Untersuchung der Gesundheit des Aktienmarktes mit Dr. Ed Yardeni

US-Aktien fanden letzte Woche Fuß und beendeten einen denkwürdigen Juli. Der Dow stieg letzte Woche um fast 3 %, während der S&P um 4,3 % zulegte Nasdaq-Composite stieg im Monatsverlauf um 4,7 %. In diesem Monat legte der S&P 500 um 9,1 % zu, während der Nasdaq um 12,3 % zulegte und damit einen der stärksten Monate in der Geschichte des Index verzeichnete. Wenn das ein Bärenfalle, es war nicht sehr überzeugend, da neun von 11 Sektoren im S&P 500 alle verbuchten Gewinne. Wenn Sie es technisch wissen wollen, die wichtigsten Indizes haben vorerst alle Unterstützung gefunden, und wir beginnen, einiges wahr zu sehen Breitenstöße an der Börse spielen. Ein Breitenstoß, meine Freunde, ist kein Fechtzug. Es ist ein technischer Indikator Das blinkt, wenn ein großer Prozentsatz der Aktien neue kurzfristige Höchststände erreicht und ihre gleitenden Durchschnitte höher treibt, wobei mehr dieser Aktien eher steigen als fallen.

Wenn wir in die Geschichte des S&P 500 zurückblicken, haben wir laut unseren Freunden bei jedes Mal einen so starken Atemzug gesehen

Alle Star-Charts, war der Markt 12 Monate später 27 von 28 Mal höher. Bedeutet das, dass es dieses Mal wieder so ablaufen wird? Nein. Aber die Chancen stehen ziemlich überzeugend. Und die schlechten Nachrichten aus der Wirtschaft werden allmählich als gute Nachrichten an den Aktienmärkten wahrgenommen. Es ist einer dieser seltsamen Wendepunkte, wenn wir sehen, dass Märkte bis zum Äußersten gedehnt werden. Die vorläufigen Schätzungen für das BIP für das zweite Quartal zeigten eine Verlangsamung um 1,1 %, nicht so schlimm wie prognostiziert, aber immer noch ein Rückgang und der zweite Quartalsrückgang in Folge in Folge. Das ist einer der Indikatoren für a Rezession das in Politik und Medien und überall sonst zu einem heißen Eisen geworden ist. Die Fed ihrerseits glaubt nicht, dass wir uns in einer Rezession befinden.

Machen wir uns bereit für die kommende Woche. Es wird wieder ein geschäftiges Jahr, mit dem US-Arbeitsmarkt im vollen Fokus und der Berichtssaison für das zweite Quartal in voller Blüte. Insgesamt werden diese Woche 148 Unternehmen des S&P 500 ihre Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen, darunter Activision Blizzard, PayPal, Square, Caterpillar, BP, Uber, JetBlue und Starbucks, um nur einige zu nennen. Laut FactSet haben von den 56 % der Unternehmen im S&P 500, die bereits Ergebnisse gemeldet haben, 73 % die Schätzungen übertroffen. Die großen Ölgiganten haben angesichts des Anstiegs der Ölpreise Anfang dieses Jahres Gewinne überschwemmt. Wir werden die Ergebnisse von Caterpillar diese Woche genau beobachten. Es ist ein guter Indikator für die Gesundheit der Weltwirtschaft, da sie langen Vorlaufzeiten für die Bestellungen ihrer Kunden unterliegt. Wenn die Nachfrage für den Rest dieses Jahres und 2023 stark aussieht, ist das ein ziemlich guter Indikator dafür, dass die Rezessionsängste nachlassen könnten.

Wir werden auch diese Woche die Ölpreise sehr genau beobachten. Das OPEC+ Gruppe trifft sich, um zu entscheiden, ob die Ölproduktionsziele auf dem aktuellen Niveau gehalten oder die Produktion erhöht werden sollen, um die Versorgung zu erleichtern. Es könnte zu keinem entscheidenderen Zeitpunkt kommen, da Russlands Präsident Wladimir Putin mit dem der Türkei zusammentreffen wird Präsident Erdogan später in dieser Woche, als Russland als Reaktion auf den Westen die Gaslieferungen nach Europa stoppt Sanktionen. Europa bezieht 60 % seiner Energieversorgung aus Russland. Zurück in den USA werden wir für den Monat Juli in den Stellenbericht vom Freitag gesperrt. Ökonomen prognostizieren einen Zuwachs von rund 250.000 neu geschaffenen Arbeitsplätzen im letzten Monat und eine stabile Arbeitslosenquote von 3,6 %. Denken Sie daran, was der Vorsitzende Jerome Powell sagte. Der starke Arbeitsmarkt sagt der Fed, dass dies keine Rezession ist.

Lernen Sie Ed Yardeni kennen

Dr. Ed Yardeni ist Gründer und Präsident von Yardeni Research, Inc., einem Anbieter von globalen Anlagestrategien sowie Analysen und Empfehlungen zur Vermögensallokation. Vor der Gründung von Yardeni Research war Ed als Chief Investment Strategist bei Oak Associates, der Prudential Equity Group und der US-Aktienabteilung der Deutschen Bank in New York City tätig. Er war auch Chefökonom von CJ Lawrence, Prudential-Bache Securities und EF Hutton. Er lehrte an der Graduate School of Business der Columbia University und war Ökonom bei der Federal Reserve Bank of New York. Er hatte auch Positionen im Federal Reserve Board of Governors und im US-Finanzministerium in Washington, D.C. inne.

Was ist in dieser Folge?

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Die Sommerwinde Ende Juli haben eine schöne Rallye über die US-Aktienmärkte geweht, und die Sorgenmauern, die sich Ende Mai und Juni unüberwindbar anfühlten? Sie fühlen sich plötzlich etwas tiefer an. Liegt das Schlimmste hinter uns oder ist dies nur eine Phase des reibungslosen Segelns, bis der nächste Angstfaktor die Anleger aus dem Aktienmarkt zurückschreckt? Sie werden in den nächsten Wochen viele Marktbeobachter und Schockrufer hören, die Vorhersagen treffen, Tiefststände nennen oder Fehlalarme auslösen. Das ist nur ein Teil des Spiels. Aber es gibt nur wenige Menschen, denen ich sehr genau zuhöre, wenn sie ihre Ansichten teilen. Und einer von ihnen ist Dr. Ed Yardeni. Er ist Gründer, Präsident und Chief Investment Officer von Yardeni Research, a Verkaufsseite Beratungsunternehmen, das eine breite Palette von Anlagestrategien und bietet Vermögensallokation Analysen und Empfehlungen. Er ist der Autor der Pflichtlektüre Vorhersage der Märkte: Eine professionelle Autobiographie. Das ist ein Muss für jeden, der es ernst meint mit dem Investieren. Und er ist ein viel zitierter und verfolgter Anlageexperte, von dem ich seit über 20 Jahren lerne. Wenn Ed Yardeni spricht, hören die Leute zu. Und wir haben das Vergnügen, Ed diese Woche an Bord von The Express zu begrüßen. Vielen Dank, dass Sie bei uns sind.

Ed: Vielen Dank.

Kaleb: Ich kenne Ihre Forschung gut und Sie sind kein Dauerbulle. Du trägst keine rosarote Brille. Sie sind nicht so ein Marktbeobachter. Aber Sie haben gesagt, dass der 16. Juni der gewesen sein könnte Baisse niedrig. Und Sie haben recht, wenn man die Renditen der letzten Wochen betrachtet, und die Rallye, die wir gesehen haben, seit die Fed die Zinsen letzte Woche angehoben hat, bestätigt dies. Welche Schlüsselindikatoren sehen Sie sich – neben dem Preisniveau – an, um Ihren Verdacht zu bestätigen?

Ed: Nun, ich denke, einer der Schlüsselindikatoren war die Stimmung. Die Stimmung wurde extrem rückläufig. Tatsächlich haben wir ganz unten gesehen, dass es die Investors Intelligence sind Bull/Bear-Verhältnis war der niedrigste Stand seit März 2009, was die absoluten Tiefen der Globale Finanzkrise. Und sicher ist es nicht mehr so ​​schlimm wie damals. Und es gab noch viele andere Stimmungsindikatoren was darauf hindeutet, dass der Markt stark überverkauft war. Aber ich bin ein fundamentalistisch, kein Techniker, und ich bin nicht die ganze Zeit ein Contrarian. Aber ich denke, dass die Fundamentaldaten, die die Märkte einzupreisen begannen, darin bestanden, dass wir uns vielleicht nähern – wenn wir uns nicht bereits auf einem Höhepunkt befinden Inflation, und dass es zu moderieren beginnen sollte. Und das, trotz aller Befürchtungen, dass die Wirtschaft in eine schwere Rezession abrutscht, dass es wahrscheinlich eine sanfte Landung ist, ist es wahrscheinlich eine Verlangsamung in der Mitte des Zyklus, wenn Sie so wollen. Und ich denke, der Markt kann damit leben. Und natürlich ist die Berichtssaison recht gut verlaufen.

Kaleb: Ja, ich möchte auf einige dieser Ergebnisse eingehen und was sie Ihnen sagen. Und Leute, wenn Sie daran interessiert sind, Eds Forschung zu lesen, finden Sie sie auf Yardeniquicktakes.com, ebenso gut wie Yardeni.com wo wir tolle Charts haben. Das R-Wort – Rezession – ist zu einem politischen Spielball geworden. Sie würden erwarten, dass das Weiße Haus während eines Wahljahres versucht hat, es neu zu definieren, und dafür viel Gegenreaktion bekommen hat. Fed-Vorsitzender Powell sagte, wir sind nicht in einem bei ihm FOMC Pressekonferenz am vergangenen Mittwoch. Wir sind es vielleicht nicht. Oder wenn wir es sind, geht, redet und handelt es nicht wie in vergangenen Rezessionen. Obwohl wir diese zwei aufeinanderfolgenden Quartale mit negativem BIP hatten, was, wie Sie wissen, ein Indikator ist, typischerweise einer der Indikatoren einer Rezession. Sie sind auch Ökonom und Investor. Was ist Ihre Meinung? Und Sie können es eine Banane nennen, wenn Sie wollen, genau wie sie es in den siebziger Jahren im Weißen Haus taten.

Ed: Ja – ich habe darüber geschrieben, es eine Banane zu nennen. Das war vor langer Zeit, als Alfred Kahn zu Zeiten von Jimmy Carter den Ausdruck „Lasst es uns eine Banane statt einer nennen Rezession", weil die Leute damals den Präsidenten kritisierten und Jimmy Carter nicht über die Möglichkeit einer solchen sprechen wollte Rezession. Und wir haben jetzt die gleiche Art von Szenario, in dem die Regierung zurückgedrängt und gesagt hat: „Wir befinden uns nicht in einer Rezession“. Ich werde bei diesem Zeug nicht wirklich politisch. Ich meine, mir ist ziemlich klar, dass wir hier eine Wachstumsrezession haben. Die Wirtschaft wächst weder im ersten noch im zweiten Quartal. Für alle praktischen Zwecke ist es ein Nullwachstum plus oder minus ein Prozent, also ist es nicht viel. Es gab einige technische Faktoren, die das erste Quartal belasteten, und das zweite Quartal war eher ein fundamental schwaches Quartal, und wir werden sehen, wie sich die zweite Jahreshälfte entwickelt. Aber die Realität ist, dass die Inflation wirklich erodiert ist Kaufkraft von Verbrauchern; ihre Ausgaben auch, aber kaum. Wir hatten also ein gewisses Wachstum vom Verbraucher und wir sehen eine gewisse Schwäche bei den Investitionsausgaben. Was wir definitiv haben, ist eine Rezession auf dem Immobilienmarkt, die den größten Beitrag zum Rückgang im zweiten Quartal leistete reales BIP, und das wird wahrscheinlich so bleiben. Die Fed hat die Zinssätze in den letzten paar Sitzungen aggressiver erhöht, aber inzwischen hat die Kreditmärkte haben sich wirklich verschärft und wir haben gesehen, wie die Hypothekenzinsen absolut in die Höhe geschossen sind und die Bremsen auf dem Immobilienmarkt vollzogen haben. Und es geht nicht nur ums Wohnen, es geht ums Wohnen Einzelhandelsverkauf. Alles in allem denke ich, dass wir uns nur in einer Verlangsamung befinden. Es kann bis Ende des Jahres dauern, es wird vielleicht nicht als offizielle Rezession gewertet, aber wir werden sehen, wie sich die zweite Jahreshälfte entwickelt.

Kaleb: Sie müssen auch erkennen, und ich weiß, dass Sie das tun, dass wir aus einer Zeit kommen, die anders ist als eine, die wir in diesem Land jemals wirklich erlebt haben. Sie treten auf die Bremse der Wirtschaftlichkeit, schalten sie wie einen Lichtschalter aus und versuchen dann, sie wieder einzuschalten. Es dauert eine Weile. Und dann hast du die Lieferkette Ungleichgewicht, Sie haben den Bullwhip-Effekt, mit dem Einzelhändler derzeit zu kämpfen haben. Sie haben Bedarf, wo wir ihn nicht hatten. Sie haben einen Mangel an Nachfrage, wo es vorher war. Wir haben das also noch nie zuvor durchgemacht und die Zyklen sind gerade so komprimiert. Sie haben kürzlich in einer Mitteilung geschrieben, dass die Verbraucher keine Angst vor der Zukunft haben müssen, und das wissen wir Verbraucherstimmung ist bereits extrem negativ und wird aufgrund von Inflation, steigenden Zinsen und der allgemeinen Unsicherheit jeden Monat schlimmer. Aber wovor sollten die Verbraucher in der Zukunft Angst haben? Oder haben die Verbraucher nur Angst vor dem, womit sie umgeben sind, und dem Lärm um Rezessionen, den sie jeden Tag hören?

Ed: Nun, ich denke, Sie haben sehr gut darauf hingewiesen, wie dies zu sein scheint Konjunktur auf Steroide und Geschwindigkeit. Es war also ein sehr komprimierter Geschäftszyklus, und das hat alle nervös gemacht, weil wir nicht daran gewöhnt sind, dass sich die Dinge so häufig und potenziell katastrophal ändern, wie die Leute befürchten. Es gibt also eindeutig eine Menge Probleme zu befürchten. Offensichtlich ist die Situation in der Ukraine schrecklich. Das Potenzial für Europa, diesen Winter wegen der Abschaltung des russischen Gases in eine sehr schwere Rezession zu geraten, ist eine sehr große Sache. Ich denke, China macht in gewisser Weise das durch, was wir 2008 mit der Immobilienblase und der Marktkatastrophe durchgemacht haben. Und dann ist da natürlich noch die Inflation, für die man nicht ins Ausland gehen muss, um darüber zu sprechen. Es ist hier und jetzt, und es war ein echtes Problem für uns alle. Und wir haben gesehen, dass es die Kaufkraft der Verbraucher drückt. Ich denke also, dass der Verbraucher im Moment zu einem großen Teil von der Inflation gedrückt wird. Sie sind deprimiert, dass sie einerseits einige ziemlich schöne Lohnerhöhungen bekommen haben, aber wenn sie gehen und sie ausgeben die Läden kommen zu dem Schluss, dass sie – gemessen an der realen Kaufkraft – nicht besser dran sind als vor dem Lohn Zunahme. Das ist also ein Problem. Und ich denke, wir könnten uns in eine schwere Rezession hineinreden, nehme ich an. Aber wissen Sie, wenn wir eine Rezession haben, eine konventionelle Rezession, wäre das wahrscheinlich die am meisten erwartete Rezession aller Zeiten, Das ist einer der Gründe, warum es wahrscheinlich nicht so schlimm werden wird, weil alle meistens darauf vorbereitet sind, dass sich die Dinge verlangsamen Nieder. So wird niemand plötzlich überrascht sein und feststellen müssen, dass er seine Geschäftstätigkeit einschränken muss. Ich denke also, dass die Verbraucher wahrscheinlich eine Verlangsamung erleben werden, aber in der Zwischenzeit haben sie Angst, dass sich die Dinge verschlechtern.

Kaleb: In der Zwischenzeit geben wir weiter aus – darin sind wir wirklich gut – Ausgaben. Die Verbraucherausgaben, die 70 % des US-BIP ausmachen, sind noch nicht eingebrochen. Wir haben einen gewissen Anstieg der Kreditkartenverschuldung und einen gewissen Rückzug erlebt Ermessen Bereichen, insbesondere bei Menschen mit niedrigem Einkommen. Sie würden das in jeder Wirtschaft erwarten, aber besonders in einer, die sich verlangsamt. Lassen Sie uns einen Blick auf einige der wichtigsten fundamentalen Indikatoren werfen, die Sie und Ihr Team jeden Tag verfolgen und aufzeichnen einige wirtschaftliche Gesundheitsindikatoren – und Leute –, auf die Sie kostenlos in Ihrem Strategenhandbuch unter zugreifen können Yardeni.com. Lassen Sie uns ein paar von ihnen durchgehen, die für Sie der Schlüssel sind. Was siehst du? Was fällt Ihnen am meisten auf, wenn es darum geht, wo wir uns befinden? KGV, Ergebnis je Aktie (EPS), und einige dieser anderen Metriken?

Ed:In Bezug auf die makroökonomischen Fundamentaldaten, bevor wir uns den Aktienmarktfundamentaldaten zuwenden. Natürlich ist der Verbraucher, wie Sie sagten, äußerst wichtig. Und so beobachte ich das inflationsbereinigte persönliche Einkommen. Ich beobachte den inflationsbereinigten Verbrauch. Ich beobachte die Verbrauchsverteilung. Wofür geben sie aus? Nun, sie haben ihre Ausgaben gekürzt langlebige Güter. Wie Sie sagten, hatten wir hier mit der Pandemie eine außergewöhnliche Zeit und sie kommen aus der Lockdown-Rezession heraus. Die Leute hatten Lagerkoller und sie mussten darüber hinwegkommen, indem sie einkaufen gingen. Und die Gottesdienste waren weitgehend geschlossen. Sie haben also viele Gebrauchsgüter gekauft und jetzt haben sie ihre Nachfrage nach solchen Artikeln irgendwie befriedigt. Und jetzt sehen Sie, dass die Leute reisen wollen, sie wollen Dienstleistungen nutzen und Spaß haben. Und wir sehen in den Daten tatsächlich, dass es beim Verbraucher eine Art Schwenk von Waren zu Dienstleistungen gibt, also ist das in Ordnung und macht Sinn. Und es ist nicht gerade ein Grund, sich besonders Sorgen zu machen. Und wie gesagt, ich beobachte die Gehäuseindikatoren. Es gibt einige Vorwärtsindikatoren – zum Beispiel anstehende Hausverkäufe, die sehr schwach aussehen. Ich bin ein großer Fan der Nutzung der regionalen Unternehmensumfragen. Es gibt fünf von ihnen, die die Bundesreserve Banken zusammen, und sie sind Frühindikatoren für die Einkaufsmanagerindex (PMI), die Anfang des Monats erscheint. Das sind also alles Dinge, die ich beobachte, und sie alle bestätigen, dass sich die Dinge verlangsamen, aber nicht in einer Situation im freien Fall.

In Bezug auf den Markt habe ich immer gesagt, dass es nicht so schwer ist, ein Anlagestratege zu sein. Alles, was Sie tun müssen, ist, zwei Variablen zu prognostizieren: das Ergebnis und das KGV oder das Bewertung dieser Einnahmen. Diese beiden Variablen richtig hinzubekommen, ist die Herausforderung und ich werde immer wieder herausgefordert. Aber als Ökonom habe ich, glaube ich, einige Einsichten, wenn ich mich auf Gewinne konzentriere. Ich wünschte, ich hätte einen Abschluss in Psychologie, denn das würde mir bei den Bewertungsmultiplikatoren wahrscheinlich sehr helfen. Aber in Bezug auf die Gewinne denke ich, dass sich das Gewinnwachstum in einem Szenario mit einer sanften Landung und Verlangsamung verlangsamen wird, aber ich glaube nicht, dass dies der Fall ist zwangsläufig negativ werden, und ich denke, es könnte für eine Weile seitwärts gehen, was für einen Aktienmarkt eine Seitwärtsbewegung bedeuten könnte während. Aber ich denke, nächstes Jahr werden wir wieder sehen, wie die Wirtschaft wächst, die Gewinne wachsen und der Markt nach vorne blickt. Der Markt hat wirklich brillante Arbeit geleistet, um die Verlangsamung Mitte dieses Jahres zu antizipieren. Zu Beginn des Jahres war der Markt in der ersten Jahreshälfte in Erwartung von Schwierigkeiten rückläufig. Aber jetzt denke ich, dass es bereits auf 2023 blickt und erkennt, dass wir diese Probleme wahrscheinlich ohne größere Katastrophen überstehen werden. Und plötzlich wurde diese Rally, die wir seit dem 16. Juni hatten, wirklich von einer Art Umkehrung der Bewertungsmultiplikatoren angeführt. Anfang des Jahres habe ich argumentiert, dass Investoren auf dem Mars und Analysten auf der Venus sind. Sie sind unterschiedliche Planeten, und die Analysten sangen weiterhin fröhliche Melodien und erhöhten ihre Gewinnschätzungen für dieses Jahr. Und in der Zwischenzeit konnten die Analysten es einfach nicht kaufen und haben die Bewertungsmultiplikatoren von etwa 20 auf 15 gebrochen. Und das ist wirklich der Grund für den Rückgang des Marktes. Und jetzt sehen wir, dass Investoren sagen, vielleicht waren die Investoren, die Analysten zu optimistisch, aber Vielleicht waren wir in Bezug auf die Aussichten zu pessimistisch, und jetzt sehen wir hier in der Bewertung eine gewisse Erholung mehrere.

Kaleb: Aber irgendwie ist es immer so. Wir treiben es zu weit in eine Richtung. Wir sind Tiere. Wir haben Tiergeister, die über uns herrschen. Wir werden also nach unten etwas zu pessimistisch, nach oben etwas zu optimistisch oder viel zu optimistisch. Daran ist nichts Überraschendes, oder?

Ed: Nein, es ist die alte Angst und Gier. Und wir haben in der ersten Jahreshälfte eine enorme Angst gesehen, und die Stimmungsindikatoren haben das sehr gut gemessen. Es stellte sich bisher wieder als guter Contrarian-Indikator heraus. Sehen Sie, nur weil es so aussieht, als hätten wir am 16. Juni ein wichtiges Tief erreicht, gibt es dafür keine Geld-zurück-Garantie. Wir leben in einer sehr dynamischen, fließenden Welt und die Dinge können sich hier ziemlich schnell ändern. Aber wir haben viele potenziell wirklich, wirklich schlechte Nachrichten außer Acht gelassen und es stellte sich heraus, dass es – bisher – nicht so schrecklich war wie befürchtet.

Kaleb: Ja, wir sind mitten in der Berichtssaison. Du hast es bereits erwähnt. Die Ergebnisse waren gemischt, aber für einige Unternehmen und Sektoren vielleicht besser als erwartet. Aber konzentrieren wir uns auf den Umsatz pro Aktie, den Gewinn pro Aktie und den Betriebsgewinn. Dies sind drei der wichtigsten Organe in den Bilanzen von Unternehmen. Wie lautet die Prognose, Dr. Yardeni?

Ed: Erlöse pro Aktie sind sehr schnell gewachsen, und das liegt an der Inflation, ich meine, nominelles BIP und Einnahmen sind im Grunde das gleiche Konzept. Und so wie die Inflation zugenommen hat, so haben auch die Einnahmen zugenommen. Das Bemerkenswerte daran ist, dass es den Unternehmen gelungen ist, diese Inflation ziemlich leicht an ihre Verbraucher weiterzugeben. Infolgedessen sind die Erträge weiter gewachsen und die Gewinnmargen haben sich tatsächlich überraschend gut gehalten. Nun, wie Sie sagten, es ist ein gemischtes Bild. Einzelhändler blieben mit Lagerbeständen hängen, mit denen sie nicht gerechnet hatten. Sie hatten nicht damit gerechnet, dass die Verbraucher in den letzten Jahren einen großen Nachholbedarf befriedigt haben könnten. Und jetzt müssen einige plötzlich Abstriche machen, was übrigens eine gesunde Entwicklung ist, um die Inflation zu senken. Auf der anderen Seite zeigen einige der Technologienamen, dass sie weiterhin ziemlich gute Arbeit leisten, um Gewinne zu erzielen. Ich denke also, dass wir im zweiten Quartal, sobald alle Ergebnisse vorliegen, etwa 5-7 % im Jahresvergleich erwarten Steigerung des Gewinns je Aktie, und ich denke, dass es auch in der zweiten Hälfte des Jahres einstellige Vergleiche bleiben wird Jahr. Und dann denke ich, dass wir nächstes Jahr wahrscheinlich niedrige zweistellige Zahlen sehen werden, etwa 10 % bis 15 %. Und das stimmt meiner Meinung nach grundsätzlich mit der Fortsetzung der Aufwärtsbewegung überein, die wir seit dem 16. Juni gesehen haben.

Kaleb: Worüber spricht also niemand in Bezug auf die Gesundheit und Richtung des US-Aktienmarktes, von dem Sie glauben, dass er mehr Aufmerksamkeit verdient? Was ist der übersehene Schlüsselindikator, auf den Sie Ihrer Meinung nach achten müssen?

Ed: Ich bin froh, dass Sie das gefragt haben, denn wir neigen dazu, zu US-fokussiert, zu US-zentriert zu sein. Ich denke, Sie möchten wirklich eine globale Perspektive haben, wenn Sie an die Börse denken, und wenn Sie sich um die Welt umsehen, sehen Sie, dass es eine ziemlich chaotische Situation ist. China hat einige schreckliche Probleme, Europa hat einige schreckliche Probleme. Und jetzt sehen wir, dass die Schwellenmärkte aufgrund der hohen Lebensmittel- und Energiekosten eine unruhige politische Situation haben. Wenn also globale Investoren suchen, wo sie ihr Geld anlegen können, sieht es sicherlich so aus, als wären die USA ein sicherer Hafen. Und das erklärt, warum der Dollar so stark war. Und das erklärt, glaube ich, bis zu einem gewissen Grad, warum die 10-jährige Treasury-Rendite auf dreieinhalb Prozent gestiegen ist. Und plötzlich, glaube ich, waren Ausländer wichtige Käufer von Anleihen in den USA und trugen dazu bei, die Anleiherenditen zu senken. Sie haben nicht wirklich Aktien gekauft, aber indem sie die Anleiherenditen wieder gesenkt haben, hat das auf der Seite der Bewertungsmultiplikatoren geholfen. Aber ich denke, Sie werden zunehmend globale Investoren finden, und dazu gehören auch amerikanische Anleger, die global diversifizieren, werden zu dem Schluss kommen, dass es keine Alternative gibt Land zu Übergewicht außer den USA, und so steht TINAC für "there is no alternative country". Nicht zu verwechseln mit TINA, was irgendwie so ist ein enger Verwandter von „Es gibt keine Alternative zu Aktien“. Aber ich denke, auf globaler Ebene sehen die USA wie der richtige Ort aus Übergewicht.

Kaleb: Sie sind ein Filmfan, Dr. Yardeni, und ein ziemlich begeisterter Filmkritiker. Sie haben eine großartige Liste von Filmkritiken auf Ihrer Website, die viele Jahre zurückreichen. Lassen Sie uns über Wirtschafts- und Finanzfilme sprechen. Wir lieben diese hier bei Investopedia. Ich muss deine Top 5 kennen. Können Sie uns Ihre besten Finanzfilme Ihres Lebens nennen?

Ed: Ja, aber sie sind nicht die Filmauswahl an sich. Sie sind eine Kabelserie, die meiner Meinung nach in letzter Zeit sehr, sehr gut gemacht wurde. Also einer meiner Favoriten ist Die Titanen, die Amerika bauten über Leute wie Henry Ford und Rockefeller. Und ich weiß, dass manche Leute eine negative Sicht auf diese Art haben Raubritter, aber die Serie lässt Sie das Ausmaß schätzen, in dem diese Unternehmer das verbessert haben Lebensstandard aller ihrer Kunden, indem sie ihren Kunden bessere Waren und Dienstleistungen zu niedrigeren Preisen anbieten. Anna erfinden handelt von Anna Sorkin, die eine ziemlich gute Betrügerin ist, sie ging für ihre Betrügereien ins Gefängnis. Aber Sie können sich ein Bild davon machen, wie Betrüger beim Anwerben von Geldern arbeiten. Apropos, ein weiterer Betrügerfilm, Der Aussteiger, ist eine Serie über Elizabeth Holmes und Theranos. Und, wissen Sie, sie behauptet, sie hätte diese erstaunliche Technologie, mit der sie mit einem Tropfen Blut alles über Sie sagen könnte. Und es stellte sich heraus, dass es sich nur um einen großen Betrug handelte. Und das ist extrem gut gemacht. ich mag wirklich Super gepumpt: Der Kampf um Uber. Und ich habe tatsächlich mit Bill Gurley zusammengearbeitet, dem Risikokapitalgeber, der diese Firma wirklich finanziert hat das Unternehmen und die Irrungen und Wirrungen, die er durchmachen musste, um es auf den Markt zu bringen faszinierend. Und dann wieder, in der gleichen Zeile, kann man fast sehen, dass es sich um ein fünffaches Feature handelt Wir sind abgestürzt, über Wework. Diese werden Sie also lange beschäftigen, da die meisten von ihnen mehrere einstündige Shows sind. Ich mag diese, weil sie den Kapitalismus irgendwie mit der Korruption mischen und man das versteht, man sieht die menschliche Natur wirklich, wirklich gut.

Kaleb: Nun, ich weiß irgendwo in den Tiefen deines Verstandes, dass du wahrscheinlich an einem Drehbuch oder einem Pilotfilm oder einem Film arbeitest, weil ich weiß, dass du so einer bist großer Fan des Bildschirms, also danke für diese Auswahl, wir werden in den Shownotes auf diese verlinken und wir sind große Fans von all diesen als Gut. Und wissen Sie, wir sind eine Website, die auf unseren Finanzbegriffen und unseren Definitionen aufgebaut ist. Sie sind ein Schüler und Lehrer des Spiels. Was ist Ihr Lieblingsinvestitionsbegriff oder -indikator, den Sie gerne in Ihrer Recherche verwenden oder den Menschen beibringen, was Ihnen wirklich am Herzen liegt?

Ed: Nun, es ist das, was ich Anfang der 80er erfunden habe: Bond Vigilante. Die Idee ist, dass die Federal Reserve sicherlich einen enormen Einfluss auf die Wirtschaft hat, aber das sollten wir nicht unterschätzen, inwieweit auch die Finanzmärkte, insbesondere die Rentenmärkte, einen haben können beeinflussen. Und tatsächlich, als die Fed zu Beginn des Jahres von einer extrem zurückhaltenden Haltung über viele Jahre zu einer restriktiven Haltung wechselte Bevor die Fed wirklich anfing, die Zinsen aggressiv zu erhöhen, haben die Bond-Bürgerwehren es herausgefunden und sind irgendwie vorgesprungen und die Zinssätze wieder dramatisch in die Höhe getrieben, insbesondere auf dem Hypothekenmarkt, der die Wirtschaft verlangsamt hat und einen hat Einschlag. Wissen Sie, wir haben in der Vergangenheit die Bond-Bürgerwehren in Europa aktiv gesehen. Wenn die Griechische Anleiherenditen auf 40 % stiegen, schrieen sie eindeutig, dass etwas mit der Art und Weise, wie dieses Land geführt wurde, absolut falsch war, und die Dinge sich änderten und diese Anleiherenditen fielen. Ihre bisherige Blütezeit lag wirklich in den 80er und frühen 90er Jahren. In den frühen neunziger Jahren erkannte die Clinton-Administration im Grunde, dass es Grenzen gab, was sie mit der Fiskalpolitik tun konnte, weil die Bond-Bürgerwehr genau beobachtete, was sie tat. Das ist also ein Satz, den ich gerne anspreche, besonders wenn er wie heute relevant wird.

Kaleb: Und es ist deins und nur deins. Und wir werden sicherstellen, dass, wenn wir es nicht auf Investopedia haben, es sehr bald dort sein wird, mit Links zu Ihnen, Dr. Yardeni. Dr. Ed Yardeni, Gründer, Präsident und Chief Investment Officer von Yardeni Research. Vielen Dank, dass Sie sich dem Express angeschlossen haben. Es ist eine echte Ehre, dich zu haben.

Ed: Danke Cal. Freut mich.

Begriff der Woche: Deflation

Es ist Zeit für Terminologie. Es ist an der Zeit, dass wir uns mit dem Investitionsbegriff auseinandersetzen, den wir diese Woche kennen müssen, und der Begriff dieser Woche kommt von den guten Leuten bei Wingstop. Richtig, Wingstop. Diese amerikanische multinationale Kette von Restaurants mit Luftfahrtthema, die sich auf Chicken Wings spezialisiert hat. Das Unternehmen wurde 1994 in Garland, Texas, gegründet und begann 1997, Franchise anzubieten. Und der CEO von Wingstop sagte letzte Woche in einem Gewinnaufruf, dass das Unternehmen von einer bedeutenden Deflation bei Bone Wings profitiere. Das stimmt. Die Preise für Chicken Wings fallen. Was ist Deflation? Nun, laut meiner Lieblings-Website, Deflation ist der allgemeine Rückgang des Preisniveaus von Waren und Dienstleistungen, der normalerweise mit einer Schrumpfung verbunden ist die Versorgung mit Geld und Krediten, aber die Preise können auch aufgrund erhöhter Produktivität und Technologie fallen Verbesserungen. Aber im Falle von Hähnchenflügeln kann im Stall etwas faul sein.

Letzte Woche hat das US-Landwirtschaftsministerium seine Schätzung des Großhandelspreises für Geflügel tatsächlich auf einen Anstieg zwischen 26 und 29 % angehoben, gegenüber einer früheren Prognose zwischen 20 und 23 %. Die erhöhten Prognosen deuten darauf hin, dass die Hühnerpreise in der zweiten Jahreshälfte voraussichtlich weiter steigen werden. Aber dann sagte Pilgrim's Pride, der größte Geflügelproduzent des Landes, dass die Preise für Hähnchenbrust, Tender und Beinviertel höher tendieren als in den anderen letzten Jahren, aber die Flügelpreise sind eingebrochen. Das könnte auf einige der Kostensenkungsmaßnahmen zurückzuführen sein, die Restaurantunternehmen wie Wingstop Anfang dieses Jahres ergriffen haben. Als die Flügelpreise in die Höhe schossen, nahmen die Unternehmen Flügel von der Speisekarte und ersetzten sie durch Flügel ohne Knochen, die eigentlich aus Hähnchenbrustfleisch hergestellt werden. Die Preise für Hähnchenflügel wurden so hoch, dass Wingstop dieses Jahr sogar eine neue Restaurantkette namens Thigh Stop eröffnete. Fazit: Deflation bedeutet fallende Preise, aber Chicken Wings sind vielleicht nicht der Kanarienvogel in der Kohlemine, nach dem wir gesucht haben.