Quantifizierung der Investitionsrisiken des Klimawandels (Episode 1, Dez. 9, 2021)

Willkommen beim Green Investor Podcast von Investopedia. Wir freuen uns, diesen Podcast zu starten und tief in die Welt des grünen Investierens einzutauchen. Was heißt das heute überhaupt, ein grüner Investor zu sein? Wir werden das in dieser Show untersuchen, aber wir gehen davon aus, dass es Investoren gibt, die investieren möchten, zusammen mit ihren Überzeugungen, über den Schutz der Umwelt, Investitionen in Nachhaltigkeit, die Unternehmen, die das Klima fördern, verlangsamen und sogar umkehren Veränderung.

Je tiefer wir in das Thema Green Investing eintauchen, desto mehr werden wir feststellen, dass es viele Meinungsverschiedenheiten und Verwirrung darüber gibt. Es gibt Debatten darüber, was dazugehört und was nicht? Was ist Greenwashing und was ist nicht? Was wir auch herausfinden werden, ist, dass es beim grünen Investieren nicht viel Schwarz und Weiß gibt. Es entwickelt sich noch weiter. Und deshalb macht es so viel Spaß, nachzuforschen.

Darum geht es in diesem Podcast: Lernen, Entdecken, Hinterfragen, Sondieren, Fragen, Vorhersagen. All dies werden wir mit einigen der klügsten Menschen tun, die wir zu diesem Thema finden können. Zu unseren Gästen zählen Investoren, politische Entscheidungsträger, Akademiker, Unternehmer, Führungskräfte der oberen Führungsebene, Philanthropen, alle, die uns helfen können, besser zu verstehen, was grünes Investieren bedeutet, und wohin es geht.

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Treffen Sie den Gastgeber

Caleb Silber, der Chefredakteur von Investopedia, bringt Ihnen diesen Podcast alle zwei Wochen donnerstags. Caleb ist Wirtschaftsjournalist mit mehr als 25 Jahren Erfahrung. Er leitet Investopedia seit 2016. Zuvor arbeitete er bei CNN und Bloomberg und arbeitete als Filmproduzent. Er begann mit der Produktion von Umweltbildungsvideos und Dokumentationen in New Mexico und Südamerika.

Treffen Sie Spencer Glendon

Dr. Spencer Glendon untersucht seit Jahrzehnten Klimarisiken durch seine vorherige Arbeit bei Wellington Asset Management und dem Woodwell-Klimaforschungszentrum. Und er konzentriert sich weiterhin darauf, sowie Lösungen für die Probleme, die der Klimawandel durch die Gründung von. mit sich bringt Wahrscheinliche Futures, eine Plattform, um diese Fragen zu studieren und an Lösungen zu arbeiten.

Was ist in dieser Folge?

Im Zentrum der Finanzdienstleistungs- und Investmentbranche steht die Risikobewertung. Wie viel Risiko sind Anleger bereit, um Renditen zu erwirtschaften? Wie riskant ist eine Anlage im Vergleich zu anderen Anlagen? Wie wird Auswirkungen auf politische, wirtschaftliche und verhaltensbedingte Risiken kehrt im Laufe der Zeit zurück? R-I-S-K, vier einfache Buchstaben, die in dieser Branche alles bedeuten.

Das Klimarisiko ist eine neue und kritische Komponente für Anlagerenditen und eine, zu der die Industrie und die politischen Entscheidungsträger endlich aufgewacht sind, aber vielleicht haben sie ihre Angst verschlafen. Um dies weiter zu erörtern, freuen wir uns, Dr. Spencer Glendon als unseren allerersten Gast im The Green Investor Podcast begrüßen zu können. Willkommen, Spencer.

Kaleb:

„Erzählen Sie uns von Probable Futures. Warum hast du es erschaffen und was ist deine Mission damit?"

Spencer:

„Probable Futures ist ein Bestreben, den Menschen dabei zu helfen, sich auf klangvolle, sinnvolle und nützliche Weise vorzustellen, was der Klimawandel mit sich bringen wird, sowohl die Aussichten, die unvermeidbar und auch diejenigen, die vermeidbar sind, in der Hoffnung, sie zu motivieren, sowohl die Vorbereitung, um das Unvermeidliche zu bewältigen, als auch die Minderung, um das Unvermeidliche zu vermeiden unüberschaubar. Und es entspringt, wie Sie sagen, einer langen Geschichte meiner Arbeit zu diesem Thema. Früher habe ich in einer ganz anderen Funktion im Finanzwesen gearbeitet. Im Zuge der asiatischen Finanzkrise wurde ich 1999 von Wellington Management eingestellt. Und Wellington wusste nicht, was er mit Asien anfangen sollte. Es war sehr schlecht gelaufen, da viele Vermögensverwalter mit der Krise die Region nicht gut verstanden und mich mit Finanzhintergrund an seltsamen Orten eingestellt hatten. Ich war Bankier in Zentralrussland, hatte Dinge im Süden von Chicago gemacht und hatte einen Doktortitel. in Wirtschaftsgeschichte und Stadtökonomie, und ich sprach zufällig Chinesisch. Also sagten sie: "Vielleicht können Sie Asien für uns herausfinden, weil wir nicht wissen, was wir tun sollen."

„Und so hatte ich diesen unstrukturierten Job, um zu überlegen, welche Chancen und Risiken sich aus einem großen Teil der Welt ergeben könnten, der an den Finanzmärkten nicht sehr bekannt war. Und von diesen Anfängen hatte ich gelernt, wie Finanzmärkte funktionieren, wie Finanzforschung ist fertig und wurde schließlich Forschungsdirektor bei Wellington Management, wo ich lange Zeit Partner war Zeit. Und ich habe eine Methode entwickelt, um Probleme zu bewerten, die normalerweise nicht innerhalb der Grenzen des Finanzwesens liegen. Das Finanzwesen ist in seiner Arbeitsteilung äußerst orthodox. Sie gehen zu Goldman, UBS, jeder Firma, sie haben einen Autoanalysten, einen Autozulieferer-Analysten, einen Ölanalysten. Für jede Abteilung wird es einen Analysten geben. Dasselbe wird für festverzinsliche Wertpapiere gelten, aber es gab niemanden, der an einem Thema arbeitete.

„Das Thema war 1999 also China. Niemand arbeitete an China, weil es nichts zu kaufen oder zu verkaufen gab. Und ich entdeckte, dass ich, wenn ich an China arbeitete, Erkenntnisse gewinnen konnte, die die engen Experten nicht fanden. Danach habe ich an anderen Themen gearbeitet. Und vor ungefähr 10 Jahren habe ich angefangen, mich mit dem Klimawandel zu beschäftigen, weil es nicht passte. Das war mein Interesse, weil es nicht in die Finanzwelt passte, es könnte Chancen bieten. Und was ich herausfand, war tatsächlich, dass die Modelle, die Klimawissenschaftler in den 70er, 80er und 90er Jahren erstellt hatten, phänomenal erfolgreich waren. Ich habe in einer Branche gearbeitet, in der Sie sagenhaft reich werden könnten, wenn Ihre Models 60 % der Zeit richtig waren. Und ich fand diese Reihe von Modellen, die hervorragend darin waren, diese gesamte Reihe von Ergebnissen vorherzusagen, nicht nur die Durchschnittstemperatur, sondern auch, dass Nächte proportional wärmer als Tage sein würden. Es würde mehr rekordheiße Nächte als rekordheiße Tage geben, weil der Treibhauseffekt die Hitze des Tages einfangen würde. Sie hatten gesagt, wo die Temperatur stärker ansteigen würde, in der Nähe der Pole als in der Nähe des Äquators. Sie hatten darüber gesprochen, wie das Stürme und andere Phänomene verändern würde. Es gab diese ganze lange Liste von Dingen, die genau vorhergesagt wurden.

„Und mir wurde klar, dass diese Modelle wirklich nützlich sind und niemand sie verwendet. Also machte ich mich daran, herauszufinden, wie ich diese Lücke schließen kann. Und Probable Futures ist ein Versuch, diese Lücke zu schließen, indem die Ergebnisse von Klimamodellen wirklich handhabbar und wirklich nützlich sind, sei es für für finanzielle Zwecke oder für die Stadtplanung, für die Landwirtschaft, für das Verständnis der Grenzen der Natur oder einfach für die Vorstellung, wie wir anders leben könnten. Und meine Überzeugung war, dass ich dies in einer Firma hätte tun können und einen proprietären Zugang dazu gehabt hätte. Aber was Märkte und Gesellschaft wirklich brauchten, waren Werkzeuge, die alle teilen konnten. Sie brauchen gemeinsame Informationen, damit die Gesellschaft funktioniert, sowohl als Zivilisation als auch als Märkte. Und so ist dies eine kostenlose Plattform, die es jedem ermöglicht zu wissen, was kommt und wo wir eigentlich waren, weil Die Daten begannen Ende des 20. Jahrhunderts und orientieren uns an den physikalischen Veränderungen des Klimas repräsentiert."

Kaleb:

„Sie haben Wellington Asset Management erwähnt, wo Sie Ihre Karriere begonnen haben. Das war auch Jack Bogles ursprüngliche Firma, der Pate des Index-Investments. Es gibt es schon seit Jahrzehnten. Und in einer solchen Institution, in der sie über Wert und langfristiges Investieren nachdenken und Indexinvestitionen, die Modelle für etwas, das neu erscheint, oder es gibt neue Daten, wie den Klimawandel, ich sehe, dass das nicht so gut passt. Hatten Sie das Gefühl, diese Branche verlassen zu müssen, um die Arbeit erledigen zu können, die Sie machen wollten?"

Spencer:

„Das ist eine tolle Frage. Und ich bin meiner ehemaligen Firma in gewisser Weise dankbar, dass sie mir diese Möglichkeit gegeben hat, weil meine Frau und ich aufgrund meines Glücks im Finanzwesen Probable Futures finanzieren konnten. Aber du stellst eine sehr gute Frage. Die Leute im Finanzbereich, die erfolgreich waren, taten dies unter bestimmten Umständen und sagten: "Hey, diese Umstände werden sich ändern. Die Welt wird sich verändern" ist keine sehr willkommene Botschaft für Menschen, die in einer Umgebung erfolgreich waren. Ich sage den Leuten also unter anderem, dass es jetzt im Finanzbereich wirklich niemanden mehr gibt, der auch nur mit steigenden Zinsen konfrontiert war. Die Zinsen sind während ihrer gesamten Karriere gesunken. Daher war es meiner Meinung nach notwendig, Wege zu finden, um auszudrücken, wie unvorbereitet das gesamte System, nicht nur ein Unternehmen, auf die Veränderungen ist, die der Klimawandel mit sich bringen wird.

"Ich würde sagen, dass die Leute bei der Finanzierung, insbesondere die Vereinigten Staaten, war enorm erfolgreich in der meiner Meinung nach einfachsten Zeit in der Geschichte der Menschheit erfolgreich. Alles hat sich als äußerst ruhig verschworen. So sind sich Ihre Hörer und Leser der seit vielen Jahren geringen Volatilität und sinkenden Zinsen bewusst, die die Vermögenspreise in die Höhe getrieben haben. Diese ganze Reihe von Dingen, die Märkte wuchsen auf alle Arten und die Kapitalmärkte wurden belohnt. Dies ist eine Art Umgebung, in der die Vorstellungskraft für das, was ein schlechtes Ergebnis darstellt, begrenzt wird. Wenn Sie also Ray Dalios Bücher lesen, würden Sie denken, dass die Angst vor europäischen Banken im Jahr 2011 eines der schlimmsten Ereignisse war, die jemals passiert sind, aber die meisten Menschen können sich nicht einmal daran erinnern. Aber für Dalio liegt seine Lebenserfahrung in einem sehr engen Bereich. Aber was ich wusste, als ich an Wirtschaftsgeschichte arbeitete, längere Geschichte las und an Orten wie China und Russland arbeitete ist, dass wirklich schlimme Dinge passieren können, aber diese schlimmen Dinge liegen wirklich außerhalb der Erfahrung der Führer der heutigen Zeit Institutionen.

„Also suchte ich nach weiteren Möglichkeiten, Menschen zu erreichen, die ihre Vorstellungskraft ausdehnen und insbesondere systemische Risiken berücksichtigen konnten. Und ich denke, das ist es, was Sie sehen, wenn Sie sich die Tools ansehen, die wir an anderen Orten haben, sind einige Tools oder Methoden des Klimawandels würde sagen: "Nun, lassen Sie mich nur mein Portfolio betrachten und sehen, wo die Vermögenswerte sind. Oh, sie werden trocken bleiben. Sie sind in Ordnung." Aber wenn man mit genügend Spielraum schaut, erkennt man: "Ich bin Teil eines Systems." Alles ist Teil eines Systems und dieses System steht unter Druck. Und wenn das System kaputt geht, wenn Sie das einzige Trockenhaus in einer überfluteten Nachbarschaft sind, ist Ihr Haus beeinträchtigt. Und diese Fähigkeit, Backups zu erstellen, den Umfang zu berücksichtigen, das System selbst zu betrachten, führte dazu, dass ich Verbindungen zu Leuten knüpfen wollte, die es waren mit der ganzen Welt verbunden sind und bereit waren, für Governance einzutreten, um, wie Sie sagen, Daten auszutauschen und zusammenzuarbeiten. Und ich bin ermutigt, dass sie, seit ich Wellington verlassen habe, kooperativer, offener sind und auf Governance drängen. Und so hoffe ich, dass mein beruflicher Wechsel auch für sie gut war."

Kaleb:

"Nun, ich habe gehört, Sie haben darüber gesprochen, dass so viele Produkte und Dienstleistungen in der Investmentbranche ohne Rücksicht auf die Auswirkungen des Klimawandels und werden auch heute noch vermarktet und an Kunden verkauft, als würde sich der Planet nicht aufheizen und der Meeresspiegel nicht alle ansteigen Jahr. Ich habe gehört, wie du über die. gesprochen hast 30-jährige Hypothek das fällt mir ein. Erzählen Sie uns mehr über diese gefährlichen Auslassungen oder einfach die Tatsache, dass sie nie mit der Tatsache bedacht wurden, dass wir einen sich aufheizenden Planeten und den Klimawandel haben."

Spencer:

"Sicher. Ich denke also, dass das Wichtigste, was ich Ihren Zuhörern vermitteln kann, etwas ist, was ich nicht wusste, bis ich vor etwa 10 Jahren mit dieser Arbeit begann. Und das ist, dass das Klima der Erde 12.000 Jahre lang vollkommen stabil war. Bis dahin war das Klima der Erde überall. Und der Mensch tauchte vor etwa 200.000 Jahren in ein wildes Klima auf. Und deshalb waren sie Nomaden. Frühe Menschen folgten gutem Wetter. Sie mussten den schönen Orten nachjagen, weil die schönen Orte in Bewegung blieben, aber ab etwa 10.000 v. Chr. stabilisierte sich das Klima. Und es hat sich auf einem Niveau stabilisiert, das für uns einfach perfekt war. Nirgendwo auf der Erde war es für einen Menschen zu heiß. An manchen Orten war es heißer als dir und mir vielleicht lieber, aber nirgendwo war unsere Gesundheit gefährdet. Es gab also dieses sehr schmale Band ab etwa 10.000 v. Die schönen Orte sind schön geblieben."

Spencer:

„Und wir haben angefangen, über die Welt nachzudenken. Sie können sagen: "Nun, New York ist so." Und was Sie damit meinen ist, es ist so. Im Sommer ist es heiß und im Winter kalt. Das bedeutet, dass es immer so war und immer sein wird. Es ist ein dauerhaftes ist. Nun, diese Art von Beständigkeit ist heute in jedem Teil der Zivilisation verankert. Das Gebäude, in dem Sie sich befinden, hat also technische Standards. Sie alle basierten auf rückwärtsgerichteten Daten. Nun, rückwärtsgerichtete Daten darüber, wie heiß es werden würde, bestimmen die Größe des HVAC-Systems. Wie viel Regen Sie bekommen würden, das bestimmt die Größe der Kanäle und der Entwässerung und die Höhe der Kurven. All diese Dinge sind versicherungsmathematisch, denn es stellte sich heraus, dass man in einem stabilen Klima, wenn man zurückblickt, die Zukunft kennt. Wir haben also all diese physische Infrastruktur um uns herum, die auf der Annahme basiert, dass die Zukunft wie die Vergangenheit sein wird. Und diese Annahme, von der wir jetzt wissen, ist falsch, und wir können diese Annahme durch Planung besser machen.

"Aber wenn man sich in der Welt umschaut... Nehmen Sie also die Vereinigten Staaten. Es gibt Zement- oder Betonsorten, die für Straßen bestimmt sind. Und im Süden sind sie für heißere Temperaturen. Im Mittleren Westen, in den mittleren Breiten, ist es für mildere Temperaturen. Und in den höheren Breiten ist es viel kälter. Es handelt sich also um Betonsorten, die sich mit der Breite ändern, wenn Sie von Mississippi nach Minnesota ziehen. Alle diese Überfälle auf Beton und Asphalt sind jetzt wahrscheinlich obsolet, weil sie für eine Reihe von Standards gebaut wurden, die jetzt verletzt werden. Und diese Verstöße passieren in allen möglichen Dingen. Nun sagen manche Leute: "Nun, wir können uns einfach anpassen." Nun, wir könnten uns anpassen. Wir passen uns nicht viel an. Und was die Anpassung angeht, meine ich: Wir können viel besser machen, wenn wir nach vorne blicken.

„Sie haben also nach der 30-jährigen Hypothek gefragt. Nehmen wir Florida als Beispiel. Florida ist auf porösem Kalkstein gebaut. Es sind im Grunde alles zerquetschte Korallenriffe. Und wie Jeb Bush einmal zu mir sagte: "Wenn der Ozean steigt, drückt er stärker." Es ist schwerer. Es drückt stärker auf diesen Kalkstein und infiltriert. So überschwemmt Miami jetzt nicht, weil es über South Beach kommt, sondern aus der Kanalisation. Nun, das ist eine Infrastrukturherausforderung, der sich der gesamte Staat gegenübersieht, weil seine Grundwasserleiter salzhaltig werden können. Sie haben all diese anderen Probleme. Außerdem wird es dort heißer und feuchter. Nun, die Implikationen davon sagen die Leute: "Nun, die Versicherung wird verschwinden." Das mag stimmen, aber Versicherungsgesellschaften haben niemandem gegenüber eine Verpflichtung eingegangen.

„Sie bieten Ihnen eine einjährige Laufzeit an, die sie jedes Jahr ändern können. Das eigentliche Risiko ist das, was nicht versicherbar ist. Und so habe ich mit Leuten bei großen Rückversicherungsunternehmen darüber gesprochen, die zu den aufschlussreichsten gehören. Und sie sagen: "Schauen Sie, wenn es zum ersten Mal einen Sturm oder eine Überschwemmung gibt, ist das ein Versicherungsproblem. Beim zweiten Mal könnte es ein Versicherungsproblem sein, aber beim dritten Mal ist es ein Eigenkapital- und ein Schuldenproblem", denn was passiert, ist die Versicherung für das Gebäude, in dem Sie sich zum Beispiel befinden, das wahrscheinlich sehr wertvoll ist, die Versicherung besteht nur darin, die Fenster und Türen zu ersetzen, vielleicht um die zu entformen Untergeschoss. Aber der wahre Wert ist das Land.

"Es gibt keine Versicherung für dieses Stück Land, diesen Ort. Und der Grund, warum es zu einem Eigenkapital- oder Schuldenproblem wird, ist, was mit diesem Haus in Florida oder in New York passiert oder anderswo sinken die Erwartungen an die Zukunft, und die Bereitschaft anderer Menschen, 30-jährige Risiken einzugehen, geht zurück Nieder. Die Bereitschaft anderer Menschen, 30-jährige Verpflichtungen einzugehen, sinkt. Wenn Sie es kaufen, sind Sie ein potenzieller Käufer, an den Sie es in Zukunft verkaufen werden, Sie müssen sich fragen, wie viel Vertrauen sie in Zukunft haben werden, wenn Sie zum Verkauf bereit sind. Was ich also den Leuten zu sagen versuche, ist, dass es beim Klimawandel in finanzieller Hinsicht um Dauer und Ort geht.

„Je stärker wir mit dem Klimawandel konfrontiert sind, desto weniger sinnvoll ist es, Dauer anzubieten, weil es mehr Risiken und mehr Unsicherheit in der Zukunft gibt. Und dieses Risiko ist verhältnismäßig oder hängt davon ab, wo sich dieser Standort befindet. Und eines der schlechten Dinge, die das moderne Finanzwesen getan hat, die die moderne Gesellschaft im Allgemeinen getan hat, ist abstrakt. Ich habe also mit vielen Banken und Versicherungen zusammengearbeitet, und oft wissen sie nicht wirklich, wo sich ihr Vermögen befindet. Dann nimmst du Fannie Mae und Freddie Mac, die großen Hypothekenagenturen der US-Regierung, haben Regeln für eine konforme Hypothek, die nichts mit dem Ort zu tun haben. Sie sind nur abstrakt. Und deshalb denke ich, dass es Möglichkeiten gibt, die Menschen auf den Klimawandel zu fokussieren, indem man wieder Platz in die Diskussion über Vermögenswerte einbringt und dann über die Dauer spricht."

Kaleb:

„Man sieht es an den Geldflüssen in die sogenannten ESG-Fonds, Environmental Social Governance-Fonds oder SRI, Socially Responsible Investing, diese damit verbundenen Vermögenswerte. Obwohl diese Akronyme und Anlageinstrumente verkauft werden, sind sie voller Ungenauigkeiten und es gibt einiges Greenwashing dort, aber man kann nicht leugnen, dass einige Investoren Geld so anlegen wollen, dass es ihrer Umwelt und ihren ethischen Grundsätzen entspricht Prinzipien. Wie fördert die Branche auf die richtige Weise, dass dies kein Greenwashing ist, das für die Wissenschaft, die Sie sehen und erforschen, relevant ist?"

Spencer:

"Das ist eine großartige Frage, und ich denke, sie ist noch nicht vollständig beantwortbar. Ich weiß nicht, was die Antwort sein wird. Was ich sagen würde, ist, dass die schnellen Antworten, nach denen die Leute gesucht haben, wirklich unbefriedigend waren. Was Sie als Greenwashing bezeichnen, ist meiner Meinung nach also sehr zutreffend. Ein weiterer Grund ist, warum wir Probable Futures so entwickelt haben, wie wir es getan haben. Ich berate tatsächlich pro bono Institutionen, die bereit sind, Dinge öffentlich für das Gemeinwohl zu tun. Daher gebe ich einigen CEOs und einigen anderen Organisationen Anleitungen, nicht, um dafür Anerkennung zu bekommen oder dafür bezahlt zu werden, sondern unter der Bedingung, dass die Arbeit, die wir gemeinsam leisten, öffentlich gemacht wird. Und ich kann nicht genug betonen, dass es für Leute in Ordnung ist, ihre Portfolios zu ändern oder neue Daten zu integrieren, um die Rendite zu verbessern, aber das Ändern des Systems muss sich ändern.

„Wir brauchen eine bessere Regulierung. Wir brauchen bessere Benchmarks. Wir brauchen bessere Standards. Und diese müssen mit öffentlichen Daten verknüpft sein, nicht mit einer privaten Blackbox, die sagt: "Oh, wir... haben jemanden eingestellt und sie haben nachgesehen und unser Portfolio ist sauber, oder wir haben jemanden eingestellt, der uns zum Netz bringt Null. Wir haben unser Verhalten in keiner Weise geändert, aber irgendwo hat jemand etwas gepflanzt, und es gibt uns die Erlaubnis, den Ausgleich, CO2 auszutreiben." Und deshalb denke ich, dass es zwei Dinge gibt, die im Finanzwesen wichtig sind Märkte. Eine ist die viel bessere Offenlegung und Weitergabe von Daten.

"Andererseits denke ich, dass dies umstritten sein kann, aber ich denke, der Klimawandel sollte aus ESG herausgenommen werden. ESG ist eine komplizierte Reihe von Ambitionen, und der Klimawandel, obwohl er in diese Reihe von Ambitionen passt, sind sehr saubere wissenschaftliche Daten. Es ist im Wesentlichen Physik, im Gegensatz zu einer Reihe von sozialen Verhaltensweisen. Betrachten wir also den Klimawandel allein und die Klimawissenschaft als Input, wenn er ein Standard-Input ist, sei es in einem Bloomberg-Terminal oder auf Investopedia, mit Klimawissenschaft und Klimafolgen sowie Kohlenstoffemissionen sind nur ein orthodoxer Input, nicht Teil einer speziellen Soße, die manchmal angewendet wird, denke ich essentiell."

Kaleb:

„Spencer, Sie haben in der Branche gearbeitet. Sind vermögende Anleger bereit für diese Art von Veränderung? Auf diese Weise wissen sie, wie man investiert. Hier ist ihr Geld. Und obwohl Energie ein viel kleinerer Bestandteil des S&P 500 ist und Energieaktien kleiner sind als die großen Tech-Aktien, die es da draußen gibt, lebt hier viel Geld. Werden wohlhabende Investoren für diese Art von Veränderung bereit sein oder bereit oder nicht, sie kommt?"

Spencer:

„Oh, ich denke, fertig oder nicht, es kommt. Ich habe jetzt vier Jahre außerhalb des Investmentgeschäfts an diesen Themen gearbeitet, aus verschiedenen Blickwinkeln, immer noch in Kontakt mit der Branche. Und ich würde sagen, dass die Finanzindustrie weniger führend ist, als manche Leute denken mögen. Sie befinden sich also in Manhattan, und ein Großteil der Infrastruktur um Sie herum wurde durch Vorschriften gebaut. So hat das Gesetz von '40 zum Beispiel die Rentenbranche, die Rentenbranche, die Investmentfondsbranche geschaffen. Ohne diese Art von Vorschriften hätten Sie keine Branche wie Sie. Daher denke ich, dass die Finanzmärkte sehr gut auf Regeländerungen reagieren können. Werden sie auf Veränderungen der Chancen reagieren? Manchmal, aber ich denke tatsächlich, dass sie besser auf Regeländerungen reagieren. Mein Hauptinteresse gilt daher der Frage, ob diese wohlhabenden Investoren, die in der Zukunft ein Ergebnis erzielen wollen, bereit sind, politisch und nicht nur finanziell zu sagen: "Wir brauchen Herrschaft". Veränderungen, um weiterhin Freude an der Zivilisation zu haben, deren Aufbau so lange gedauert hat." Ob sie dies tun oder nicht, wird nicht nur viel davon diktieren, was passiert, sondern auch wie es ihnen geht fiel ein.

„Und ich denke, die Leute, denen es in erster Linie um ihren finanziellen Reichtum geht und nicht um ihren Reputationsvermögen, nicht ihr Beziehungsvermögen, nicht ihre Beziehungen zu anderen Menschen sehr traurig. Perspektivisch kann ich Ihnen gar nicht sagen, wie viele Leute aus dem Finanzwesen zu mir kommen und sagen: „Ich möchte nur, dass Sie wissen, dass meine Tochter Ökologie studiert. Ich möchte nur, dass Sie wissen, dass mein Sohn Klimawissenschaften studiert. Ich möchte nur, dass Sie wissen, dass mein Kind diese Sache gegen den Klimawandel tut." Und ich frage sie: "Nun, was machst du?" Ich sagte: "Nun, Ich bin nur stolz auf meinen Sohn oder ich bin stolz auf meine Tochter." Ich sagte: "Nun, ich weiß nicht, ob das für sie ausreicht, denn du hast Energie. Sie nicht. Sie sind diejenigen, die in der Schule sind." Also Menschen, die diese moralische Verantwortung ausüben, diese ethische Verantwortung, die zufällig auch im Hinblick auf die Aufrechterhaltung des Finanzsystems eigennützig ist, finde ich sehr kraftvoll.

"Ich habe auf einer Konferenz vor Hedge-Fond Investoren in New York vor ein paar Jahren, und all diese berühmten Hedgefonds-Investoren kamen später auf mich zu und erzählten mir alle von ihren Kindern und ihren Sommerhäusern. Darum ging es im Gespräch, nicht um ihre Portfolios. Und ich denke, eines der Dinge, die für Leute im Finanzwesen am schwierigsten beim Klimawandel waren, war das erste Thema, das Sie nach Hause brachte. Eine Meinung über Pepsi gegen Coke oder IBM gegen Wang, Computer oder Apple gegen IBM zu haben, das erfordert Stärke. Als Investor bekommen Sie Geschwüre. Es ist stressig. Es ist schwer, das gebe ich voll und ganz zu. Ich habe diese Gefühle bei dieser Arbeit gespürt, aber gleichzeitig hatte das nicht wirklich etwas mit Ihrem Leben zu Hause zu tun. Egal, ob Sie lang oder klein waren, Pepsi oder Cola hatten keinen Einfluss auf Ihre Beziehung zu Ihren Kindern oder Ihren Geschwistern oder Ihren anderen Lieben oder Fremden.

"Klimawandel ist nicht so. Und ich hatte Portfoliomanager, die zu mir kamen und sagten: "Das ist das erste, was ich wirklich ernsthaft tun musste." Die Finanzen basieren auf einer Reihe von Regeln und Vorschriften, die über den Nationalstaaten und Regierungen sitzt, die über den Kulturen und Bräuchen sitzt, die über den Gemeinschaften sitzt, die alle über dem Klima sitzen Stabilität. Und wenn ganz unten erschüttert wird, wird die Oberseite hart fallen. Dies weniger als ein Finanz- und mehr als ein Zivilisationsproblem zu betrachten, kann daher zur Klärung beitragen. Und ich hoffe, einige dieser wohlhabenden Familien erkennen, dass der Weg zum Handeln nicht nur über ihre Portfolios, sondern auch als Bürgerinnen und Bürger führt."

Kaleb:

„Derzeit, Spencer, gibt es eine intensive Debatte über Netto-Null-Ansätze, die die Umwelt verschmutzen, aber die Gesamtemissionen nicht wirklich verringern, und der Kohlenstoffhandel ist in diesem Lager. Und diejenigen, die sagen: "Das ist eine ineffektive Strategie. "Dafür haben wir nicht genug Zeit." Wo fallen Sie darauf?"

Spencer:

"Ich denke, wir sind jetzt an einem Punkt angelangt, weil die Gletscher so weit zurückgehen, weil es bereits Waldbrände gibt, auf die wir uns verlassen müssen, dass unser Ansatz nach vorne viel von allem sein muss. Es gab eine Zeit, in der nur eine CO2-Steuer ausreichte, um uns von vielen der schlimmsten Ergebnisse abzuhalten. Wir sind über diesen Punkt hinaus. Selbst wenn jetzt eine aggressive CO2-Steuer eingeführt würde, ist es sehr unwahrscheinlich, dass sie in dem Umfang, den wir brauchen, effektiv oder ausreichend ist. Es ist Teil einer Lösung. Vieles ist Teil einer Lösung, Bauvorschriften und ähnliches. Klar ist, dass es keine Möglichkeit gibt, einfach jemand anderen dafür zu bezahlen, dass er sich darum kümmert. Es gibt nicht die Fähigkeit, alles auf Null zu setzen, ohne das Verhalten radikal zu ändern.

„Ich denke, dass die erste Welle von Leuten, die Netto-Null-Kauf-Offsets machen, schnell feststellen wird, dass sich die Tür möglicherweise hinter ihnen geschlossen hat sehr schnell, weil es nicht so viele Offsets zu kaufen gibt oder dass sie viel mehr Geld ausgeben müssen, um in Technologien zu investieren, die könnte möglicherweise diesen Effekt haben, aber als First-Mover konnten Sie vielleicht echte CO2-Zertifikate kaufen und einige Wälder erweitern irgendwo. Aber sehr schnell versiegt diese Gelegenheit, oft buchstäblich in Form von Dürre, und es müssen neue Wege beschritten werden.

"Das Letzte, was ich dazu sagen würde, ist, dass die Leute lernen, diesen Begriff Netto-Null zu verwenden, und ich denke, das ist in Ordnung, aber das Netz besteht nicht darin, dass Sie Ihre eigene Netto-Null bekommen und ich meine eigene Netto-Null. Es ist, dass der Planet bei Netto-Null stehen muss. Und damit bin ich bei Netto-Null, aber jemand anderes kann nicht einmal für mein Problem eine Lösung finden. Und weil es jetzt Emissionen aus Permafrost und Emissionen aus Wäldern gibt, müssen die Menschen anfangen, Netto-Negativ zu erreichen. Und wir können nicht sofort dorthin gelangen. Wir wissen nicht, wie wir sofort dorthin gelangen, aber ich denke, es wird wichtig sein, unsere Standorte auf ein sehr ehrgeiziges Ziel zu setzen, im Gegensatz zu einem kleinen Maß an Engineering, weil es aus finanzieller Sicht wichtig ist Insbesondere auf den Märkten müssen wir uns über riesige Geldbeträge Gedanken machen, die wir investieren müssen, Billionen und Billionen Dollar, also mehr Geld als früher, um insgesamt in Energie zu fließen, um dies zu erreichen passieren.

"Es gibt produktive Dinge, die man damit machen kann, und es gibt echte Möglichkeiten, damit zu tun, aber sie müssen schnell wachsen. Bisher würde ich sagen, dass die Leute versucht haben, Netto-Null zu suchen, ohne dass es mehr kostet als ein Abonnement. Wir brauchen eine sehr große Realkapitalallokation, und wir brauchen sehr kluge Leute, die herausfinden, wie das geht. Wenn Sie also darüber nachdenken möchten, wie sich Kapital wirklich verändern könnte, dann ist es die Finanzierung einer groß angelegten CO2-Reduzierung und der Energiewende auf eine Weise, die nicht möglich ist jetzt getan und sehen nicht wie die ersten Durchgänge bei Netto-Null aus, sondern stecken Billionen von Dollar in neue Möglichkeiten, die für Stabilität sorgen können nach vorne."

Kaleb:

„Lasst uns darauf eingehen, denn dies ist der Green Investor Podcast. Wie Sie wissen, scheinen Investoren, insbesondere jüngere Investoren, zusammen mit ihren ökologischen und ethischen Werten investieren zu wollen. Wir haben unsere Leser befragt. Es gibt so viele von ihnen, die dies tun wollen und es richtig machen, aber wie würden Sie sie dazu anleiten? das ist der richtige Weg oder beginne zumindest den Forschungsprozess richtig, damit sie den richtigen Weg einschlagen."

Spencer:

"Ich denke, der einfachste Weg, um anzufangen... Diesen Rat gebe ich jungen Leuten. Es ist genau der gleiche Ratschlag, den ich gegeben habe, als ich bei Wellington arbeitete und oft mit Chief Investment Officers von. sprach Einige der größten Pensionsfonds der Welt sind, dass es einfach erscheinen mag, fossile Brennstoffe nicht zu finanzieren, aber es ist eine wirklich große handeln. Und der Grund, warum es eine große Sache ist, ist, dass es sich von der Idee des Indexes löst. Und was ich zu den Chief Investment Officers sagte, war: "Sie haben sich jedem Teil des Marktes verschrieben, indem Sie sich für diese Benchmark entschieden haben, und fossile Brennstoffe sind die einzige Branche, von der ich mit großer Sicherheit sagen kann, dass sie einen Endwert von Null und eine hohe Volatilität hat." Wenn Sie einen Vermögenswert haben, der keinen Endwert und eine hohe Volatilität hat, warum sollten Sie einen großen Teil Ihres Portfolios gewaltsam dafür einsetzen? es? Was dann in den folgenden Jahren passiert ist, ist, dass dieser Index abwärts und abwärts und abwärts gegangen ist. Für einen wirklich gewinnorientierten Investor ist dies vielleicht kein absolutes Muss. Vielleicht sagen Sie: "Oh, das ist eine hohe Volatilität und wenn die Preise sehr niedrig sind, springe ich ein und aus." Aber Die Verpflichtung, eine Industrie zu finanzieren, die gegen Null geht, ist eine Pathologie, die wir nicht müssen Folgen.

„Das gleiche gilt für die Geographie. Ich habe also mit Leuten in der Versicherungsbranche und in der Kreditvergabe gesprochen und sie sagten: "Nun, würden Sie nur empfehlen, dass wir die Kreditvergabe an Orten einstellen, an denen die Zukunft ungewiss ist?" ich sagte: "Ja, hör einfach auf damit." Sie sagen: "Aber wir müssen überall sein." Nun, dieser Zwang, überall und in allem zu sein, ist ein Produkt des modernen Portfolios Theorie. Es ist einer der Hauptmieter von Indexinvestments. Ich verstehe, warum es gut funktioniert hat, aber es hat gut funktioniert in einer Zeit, in der alles funktionierte, als alles noch war stabil, als die Zukunft wirklich unbekannt war, aber die Zukunft ist dank des Klimas jetzt viel besser erkennbar Wissenschaft. Und Sie können das Schlimmste vermeiden.

„Ich denke, der zweite Teil davon ist, dass Investoren dazu gebracht werden, gute Fragen zu stellen, die Finanznormen zu ändern. Ich glaube nicht, dass Impact Investing viel gebracht hat Auswirkungen haben oder dass ESG-Investitionen die Welt sehr verändert haben, aber Menschen, die auf diese Dinge drängen, haben die Mentalität der Unternehmen verändert, und sie müssen weitermachen drängen. Zufrieden zu sein und zu sagen: "Nun, ich habe das Beste aus den vielen nicht sehr guten Sozialfonds gefunden" ist wahrscheinlich das Beste, was man für einen jungen Menschen tun kann Person, die sich mit ihrem Geld um diese Probleme kümmert, aber mit ihren E-Mails, mit ihrer Zeit, drängt weiter wie: "Ich werde das kaufen, aber ich will etwas besser. Ich werde darin investieren, aber ich fordere einen höheren Standard." Und deshalb denke ich, dass die Leute in diesen C-Suiten beeinflusst werden können, wenn sie diese Standards und diese Erwartungen vorantreiben. Sie kümmern sich um Ihre Meinung. Es interessiert sie, was Sie als Investor denken. Sie kümmern sich darum, was Sie als Kunde denken, und sie kümmern sich darum, was Sie denken, weil junge Leute übernehmen werden, und sie werden ihre Vorgänger beurteilen.

"In Unternehmen, innerhalb des Unternehmens, sage ich jungen Leuten, dass sie sich direkt an das Management wenden sollen. Und was ich dem Management sage ist, wenn Sie sich in einem Raum voller Leute befinden, die alle über 45 Jahre alt sind, treffen Sie wahrscheinlich schlechte Entscheidungen. Wenn Sie junge Leute nicht einbeziehen, die mit den Konsequenzen leben werden, gönnen Sie sich eine Pause, die Sie nicht verdienen und die die Institution nicht verdient. Investieren kann also ein Teil davon sein, aber das ist ein partizipatives Problem, und die gute Nachricht ist, dass jeder teilnehmen kann."

Kaleb:

„Wir sind alle zusammen auf die eine oder andere Weise dabei. Und hoffentlich erwacht auch die investierende Industrie dazu. Und wir wissen Ihre Zeit und Ihr Verständnis sehr zu schätzen. Spencer Glendon, der Gründer von Wahrscheinliche Zukunft. Hör zu. Wir freuen uns sehr, dass Sie bei unserer ersten Episode von The Green Investor dabei sind. Vielen Dank."

Spencer:

„Gern geschehen, Caleb. Vielen Dank. Die besten Wünsche."