Warum Buffetts Berkshire im Jahr 2020 den Bären trotzen kann

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) erlebt eines der schlechtesten Jahre aller Zeiten im Vergleich zum S&P 500 Index während der 54-jährigen Amtszeit des CEO Warren Buffett, aber es könnte im Jahr 2020 bereit sein, eine Outperformance zu erzielen, insbesondere wenn der Markt an Fahrt verliert. Positiv sind eine starke Bilanz, Ertragskraft und eine niedrige Bewertung. Zum Abschluss am Dez. Dezember 2019 stiegen die Klasse-A-Aktien von Berkshire seit Jahresbeginn um 10,8 %, gegenüber 27,4 % beim S&P 500.

„Berkshire ist ziemlich billig“, sagt Jay Gelb, ein Analyst bei Barclays, wie von Barron's zitiert. „Es ist eine großartige Sammlung von Unternehmen und von hoher Qualität defensiver Bestand Handel unter seinem inneren Wert," er addiert. Gelb hat eine Übergewichtung oder Kaufempfehlung für Aktien der Klasse A, mit a Kursziel von 401.000 $ oder 18,3 % über dem Dezember. 17.12.2019 geschlossen.

Bedeutung für Investoren

Angesichts der jüngsten Börsenrallye, Berkshire’s Buchwert könnte von Q3 bis Q4 2019 um fast 5 % steigen, 255.000 $ erreichen und a produzieren Preis-Buchwert-Verhältnis (P/B). von nur 1,3, beobachtet Barron's. Berkshire wird mit etwa dem 21-Fachen der Gewinne von 2019 gehandelt, über dem Wert von 19 für den S&P 500, aber unter dem historischen Durchschnitt von Berkshire, stellt der Bericht fest.

Außerdem Berkshires SPORT Das Verhältnis ist insofern untertrieben, als der Nenner nur die Dividenden aus seinem 220-Milliarden-Dollar-Aktienportfolio enthält. Buffett hat darauf bestanden, dass Investoren erwägen sollten „durchschaubare Einnahmen,", die auch die anteiligen Anteile von Berkshire an nicht ausgeschütteten Gewinnen von Unternehmen in seinem Anlageportfolio enthalten.

Kritiker argumentieren, dass Buffett seinen Bargeldschatz von 128 Milliarden Dollar reduzieren muss, indem er ihn erhöht Aktienrückkäufe erheblich zu erhöhen und Dividenden zu zahlen, mehr für große Deals auszugeben und geizige Deal-Angebote zu vermeiden. Berkshire hat den Vertriebshändler für Technologieprodukte Tech Data Corp. (TECD) an den konkurrierenden Bieter Apollo Global Management Inc. (Apo), a Privates Eigenkapital Firma um lediglich 200 Millionen Dollar. Tech Data kostete Apollo 5,1 Milliarden US-Dollar, was 145 US-Dollar pro Aktie bot, gegenüber einem 140-Dollar-Angebot von Berkshire.

In einem weiteren Barron’s-Bericht wird Berkshire als Top-10-Aktienauswahl für 2020 genannt. Dieser Bericht weist zwar darauf hin, dass sein wachsender Bargeldhaufen, etwa 25 % seines Marktwerts, die Wertentwicklung beeinträchtigt hat, zitiert aber auch niedrige Bewertungen als positiv, sowie der jährliche Gewinnstrom von mehr als 25 Milliarden US-Dollar aus seinen Dutzenden von hundertprozentigen operativen Tochtergesellschaften.

„Angesichts der Größe von Berkshire muss Buffett bei Übernahmen groß denken“, fordert dieser Bericht. Mögliche Ziele, die sie vorschlagen, sind Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Delta Air Lines Inc. (DAL), Southwest Airlines Co. (LUV), FedEx Corp. (FDX) und United Parcel Service Inc. (UPS).

Zu den langjährigen Investoren, die das Vertrauen in Buffett verloren haben, gehört David Rolfe, Chief Investment Officer (CIO) von Wedgewood Partners, das über 2 Milliarden US-Dollar verfügt verwaltetes Vermögen (AUM). Rolfe verkaufte seine Berkshire-Aktien nach mehr als 20 Jahren aus folgenden Gründen: die Fiaskos von KraftHeinz und IBM; verpasste Gelegenheiten mit Visa, MasterCard, Costso und Microsoft; schlechte Ausführung bei Akquisitionen im Allgemeinen, einschließlich nicht genügend großer Geschäfte; und hält zu viel Bargeld.

Vorausschauen

Ein anhaltendes Problem für Berkshire ist die Nachfolgeplanung. Mit Buffett im Alter von 89 Jahren und dem langjährigen Leutnant Charlie Munger, der am 96. Januar 2020 ist die Ankündigung eines formellen Plans längst überfällig.