Regel 10b-6: Bedeutung, Geschichte, Ersatz
Was war Regel 10b-6?
Regel 10b-6 war eine Anti-Manipulationsregel der Wertpapier- und Börsenkommission (SEC), die den Kauf von verboten hat Aktie von einem Emittenten, wenn der Vertrieb der Aktie noch nicht abgeschlossen war.
Regel 10b-6 sollte verhindern, dass Emittenten den Markt manipulieren, indem sie für Aktien bieten, bevor diese öffentlich verfügbar sind, was den Preis künstlich hätte erhöhen können. Die Regel schuf gleiche Wettbewerbsbedingungen zwischen Anlegern, Maklern, Händlern, Emittenten usw Underwriter für neu ausgegebene Aktien.
Im Jahr 1996 gab die Securities and Exchange Commission (SEC) bekannt, dass Regel 10b-6 und andere Regeln durch Verordnung M ersetzt werden sollten, die am 4. März 1997 in Kraft trat.
Die zentralen Thesen
- Regel 10b-6 war eine Regel der Securities and Exchange Commission (SEC), die verhinderte, dass Aktien von einem Emittenten gekauft wurden, bevor die Aktie den Vertrieb abgeschlossen hatte.
- Der Zweck von Regel 10b-6 bestand darin, jede Manipulation des Aktienkurses durch Gebote auf Aktien zu verhindern, bevor diese öffentlich verfügbar waren, wodurch der Preis fälschlicherweise erhöht würde.
- Als die Regel geschaffen wurde, stieß sie auf großen Widerspruch, da der Wortlaut vage und unbestimmter Natur war.
- Die Regel wurde schließlich geändert, um Aspekte der Kritik abzudecken, und erlaubte der SEC später, Ausnahmen von der Regel zu gewähren.
- Regel 10b-6 wurde im März 1997 durch Verordnung M ersetzt, die viele der gleichen Ideen wie 10b-6 abdeckte.
Regel 10b-6 verstehen
Regel 10b-6 verhindert Makler-Händler und Underwriter, die möglicherweise Kenntnis von Informationen über eine neue Emission hatten, weil sie in diese investierten, bevor die breite Öffentlichkeit dies konnte.
Insbesondere verbot 10b-6 das Bieten und Kaufen für „jede Person, die begründeten Anlass zu der Annahme hat, dass sie teilnehmen wird, der Teilnahme zugestimmt hat oder daran teilnimmt Eine bestimmte Verteilung eines Wertpapiers ist nicht zulässig. Man hätte sagen können, dass eine Person unter die Regel fällt, sobald sie Kenntnis von der Art erlangt, die als „insider“ gilt Information."
Geschichte von Regel 10b-6
Als die Regel zum ersten Mal vorgeschlagen wurde, war sie ziemlich kontrovers und löste während einer offiziellen öffentlichen Kommentierungsphase des Regelsetzungsprozesses heftige Kommentare abweichender Meinungen aus.
Insbesondere beanstandeten viele die vage Natur des Wortlauts und die Unbestimmtheit seiner Anwendbarkeit, insbesondere das Verfahren, nach dem Informationen als „bewertet“ werden.Insiderinformationen", da es sich auf den Status und den Fortschritt des öffentlichen Angebots bezog. Als mögliche Lösung für dieses Problem wurde vorgeschlagen, dass die SEC einen bestimmten Zeitpunkt vor einer Ausschüttung festlegt, zu dem der Handel eingestellt werden soll.
Die damalige Finanzbranche war sich fast einig, dass es Schwierigkeiten bei der Unterscheidung geben würde für wen das Verbot galt, und die Regulierungskommission hatte sich keine Ad-hoc-Ermächtigung zur Gewährung vorbehalten Ausnahmen.
Kritiker räumten ein, dass die in der Regel aufgeführten Ausnahmen keine Berücksichtigung dieser Regelung beinhalteten Fortsetzung des normalen Handels, insbesondere wenn dieser den Preis des Wertpapiers nicht direkt beeinflusst Frage.
Die endgültige Form der Regel 10b-6, die am 5. Juli 1955 angenommen wurde, enthielt Ergänzungen zur Regel, die auf die Kritik reagierten. Die regulatorische Wirkung der Regelung konzentrierte sich jedoch weiterhin auf die Marktaktivitäten von Händlern während eines öffentlichen Angebots.
Nur Bieten und Kaufen waren verboten, und das Verbot dieser Aktivitäten galt absolut und erstreckte sich sowohl auf den Tausch als auch auf den Handel über den Ladentisch (OTC)-Markttransaktionen. Spätere Überarbeitungen der Regel beinhalteten den Vorbehalt der Ad-hoc-Befugnis der SEC, nach eigenem Ermessen Ausnahmen zu gewähren.
Ersetzung von Regel 10b-6
1996 kündigte die SEC an, Regel 10b-6, Regel 10b-6a, Regel 10b-7, Regel 10b-8 und 10b-21 durch eine neue Regel, Regel M, zu ersetzen. Regel M enthält sechs Regeln, die verschiedene Aspekte des Handels und der beteiligten Parteien abdecken. Regel M besteht aus Regel 100, Regel 101, Regel 102, Regel 103, Regel 104 und Regel 105.
Regel 100 ist die Definitionsregel, Regel 101 befasst sich mit Aktivitäten im Zusammenhang mit Broker-Dealern und Underwritern an einer Ausschüttung teilnehmen, Regel 102 deckt Emittenten und verkaufende Wertpapierinhaber ab, Regel 103 sorgt für die Aufsicht für Nasdaq Regel 104 umfasst Stabilisierungstransaktionen und Post-Offering-Aktivitäten durch Underwriter und Regel 105 überwacht Leerverkäufe im Zusammenhang mit einem öffentlichen Angebot.
