Märkte erholen sich, da die USA auf Zölle verzichten

Marktbewegungen

Die Aktien erholten sich am Dienstag stark, nachdem das US-Handelsbeauftragtenbüro sagte, dass einige Arten von Waren, die aus China in die USA importiert werden, von Neulieferungen ausgenommen seien Tarife kürzlich von Präsident Trump angekündigt, während die Zölle auf einige andere chinesische Produkte bis zum Jahresende verschoben würden. Weithin als Zugeständnis von Trump in einem sich ansonsten verschärfenden Handelskonflikt zwischen den beiden Ländern angesehen, wurde der Schritt von Investoren als bedeutender Schritt zur Deeskalation begrüßt.

Die Marktbewegungen am Dienstag als Reaktion auf die Zollankündigung waren klar und deutlich. Wichtige Large-Cap-Indizes, darunter der Dow Jones Industrial Average und der S&P500 stieg jeweils um fast 1,5 %, während die technologielastigen Nasdaq-Composite stieg um fast 2 %. Obwohl sich auch Small Caps erholten, war die Benchmark Small Cap Russel 2000 (RUT) lag den größten Teil des Tages zurück, wie es in diesem Jahr bisher allgemein der Fall war.

In anderen Märkten Regierung Anleiherenditen erholte sich von fast mehrjährigen Tiefstständen, der Goldpreis zog sich von seinen Sechsjahreshochs zurück und Rohöl setzte seine Erholung fort und stieg um fast 4 % (Grafik unten). Obwohl sich die Anleiherenditen tatsächlich von ihren langfristigen Tiefstständen erholten, waren die wichtigsten 10-Jahres-/2-Jahres-Anleihen Ertragskurve um Haaresbreite invertiert, was allgemein als Zeichen einer bevorstehenden Rezession gewertet wird. Das Diagramm, das zeigt, wie eng die Renditen konvergierten, ist unten.

Aber werfen wir zunächst einen Blick auf die Small Caps. Das Russell 2000-Diagramm zeigt die Erleichterungserholung vom Dienstag, aber auch, wie der Index kürzlich einige schwere technische Schäden erlitten hat. Seit Jahresbeginn notiert der Russell 2000 deutlich unter seinen Allzeithochs, im Gegensatz zu den Large-Cap-Indizes, die in den vergangenen Monaten kontinuierlich höhere Rekordhochs erreichten. Zuletzt machte RUT einen falschen Ausbruch über einem großen Dreiecksmuster Ende Juli, bevor er unter dasselbe Dreieck stürzte und durchbrach. Derzeit ist die technische Struktur des Index weiterhin rückläufig und liegt sowohl unter seinem gleitenden 50-Tage- als auch unter seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Haupt Unterstützung nach unten liegt bei rund 1.460.

Treasury-Renditekurve fast umgekehrt

Obwohl die Aktien aufgrund einer wahrgenommenen Deeskalation des Handelskriegs zwischen den USA und China stark zulegten, taten dies die Anleger nervös im frühen Handel und am Montag darüber, wie nahe die 10-jährigen und 2-jährigen Treasury-Renditen sind invertieren. Ein invertierte Zinskurve ist ein Zinsumfeld, in dem langfristige Schuldtitel eine niedrigere Rendite aufweisen als kurzfristige Schuldtitel gleicher Bonität. Dieser Zinskurventyp ist der seltenste der drei Hauptkurventypen und gilt als ziemlich genauer Indikator für eine wirtschaftliche Rezession.

Wie die Grafik zeigt, sind die Renditen derzeit nur rund zwei Basispunkte von der Invertierung entfernt. Früher am Tag am Dienstag ging die Renditedifferenz bis auf einen Basispunkt heran. Das letzte Mal, dass diese wichtige Zinskurve invertiert wurde, war im Jahr 2007. Unnötig zu erwähnen, dass die Märkte sehr genau beobachten.

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Rohöl steigt um fast 4 %

Auch als Reaktion auf erleichterte Sorgen über den Handelskonflikt zwischen den USA und China am Dienstag stiegen die Rohölpreise stieg um fast 4 %, da anhaltende Sorgen über die sinkende Energienachfrage sowohl aus China als auch aus den USA erleichtert. Ein eskalierender Handelskrieg zwischen den beiden Ländern wurde als ernsthafte Bedrohung für eine bereits verlangsamte Weltwirtschaft angesehen, die das Potenzial hat, die Ölnachfrage stark unter Druck zu setzen.

Wie auf dem Chart der US-Rohöl-Futures (West-Texas-Mittelstufe) stiegen die Ölpreise am Dienstag stark an und verlängerten damit die Erholung von der wichtigen Unterstützung von 51,00 $. Der Anstieg am Dienstag ließ den Kurs sowohl über den gleitenden 50-Tage- als auch über den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt steigen. Bei jedem längeren Druck nach oben, eine Taste nach oben Widerstandsstufe liegt bei etwa 60,00 $.

Das Endergebnis

Während die Aktien am Dienstag aufgrund einer scheinbaren Zollkonzession der USA stark zulegten, bestehen weiterhin große wirtschaftliche Risiken. Wenn sich die 10-Jahres-/2-Jahres-Renditekurve umkehrt, ist mit stärkerer Marktvolatilität zu rechnen. Ein weiterer Treiber für diese potenzielle Volatilität ist ein Handelskonflikt zwischen den USA und China, der wahrscheinlich noch lange nicht vorbei ist, obwohl uns vorerst möglicherweise eine gewisse Atempause gewährt wurde.

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