Wie Leerverkäufer 7,6 Milliarden Dollar bei 12 schlechten Einzelhandelswetten verloren
Der weithin erwartete Niedergang des stationären Einzelhandels angesichts der von Amazon.com Inc. angeführten Online-Konkurrenz. (AMZN) hat erheblich vorangetrieben Leerverkauf dieser Aktien. „Es war fast so, als würden sie [die Shorts] so tun, als ob keine Einzelhandelsimmobilien funktionieren könnten“, sagte Brad Lamensdorf, Portfoliomanager bei Ranger Alternative Management, gegenüber Finanzzeiten. „So sehen wir das nicht. Es gibt zu viel Kapazität, aber das bedeutet nicht, dass Einzelhandelsimmobilien tot sind“, fügte er hinzu.
Die folgende Tabelle listet die 12 größten verlorenen Wetten auf Leerverkäufe von Einzelhandelsaktien in den letzten 18 Monaten auf. Es schließt Amazon aus, schließt aber andere Online-Player ein, gemäß Daten, die das Finanzanalyseunternehmen S3 Partners mit Investopedia geteilt hat.
Megaverluste für Leerverkäufer
(Vom 08. 21. Februar 2017 bis 2. 20, 2019)
- Zielgesellschaft (TGT), 886 Millionen Dollar Verlust
- Wayfair Inc. (W), 878 Millionen Dollar Verlust
- Kohls Corp. (KSS), 863 Millionen Dollar Verlust
- RH (RH), 810 Millionen Dollar Verlust
- GrubHub Inc. (RODEN), 689 Millionen Dollar Verlust
- Die Home Depot Inc. (HD), 562 Millionen Dollar Verlust
- O’Reilly Automotive Inc. (ORLY), 558 Millionen Dollar Verlust
- Autozone Inc. (AZO), 553 Millionen Dollar Verlust
- Macys Inc. (M), 508 Millionen Dollar Verlust
- Dollar General Corp. (DG), 462 Millionen Dollar Verlust
- Five Below Inc. (FÜNF), 426 Millionen Dollar Verlust
- TJX Companies Inc. (TJX), 396 Millionen Dollar Verlust
- Insgesamt 12 Aktien oben, Verlust von 7,592 Milliarden US-Dollar
Quelle: S3-Partner
Bedeutung für Investoren
„2017 gab es eine Überreaktion“, so Jim Tierney, Chief Investment Officer (CIO) des konzentrierten US-Wachstums bei AllianceBernstein, fasste die Situation gegenüber der FT zusammen. Laut Michael Arone, Chief Investment Stratege bei State Street Global Advisors: „Es ist ein langsamer Tod durch tausend Papierschnitte und nicht die Art von ‚Mall-Mageddon‘ ursprünglich von diesem Handel erwartet.“ Er fügte hinzu: „Der Einzelhandel war viel volatiler, als viele erwartet hätten. Es war nicht entschieden ein Weg nach unten."
Der von S3 Partners genutzte Studienzeitraum begann am 8. Januar 2017, als der SPDR S&P Retail ETF (XRT) erreichte ein Vierjahrestief. Von diesem Datum bis zum 2. Am 20. Februar 2019 stieg der XRT um 23,1 %. Diese Rallye bei Einzelhandelsaktien, sowohl traditionell als auch online, führte zu einem Netz Mark-to-Market-Verlust von 11,9 Milliarden US-Dollar für die Leerverkäufer, wovon 7,6 Milliarden US-Dollar (oder 64 %) auf die 12 oben aufgeführten Aktien entfallen. Diese Zahlen schließen Amazon aus.
Während die Insolvenzen im Einzelhandel zunehmen, melden einige der größten Unternehmen der Branche ihre stärksten Ergebnisse seit Jahren, allen voran Walmart Inc. (WMT). „Diejenigen, die innovativ sind und in die sie investieren E-Commerce, Marketing und Social Media entwickeln sich tendenziell gut", sagt Ken Murphy, Fondsmanager bei Aberdeen Standard Investments.
Interessanterweise kommt der bei weitem größte kumulierte Verlust im Einzelhandel für Leerverkäufer von Amazon selbst, mit 3,8 Milliarden US-Dollar. Amazon befindet sich in der einzigartigen Position, sowohl ein beeindruckender Konkurrent zu sein, als auch zu verwüsten seine Konkurrenz im Einzelhandel, die Leerverkäufe dieser Konkurrenten anspornt, aber auch eine Aktie, die als angesehen wird höchst überbewertet, und damit auf einen Sturz reitend. Dieser Herbst ist noch nicht gekommen.
Die fünf besten Kurzwetten während des Studienzeitraums von S3 Partners waren: GameStop Corp. (GME), ein Gewinn von 258 Millionen Dollar; JC Penney Co. Inc. (JCP), ein Gewinn von 240 Millionen Dollar; Big Lots Inc. (GROSS), ein Gewinn von 172 Millionen Dollar; Signet Juweliere Ltd. (SIG), ebenfalls ein Gewinn von 172 Millionen Dollar; und Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), ein Gewinn von 167 Millionen Dollar. Penney hat laut Brad Lamensdorf „massive Überkapazitäten“.
Vorausschauen
Wie Jim Tierney der FT sagte: „Die USA sind immer noch überlastet. [Aufgrund des E-Commerce] ist ein größerer Teil der Ladenbasis nicht wirtschaftlich. Das wird für die kommenden Jahre ein säkularer Druck sein. Für die Einzelhändler, die keine digitale Strategie haben, ist es nur eine Frage der Zeit, bis sie fallen."
