte sich der Verlust auf 3,30 USD pro Aktie für das dritte Quartal und dann zu einem Verlust pro Aktie von 2,53 USD im vierten Quartal, das das vierte Quartal in Folge war Verluste. Für das erste Quartal des GJ 2021 erwarten Analysten, dass die Verluste anhalten, wobei Delta einen bereinigten Verlust pro Aktie von 2,92 USD verbucht. Diese Schätzung ist zwar größer als der Verlust in Q4, aber eine deutliche Verbesserung gegenüber Q2 und Q3.

Die Umsatzhistorie von Delta bis zum Geschäftsjahr 2020 zeigt eine ähnliche Geschichte. Das Unternehmen meldete für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2020 einen Rückgang von etwa 18 % im Jahresvergleich, nachdem es in den 8 Quartalen unmittelbar davor durchgängig YOY-Gewinne von 5 bis 10 % verzeichnet hatte. Die Umsatzrückgänge beschleunigten sich im zweiten Quartal des GJ 2020 auf einen Tiefpunkt und gingen um 88,3 % zurück, bevor sie sich in den letzten beiden Quartalen des Jahres etwas verbesserten. Trotz dieser Verbesserung lag der Umsatz in diesen Quartalen jedoch immer noch deutlich unter dem Niveau des Vorjahresquartals. Für das erste Quartal des GJ 2021 schätzen Analysten, dass der Umsatz von Delta um 54,4% sinken wird, ein Zeichen dafür, dass die Fluggesellschaft weiterhin vor großen Herausforderungen steht.

Delta Air Lines-Schlüsselstatistiken
Schätzung für Q1 2021 (GJ)	Q1 2020 (GJ)	Q1 2019 (GJ)
Bereinigtes Ergebnis je Aktie	-$2.92	-$0.51	$0.96
Umsatz (Milliarden)	$3.9	$8.6	$10.5
Ladefaktor	48.2%	73.1%	82.7%

Quelle: Sichtbares Alpha

Die Schlüsselkennzahl

Wie bereits erwähnt, werden sich Delta-Investoren wahrscheinlich stark auf den Auslastungsfaktor des Unternehmens konzentrieren. Diese Metrik misst den Prozentsatz der verfügbaren Sitzplatzkapazität, der mit Passagieren besetzt ist. Ein hoher Auslastungsgrad im Gegensatz zu einem niedrigen Auslastungsgrad ist mit einem hohen Anteil der von Passagieren besetzten Sitzplätze verbunden. Da die Kosten für die Beförderung eines Flugzeugs unabhängig davon, ob 50 oder 100 Personen an Bord sind, relativ gleich sind, haben Fluggesellschaften einen starken Anreiz, mehr Tickets zu verkaufen, um Sitzplätze zu besetzen. Höhere Auslastungsfaktoren bedeuten, dass die Fixkosten einer Fluggesellschaft auf eine größere Anzahl von Passagieren verteilt werden, was die Fluggesellschaft profitabler macht. Aber die COVID-19-Pandemie hat diese Logik auf den Kopf gestellt. Vollere Flugzeuge sind aus Sicht der öffentlichen Gesundheit inmitten einer globalen Pandemie schlimmer. Aus diesem Grund war der Einbruch des Passagierflugverkehrs – und damit der Einbruch der Auslastung – im vergangenen Jahr ein wichtiges Thema für Fluggesellschaften.

Der Auslastungsfaktor von Delta lag in jedem der acht Quartale des GJ 2018 und des GJ 2019 zwischen etwa 82 % und 88 %. Der Auslastungsfaktor sank im ersten Quartal des GJ 2020 auf 73,1%, da die Pandemie Ende des Quartals begann, die USA stark zu beeinträchtigen. Im zweiten Quartal des GJ 2021 fiel er dann auf 34,2 %, den niedrigsten Stand seit Jahren, und erholte sich anämisch und erreichte bis zum vierten Quartal des GJ 2021 41,5 %. Analysten schätzen, dass sich der Auslastungsfaktor von Delta im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2021 sequenziell auf 48,2 % verbessern wird. Diese Schätzung ist jedoch gegenüber dem Vorjahresquartal drastisch gesunken. Am wichtigsten ist, dass er im vierten Quartal 2019, dem Quartal kurz bevor die Pandemie die Luftfahrtindustrie erschütterte, deutlich unter dem Auslastungsfaktor von 87% von Delta liegt.