Berichte der Federal Reserve über die Geldpolitik an den Kongress

Die Federal Reserve Vorstand (FRB) hat dem Kongress den ersten seiner beiden schriftlichen Halbjahresberichte für 2022 vorgelegt. Genannt die "Geldpolitik Bericht“ erörtert er „die Durchführung der Geldpolitik sowie wirtschaftliche Entwicklungen und Perspektiven für die Zukunft“ und ist vorbereitet für den U.S. Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs und den U.S. House Committee on Financial Dienstleistungen.

Fed-Vorsitzender Jérôme Powell wird am 2. März 2022 vor dem Ausschuss des Repräsentantenhauses und am 3. März 2022 vor dem Senatsausschuss aussagen. Dieser Bericht wird die Grundlage für seine vorbereiteten Bemerkungen während dieser Sitzungen bilden. Nachfolgend stellen wir ausgewählte Highlights aus dem Bericht vor, der dem Kongress am 2. Februar vorgelegt wurde. 25, 2022.

Zusammenfassung

„Die US-Wirtschaft verzeichnete in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres weitere beeindruckende Zuwächse, aber Inflation stieg auf den höchsten Stand seit den frühen 1980er Jahren. Die Arbeitsmarkt angesichts der hohen Nachfrage nach Arbeitskräften und des eingeschränkten Angebots erheblich weiter verschärft Arbeitslosenrate Erreichen des Medians von Bundeskommitee des freien Marktes (FOMC)-Teilnehmerschätzungen über das längerfristige Normalniveau und den Anstieg der Nominallöhne im schnellsten Tempo seit Jahrzehnten."

„[I]nflation ist im vergangenen Jahr spürbar gestiegen, liegt deutlich über dem längerfristigen Ziel des FOMC von 2 Prozent und hat sich auf eine breitere Palette von Posten ausgeweitet. Zu Beginn des Jahres 2022 schien die rasche Verbreitung der Omicron-Variante in einigen Sektoren des Unternehmens eine Verlangsamung zu verursachen Wirtschaft, aber da Omicron-Fälle seit Mitte Januar stark zurückgegangen sind, wird die Verlangsamung erwartet knapp."

„[N]et-Vermögenskäufe werden Anfang März enden. Angesichts einer Inflation, die weit über dem langfristigen Ziel des FOMC liegt, und einem starken Arbeitsmarkt erwartet der Ausschuss, dass es bald angebracht sein wird, den Zielbereich für die Leitzins."

Jüngste wirtschaftliche und finanzielle Entwicklungen

Wirtschaftstätigkeit und Arbeitsmarkt

„Die Arbeitslosenquote ist seit Juni um fast 2 Prozentpunkte gesunken und hat mit 4 Prozent im Januar den Median der Schätzungen der FOMC-Teilnehmer ihres längerfristigen Normalniveaus erreicht. Darüber hinaus war der Rückgang der Arbeitslosigkeit in allen Bevölkerungsgruppen weit verbreitet. Das gesagt, Erwerbsbeteiligung hat sich erst letztes Jahr eingeschlichen und bleibt eingeschränkt. Das knappe Arbeitskräfteangebot in Verbindung mit einem anhaltenden Anstieg der Arbeitskräftenachfrage hat zu einem starken Wachstum der Nominallöhne geführt, insbesondere für Niedriglohnbeschäftigte. Auch Lieferengpässe schränkten die Aktivitäten weiterhin deutlich ein."

Inflation

"Aufwärtsdruck auf die Inflation durch Warenpreise, die beides erfahren Lieferkette Engpässe und eine starke Nachfrage, beispielsweise bei Kraftfahrzeugen und Möbeln, bestehen fort, und die erhöhte Inflation hat sich auf eine breitere Palette von Artikeln ausgeweitet. Die Dienstleistungsinflation hat sich ebenfalls weiter beschleunigt, was auf ein starkes Lohnwachstum in einigen Dienstleistungssektoren und einen erheblichen Anstieg der Wohnungsmieten zurückzuführen ist... die Maße der längerfristigen Inflationserwartungen sind nur leicht gestiegen; sie bleiben in dem Bereich, der in den zehn Jahren vor der Pandemie beobachtet wurde, und scheinen daher weitgehend mit dem längerfristigen Inflationsziel des FOMC von 2 Prozent übereinzustimmen."

Finanzielle Bedingungen

„Finanzierungskonditionen für Verbraucherkredit weiterhin weitgehend akkommodierend, außer für Kreditnehmer mit niedrigen Kredit-Scores. Die Hypothekenzinsen für Haushalte bleiben trotz der jüngsten Erhöhungen niedrig. Die Kreditvergabestandards der Banken wurden in den meisten Kreditkategorien gelockert, und die Bankkredite wurden ausgeweitet. Insgesamt waren die Finanzierungsbedingungen für Unternehmen und Haushalte entgegenkommend."

Finanzielle Stabilität

„Während einige finanzielle Schwachstellen weiterhin hoch sind, sind die großen Banken im Kern des Finanzsystems weiterhin widerstandsfähig … Nicht-Finanzsektor Hebelkraft ist weitgehend zurückgegangen, und das Kreditwachstum im Haushaltssektor wurde fast ausschließlich von Wohnungsbauhypotheken und Autokrediten an erstklassige Kreditnehmer angetrieben. Schwachstellen durch Hebelwirkung des Finanzsektors liegen innerhalb ihres historischen Bereichs... Inländische Banken halten weiterhin ein erhebliches Maß an hoher Qualität aufrecht flüssige Mittel... Die Federal Reserve bewertet weiterhin die potenziellen systemischen Risiken, die von der US-Notenbank ausgehen Hedgefonds und digitale Assets."

Internationale Entwicklungen

"Ausländisch BIP hat sich trotz aufeinanderfolgender Wellen der Pandemie insgesamt weiterhin zügig erholt... Die Inflation ist in der zweiten Hälfte des letzten Jahres in vielen Volkswirtschaften deutlich gestiegen, maßgeblich angekurbelt durch höhere Energie- und andere Rohstoffpreise sowie Einschränkungen in der Lieferkette... Die ausländischen Finanzbedingungen haben sich leicht verschärft, halten sich aber im Allgemeinen in Grenzen... Die jüngsten geopolitischen Spannungen im Zusammenhang mit der Situation zwischen Russland und der Ukraine sind eine Quelle der Unsicherheit auf den globalen Finanz- und Rohstoffmärkten."

Geldpolitik

Zinspolitik

„Mit einer Inflation, die weit über dem längerfristigen Ziel des Ausschusses [d. h. des FOMC] von 2 Prozent liegt, und einer starken Arbeitskraft Markt erwartet der Ausschuss, dass es bald angebracht sein wird, das Zielband für die Bundesmittel anzuheben Bewertung."

Bilanzpolitik

"Auf seiner Sitzung im Januar beschloss das FOMC, seine Nettovermögenskäufe in diesem beschleunigten Tempo weiter zu reduzieren, was sie Anfang März beenden wird... Eine Reihe von Teilnehmern des Treffens kommentierte, dass die Bedingungen es wahrscheinlich rechtfertigen würden, irgendwann später in diesem Jahr mit der Reduzierung der Bilanzsumme zu beginnen."

„Bei der Beurteilung des angemessenen geldpolitischen Kurses bekennt sich der Ausschuss nachdrücklich zu seinen Zielen der Preisstabilität und der Höchstbeschäftigung ist bereit, seine Instrumente einzusetzen, um zu verhindern, dass sich eine höhere Inflation festsetzt, und gleichzeitig eine nachhaltige Expansion und einen starken Arbeitsmarkt zu fördern."

Sonderthemen

Geringes Arbeitskräfteangebot

„Das Arbeitskräfteangebot hat sich nur langsam erholt, obwohl die Arbeitskräftenachfrage bemerkenswert stark war. Die Erwerbsquote bleibt deutlich unter den Schätzungen ihres längerfristigen Trends, was hauptsächlich auf eine Welle von Renteneintritte bei älteren Menschen und eine Zunahme der Zahl der Personen, die nicht erwerbstätig sind und Pflegedienste leisten Verantwortlichkeiten."

Lohn- und Beschäftigungswachstum über Jobs und Arbeitnehmer hinweg

„Lohn- und Beschäftigungszuwächse waren im vergangenen Jahr in allen Berufen und Branchen weit verbreitet, wobei die Jobs mit den niedrigsten Löhnen die größten Zuwächse sowohl bei den Medianlöhnen als auch bei der Beschäftigung verzeichneten … Die Durchschnittslöhne stiegen auch über Rassen und ethnische Gruppen hinweg an, sodass sich die Unterschiede im Lohnniveau zwischen den Gruppen im Vergleich zu 2019 kaum veränderten.“

Ausweitung der Inflation

"Höhere PCE [Persönliche Verbrauchsausgaben] Preisinflation breitete sich im Laufe des Jahres 2021 aus... Die Ausweitung war sowohl bei Waren als auch bei Dienstleistungen offensichtlich, obwohl die meisten der sehr hohen Inflationswerte des letzten Jahres dies waren auf Waren konzentriert, was die starke Nachfrage und Lieferengpässe widerspiegelt, von denen diese besonders betroffen sind Artikel."

Lieferengpässe

„Vor dem Hintergrund einer robusten Warennachfrage wurden die globalen Vertriebsnetze angespannt und Inländische Hersteller hatten Schwierigkeiten, die Materialien und Arbeitskräfte zu finden, die zur Ausführung ihrer Aufträge erforderlich sind Produkte. Die US-Häfen sind aufgrund des Rekordvolumens an Schifffahrten überlastet, und die Lieferzeiten für Materialien sind nach wie vor verlängert. Lieferengpässe bei Halbleitern waren besonders akut und haben die Produktion und den Verkauf von Kraftfahrzeugen schwer belastet. Es gibt zwar einige Anzeichen für eine Verbesserung, aber es wird nicht erwartet, dass sich die allgemeinen Engpässe in der Lieferkette für einige Zeit lösen."

Erklärung zu längerfristigen Zielen und geldpolitischer Strategie

„Das primäre Mittel des Ausschusses zur Anpassung der Geldpolitik besteht in Änderungen des Zielbereichs für den Federal Funds Rate. Der Ausschuss ist der Ansicht, dass das Niveau des Federal Funds Rate, das längerfristig mit maximaler Beschäftigung und Preisstabilität vereinbar ist, im Vergleich zu seinem historischen Durchschnitt gesunken ist. Daher dürfte der Federal Funds Rate häufiger als in der Vergangenheit durch seine effektive Untergrenze eingeschränkt werden. Teilweise aufgrund der Nähe der Zinssätze zur effektiven Untergrenze ist der Ausschuss der Ansicht, dass die Abwärtsrisiken für Beschäftigung und Inflation zugenommen haben. Der Ausschuss ist bereit, sein gesamtes Instrumentarium einzusetzen, um seine Ziele für maximale Beschäftigung und Preisstabilität zu erreichen.“

„Die Höchstbeschäftigungsquote ist ein breit angelegtes und inklusives Ziel, das nicht direkt messbar ist und Änderungen im Laufe der Zeit hauptsächlich aufgrund nichtmonetärer Faktoren, die die Struktur und Dynamik der Arbeit beeinflussen Markt. Folglich wäre es nicht angemessen, ein festes Beschäftigungsziel vorzugeben.“

„Der Ausschuss bekräftigt seine Einschätzung, dass die Inflation bei einer Rate von 2 Prozent liegt, gemessen an der jährlichen Preisänderung Index für die persönlichen Verbrauchsausgaben, entspricht langfristig am ehesten dem gesetzlichen Index der Federal Reserve Mandat."