Definition des Preisniveau-Targetings
Was ist Preisniveau-Targeting?
Das Preisniveau-Targeting ist ein geldpolitischer Rahmen, mit dem Preisstabilität erreicht werden kann. LPreisniveau-Targeting ist eine Technik in der Geldpolitik, bei der die Zentralbank das Geld- und Kreditangebot in der Wirtschaft erhöht oder verringert, um ein bestimmtes Preisniveau zu erreichen. Das Preisniveau-Targeting kann anderen möglichen Zielen gegenübergestellt werden, die zur Lenkung der Geldpolitik verwendet werden können, wie z Inflationsausrichtung, Zins-Targeting oder Nominaleinkommens-Targeting.
Die zentralen Thesen
- Das Preisniveau-Targeting ist eine Methode, mit der Zentralbanken ihre Geldpolitik umsetzen, indem sie auf ein bestimmtes Niveau eines Preisindex, wie zum Beispiel den VPI, abzielen.
- Ähnlich wie bei der vorausschauenden Inflationssteuerung werden beim Preisniveau-Targeting Anpassungen basierend auf den Ereignissen der jüngsten Vergangenheit vorgenommen.
- Preisniveau-Targeting könnte in einem Niedrigzinsumfeld besonders nützlich sein, wenn die Zinsen bereits hoch sind nahe null Prozent, da sie eine aggressivere Expansionspolitik fördern kann als eine einfache Inflation Ziel.
Preisniveau-Targeting verstehen
Wie das Inflations-Targeting legt das Preisniveau-Targeting Ziele für einen Preisindex wie den. fest Verbraucherpreisindex (VPI). Aber während das Inflations-Targeting eine Wachstumsrate im Preisindex vorgibt, gibt das Preisniveau-Targeting ein Zielniveau für den Index an. In gewisser Weise ist das Inflationszielen eher zukunftsgerichtet, da es vergangene Veränderungen des Preisniveaus ignoriert und nur den prozentualen Anstieg des aktuellen Preisniveaus betrachtet. Durch die Betrachtung des aktuellen aktuellen Preisniveaus berücksichtigt das Preisniveau-Targeting implizit vergangene Preisänderungen und verpflichtet sich, alle Abweichungen vom vergangenen Ziel rückgängig zu machen.
Wenn beispielsweise das Preisniveau in einem bestimmten Jahr unter sein Zielniveau fiel, müsste die Zentralbank die Geldpolitik beschleunigen Expansion, um ihr Ziel im nächsten Jahr zu erreichen, um die größere Lücke zwischen dem aktuellen Preisniveau und seinem Ziel. Bei der Inflationssteuerung wäre dies nicht erforderlich.
Das Preisniveau-Targeting ist theoretisch effektiver als das Inflations-Targeting, da das Ziel präziser ist. Aber es ist riskanter, wenn man die Folgen des Verfehlens des Ziels bedenkt. Wenn die Zentralbank in einem Jahr ihr Kursziel überschreitet, könnte sie gezwungen sein, eine kontraktive Geldpolitik zu betreiben, um das Preisniveau im nächsten Jahr bewusst zu senken, um ihr Ziel zu erreichen.
Wenn beispielsweise ein Anstieg der Ölpreise zu einem vorübergehenden Anstieg der Inflation führt, könnte eine preisniveauorientierte Zentralbank ihre Geldpolitik straffen müssen selbst in einem wirtschaftlichen Abschwung, im Gegensatz zu einer inflationsorientierten Zentralbank, die über den vorübergehenden Inflationsanstieg hinwegsehen könnte. Das wäre natürlich politisch belastet.
Es wird angenommen, dass Preisniveau-Targeting die kurzfristige Preisvolatilität erhöht, aber die langfristige Preisvariabilität verringert. Auf lange Sicht entspricht das Preisniveau-Targeting einem Inflations-Targeting, das eine stabile langfristige durchschnittliche Inflationsrate verwendet; Preisniveau-Targeting kann einfach auf einen Pfad aufeinanderfolgender Preisniveaus abzielen, die einer stabilen Steigerungsrate folgen. Dies kann zu kurzfristiger Volatilität führen, um Fehlschläge zu korrigieren, führt jedoch zu einer größeren langfristigen Preisstabilität als ständig die Geldpolitik zu ändern, um eine bestimmte Inflationsrate relativ zu jedem neuen Preis zu erreichen Niveau.
Preisniveau-Targeting zum Nullzinssatz
Das Preisniveau-Targeting wurde von der schwedischen Zentralbank nur ernsthaft versucht, basierend auf den Theorien des schwedischen Ökonomen Knut Wicksell, nachdem sie in den 1930er Jahren den Goldstandard aufgegeben hatte. Die schwedische Strategie war als eine Möglichkeit gedacht, den Goldstandard vorübergehend zu replizieren, indem ein konstanter, fester Preisniveau, weder Inflation noch Deflation, bis ein internationaler metallischer Währungsstandard erreicht werden könnte wiederhergestellt. Diese Politik wurde von späteren schwedischen und keynesianischen Ökonomen für die Zunahme der Arbeitslosigkeit in Schweden während dieser Zeit verantwortlich gemacht.
Bei Nominalzinsen nahe dem Nullgrenze In vielen Ländern ist Price-Targeting wieder ein aktuelles Thema. An der Nullgrenze führt ein negativer Nachfrageschock zu einem Anstieg der Realzinsen unter Inflationszielen – vorausgesetzt, die Inflationserwartungen bleiben verankert. Wenn Haushalte und Unternehmen außerdem der Meinung sind, dass die Geldpolitik ohnmächtig geworden ist und ihre Inflationserwartungen sinken, werden die Realzinsen noch weiter steigen, was das Risiko einer Rezession erhöht.
Im Gegensatz dazu erzeugt Price-Targeting eine andere Dynamik der Inflationserwartungen, wenn eine Volkswirtschaft von einer negativen Nachfrageschock. Ein glaubwürdiges Preisniveauziel von 2 % Inflation würde die Erwartung wecken, dass die Inflation steigen würde über 2%, weil jeder wüsste, dass die Zentralbanken sich verpflichtet haben, die Fehlbetrag. Dies würde den Aufwärtsdruck auf die Preise erhöhen, was die Realzinsen senken und die gesamtwirtschaftliche Nachfrage stimulieren würde.
Ob ein Preisniveau-Targeting in einem deflationären Umfeld zu einem höheren BIP-Wachstum führt als ein Inflations-Targeting, hängt stark davon ab, ob sich die Welt an die Neukeynesianisch sind der Ansicht, dass Preise und Löhne klebrig sind, sich also langsam an kurzfristige Konjunkturschwankungen anpassen, und dass die Menschen ihre Inflationserwartungen bilden rational.